美國市場需求回歸
所謂 Coinbase 溢價，是指 Coinbase 上的 BTC/USD 價格與幣安交易所上 BTC/USDT 價格之間的價差。由於 Coinbase 主要面向美國用戶，因此該溢價常被視為「美國投資者需求」的風向指標。數據顯示，Coinbase 溢價於 6 月 6 日達到 109.55 美元，創下自 2 月 3 日以來的最大價差。
CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 於 6 月 10 日在平台「Quicktake」更新中指出，Coinbase 用戶正表現出支撐性的買盤行為。他總結道：
「這種正向動能，且未出現過熱跡象，是修正後上升循環中的典型模式，顯示 2025 年下半年加密市場的樂觀走勢。」
此前，由於比特幣價格回測 10 萬美元支撐，加上宏觀經濟不確定性增加，美國機構短暫撤出市場，形成一波快速修正。不過，如今美國機構需求也開始回歸。根據 Zombit 此前報導，美國最大的比特幣現貨 ETF ─ 貝萊德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）資產管理規模於昨日突破 700 億美元，超越黃金成為最快達標的 ETF，顯示主流資金仍持續湧入。
交易所儲備大減
此外，CryptoQuant 的分析師還進一步指出，交易所儲備持續下降，是比特幣價格走強的另一重要動力。另一位分析師 Baykuş 在另一篇的 Quicktake 中表示：
「每一次上漲，背後都是看不見的準備。隨著比特幣邁向 11 萬美元，投資人正在做什麼？答案很簡單──他們正在把比特幣轉出交易所。」
根據 CryptoQuant 數據，自 2024 年 7 月以來，已有超過 50 萬顆 BTC 從現貨交易所流出。Baykuş 強調，這並非例行操作，而是反映出市場上的「長期持有」心理日益增強。
他補充道：
「人們不是在賣幣，而是在囤幣。他們不是日內交易者，而是長期持有者。」
從 Coinbase 溢價創新高、美國機構資金回流，到交易所儲備快速減少，比特幣的上漲背後正浮現出強烈的「買入並持有」信號。儘管宏觀市場仍具挑戰，但鏈上數據正暗示著下一波牛市可能已悄然啟動。
