根據 Arcane Research 的數據，以比特幣計價的永續合約未平倉量已飆升至 450,000 BTC 的新高，然而，部分交易所的比特幣資金費率已經反轉為正值。分析師表示，要注意比特幣交易區間的任何突破，大量的未平倉量有可能會擴大任何方向的移動。

合約未平倉量持續上升比特幣資金費率轉為正值

區塊鏈數據研究公司 Arcane Research 的一份報告顯示，比特幣永續合約「資金費率」在 9 月的大部分時間是負值，這表明當時看跌的投機交易員的需求超過了看漲交易員的需求。然而，Arcane 引用加密貨幣交易所幣安（Binance）和 Bybit 的數據顯示資金費率已經反轉為正值。

此外，該報告的圖表顯示以比特幣計價的永續合約未平倉量（Open interest，OI）已飆升至 450,000 BTC 的歷史新高，該值從 5 月 Terra 區塊鏈崩潰以來一直處於直線上升狀態。另外，從 10 月 1 日以來，所有平台上以 BTC 計價的永續合約未平倉量的增加相當於超過 6 萬顆 BTC。

Arcane 分析師表示：

最近幣安上中性資金利率的提升表明多頭的短期樂觀情緒促成了近期的飆升，要注意 BTC 交易區間的任何突破，當這種『堵塞的未平倉合約被疏通時』有可能會擴大任何方向的移動。

合約未平倉量飆升不一定是看漲訊號

Arcane 在報告中寫道，比特幣永續合約未平倉量總是平均分布在多頭和空頭之間。數位資產經紀商 Covario 的交易負責人 Florian Giovannacci 表示，未平倉量的飆升表明有更多來自投資人的建倉/參與。並指出這不是一個看漲或看跌部位的訊號，然而，比特幣基差水平（Basis level）是一個更好的指標。

比特幣基差水平是期貨合約和現貨價格之間的差值。根據加密貨幣期權交易所 Deribit 的數據，12 月到期的比特幣的年化基差在 0.3% 左右。

Giovannacci 表示：

比特幣的基差水平仍然相當平穩，如果基差不動，就很難得出方向性的結果。期權市場更能揭露情況，在對上行期權更高的需求中可以看到更多的看漲部位，並且在壓力下出現了偏態（skew，下行看跌期權和上行看漲期權之間的隱含波動率〔Implied Volatility〕差異）。

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