雖然加密貨幣的理念是為了權力下放。然而，加密貨幣的籌碼面卻顯示高度集中的狀況，根據 Chainalysis 發佈的報告指出，超過總發行量 30％ 的以太幣和超過 20％ 的比特幣由少數錢包控制。
Chainalysis 將大戶定義為該幣種的前 500 名持有者，並排除服務提供商（例如交易所與項目方）。截至 2019/5/1 ，在前 500 名最大的持有者中，有 124 個是服務提供商，其餘 376 個是大戶地址。研究發現這 376 個地址在 2019 年控制了 33％ 的流通量，低於 2016 年的 47％。
大戶對市場沒有顯著影響
Chainalysis 深入研究了以太幣大戶在市場中的交易行為，發現它們僅佔所有經濟交易活動的 5％ 至 18％。這意味著，這些大戶對近期以太幣的價格波動沒有顯著的影響。
為了研究這些地址的活動對以太幣價格的影響， Chainalysis 採用向量回歸（VAR）模型，估算這些地址對以太價格和以太日內波動率（一天內價格變化）的影響：
我們根據比特幣價格、大戶向交易所入金以及大戶從交易所出金三個變量，分析 2016 年至 2019 年期間的活動。
比特幣與以太幣呈現高連動性
研究結果指出，以太幣價格遵循比特幣價格。平均而言，昨日比特幣價格上漲 1％ 將導致今天以太幣價格上漲 1.1％。而比特幣價格對以太幣當日盤中波動沒有統計上的顯著影響。
大戶入金確實影響波動但不影響價格。研究結果表明，大戶向交易所發送的資金不會直接影響以太幣價格，但它們確實會導致價格波動。平均而言，兩天前入金價值 100 萬美元的以太幣，會導致當日盤中波動率增加 0.1 個單位，影響相對較小。
大戶出金沒有影響。大戶從交易所獲得的資金不會影響以太幣價格，也不會影響盤中波動。
Chainalysis 表示，這些初步調查結果與股票市場價格和波動性的研究一致。學者們發現，特定金融產品（特別是標準普爾500指數）交易量的大幅異常波動往往會影響波動性而非價格水平。不過，Chainalysis 也在文末強調，該研究僅分析這些地址對市場的一般影響，並沒有專門研究異常事件的影響。
