礦企不再 HODL？上市礦企放棄儲備策略，半年內拋售 1.5 萬顆 BTC

比特幣礦業公司近幾個月已出售相當數量的比特幣儲備，顯示該產業正逐漸放棄「企業儲備策略」，這一策略曾在 2024 至 2025 年市場上行週期中主導整個礦業。

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礦企已累計出售 1.5 萬顆 BTC

根據 TheEnergyMag《Miner Weekly》的統計，自去年 10 月以來，上市礦企已累計出售超過 15,000 顆比特幣。當時市場正處於高點，隨後一場歷史級的閃崩引發產業大規模去槓桿。

多家大型礦企參與了這波拋售。通訊指出，Cango 在今年 2 月出售 4,451 顆 BTC，約占其持倉的 60%；而 Bitdeer 上月則據報已清空其全部比特幣儲備。

此外，Riot Platforms 在去年 12 月多次出售比特幣，而 Core Scientific 也計畫在今年第一季出售約 2,500 顆 BTC。

TheEnergyMag 彙整的數據顯示，自去年 10 月以來，礦企出售比特幣儲備的速度明顯加快。

另一方面，全球最大的上市比特幣礦企 MARA Holdings 本週也受到市場關注。最新監管文件顯示，該公司未來可能同時進行買入與出售比特幣，以維持財務上的靈活性。

市場最初將焦點放在「可能出售」的部分，導致投資者擔憂。對此，公司副總裁 Robert Samuels 澄清，相關文件只是允許公司在必要時出售資產，並不代表公司將大規模拋售比特幣。

目前 MARA 持有超過 53,000 顆 BTC，為全球第二大上市公司比特幣持有者，僅次於 Michael Saylor 旗下的 Strategy。

礦企近期的拋售行為，與上一輪市場週期形成鮮明對比。當時許多公司採取「儲備策略」，將挖出的比特幣大量保留在資產負債表上，而非立即出售。

當時 Digital Mining Solutions 與 BitcoinMiningStock.io 的研究指出，礦企之所以選擇持幣，主要是預期比特幣價格將持續上漲。同時，一些礦企也透過持幣來強化財務狀況，並逐步擴展至其他業務領域，例如 AI 基礎設施、高效能運算（HPC）以及資料中心服務。

然而，自去年 10 月以來，產業環境明顯惡化，一些觀察人士甚至將當前形容礦業史上最嚴重的利潤壓縮（margin squeeze）之一。

這種壓力已開始反映在企業資產負債表上。例如 CleanSpark 最近已全數償還其以比特幣作為抵押的信貸額度，公司表示此舉是為了在礦業利潤收緊的環境下降低財務風險。