市場情緒急劇下滑

近期比特幣（BTC）價格下跌至 108,550 美元 左右，市場熱度明顯降溫。Google 搜尋趨勢顯示，全球對比特幣的搜尋關注度已跌至數月低點，反映出投資人情緒正在進入類似熊市時期的「謹慎階段」。

加密恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index） 顯示，目前市場情緒已降至「恐懼」區間的 28，為過去一年最低， 與上週的「貪婪」（Greed）71 相比急劇下滑。這一數值與今年 4 月比特幣短暫跌破 74,000 美元時的情緒相似，也與 2018 與 2022 年市場疲態階段的情況如出一轍。

Bitwise：恐慌反而是布局時機

儘管市場情緒急劇轉弱，但 Bitwise 分析團隊認為，目前的市場結構「更偏向積累，而非撤退」。

該公司研究主管 André Dragosch、研究員 Max Shannon 及 Ayush Tripathi 在報告中指出，這次回調主要是由美中貿易緊張升溫等外部宏觀因素引發，導致全球市場普遍出現風險趨避（risk-off）情緒。

根據 Bitwise《每週加密市場指南》的數據，這波回調被創紀錄的期貨清算潮進一步放大，比特幣永續合約的未平倉金額在短時間內暴跌近 110 億美元，創下歷史最大降幅。

Dragosch 指出，這次「被迫清算」事件已大幅消耗賣壓，目前的市場結構類似於 2024 年 8 月日圓套利交易崩盤後的情形，「形成了明顯的反向買進機會」。他補充說：

「我們內部的加密資產情緒指數已降至與去年同期相當的低點，而歷史上，這種極端恐慌往往出現在第四季反彈前夕。」

散戶與中型持幣者開始接盤

鏈上分析平台 Glassnode 的數據也支持這一觀點。近期持有 1 至 1,000 顆比特幣的中小持幣者開始積極買入，彌補了大型持幣者（whales）購買力下降的部分缺口，顯示散戶與中型投資者在波動中重燃信心。

不過，其他指標顯示市場仍存隱憂。根據 CryptoQuant 數據，自上週四以來，礦工向交易所轉入約 51,000 顆 BTC（價值超過 57 億美元），創下自 7 月以來最大單週流入量。此舉通常意味著礦工準備出售或對沖倉位，可能帶來短期賣壓。

同時，長期持幣者似乎也在獲利了結。數據顯示，過去 30 天內共拋售約 265,715 顆 BTC，為 2025 年 1 月以來最大月度流出量。

市場或正從「恐慌」走向「再積累」

儘管如此，比特幣仍在 110,000 美元附近企穩，顯示機構與 ETF 投資者可能正在吸收市場拋壓。綜合多項數據，Bitwise 認為當前市場正從「恐慌性拋售」轉向「再累積階段」，這通常是第四季上漲行情的基礎。Bitwise 分析師 Dragosch 總結道：

「恐懼與低迷往往是下一波牛市的起點，」