最新鏈上數據顯示，比特幣（BTC）市場結構正在出現關鍵轉變。隨著越來越多供應流入長期持有者與散戶相關錢包，市場流動性逐步收緊，分析認為，比特幣可能正逐漸邁向新一輪牛市階段。
散戶與長期持有者主導吸籌
根據 CryptoQuant 數據，截至 2026 年第一季，積累型地址持有的比特幣總量已突破 437 萬顆，較 2024 年初約 200 萬顆大幅增加，顯示市場持續出現穩定吸納供應的趨勢。
進一步拆分數據可見，與散戶投資人相關的累積地址，在此期間新增約 85.7 萬顆 BTC；而另一類「規律性累積地址」（即持續定期買入、且幾乎沒有流出的錢包）持倉規模也擴大至 129 萬顆 BTC。
值得注意的是，這一波吸籌發生在價格尚未突破 7 萬美元的情況下，顯示市場並非由短期投機推動，而更偏向長期資金的持續布局。
與此同時，中心化交易所及高頻交易地址的資金流入明顯放緩。相較於 2023 至 2024 年牛市擴張期間，單季流入量常達 120 萬至 150 萬顆 BTC，目前僅約 30 萬至 35 萬顆。
這種明顯落差反映出市場結構的轉變，即越來越多比特幣被轉移至長期持有錢包，導致交易所流通供應持續下降。此現象通常意味著可流動供應收緊，短期拋售壓力降低，為價格上行創造條件。
網路活動指數回升，重返「牛市階段」區間
除了供應結構變化外，比特幣鏈上活動也出現回暖跡象。CryptoQuant 的「比特幣網路活動指數」已從 3 月 22 日的 3,320 上升至 3,600，並首次自 2024 年 12 月以來突破 365 日均線。
更關鍵的是，該指數已進入「牛市階段」區間，為自 2025 年 4 月以來首次出現，顯示整體網路使用強度回升，包括交易筆數與網路吞吐量等指標同步改善。這類訊號過去通常與市場中期趨勢轉強相關。
短期參與者退場，市場由「長期資金」主導
然而，另一項指標卻呈現不同面向。比特幣活躍地址動能在 4 月 6 日降至 -0.25，創下自 2018 年以來新低。
該指標用於衡量用戶參與度變化，負值代表活躍地址數量正在下降。數據顯示，自 2025 年 7 月以來，整體鏈上活躍度持續偏低，與 2024 年曾出現、並最終導致價格下跌約 35% 的階段相似。
不過，市場解讀並非全然悲觀。加密分析師 Gaah 指出，活躍度下降反映的並非需求消失，而是短期投機者退出市場。Gaah 表示：
「目前鏈上活動主要由長期持有者主導，他們的行為更偏向持續累積，而非頻繁交易。」
歷史經驗：低活躍度往往對應吸籌期
從歷史經驗來看，活躍度下降往往與市場進入「吸籌階段」相吻合。在此期間：
- 拋售壓力降低
- 供應逐步轉入長期持有者手中
- 市場波動收斂
這些條件通常為後續價格上漲奠定基礎。
