加密貨幣市場在經歷上週的拋售後已趨於穩定，比特幣（BTC）從 6 萬美元價位反彈至目前的 71,000 美元左右，漲幅約 18%。不過，部分分析師警告這波漲勢未必能延續。
近日的反彈與美國投資人風險偏好回升相呼應。根據 CoinGlass 的數據，用於衡量 Coinbase（美國主流交易所）上的比特幣價格相對於全球市場平均價格差異的「Coinbase 比特幣溢價指數」大幅回升，從上週五的 -0.23% 上升至目前的 -0.06%，升幅超過 70%。
韓國 Web3 研究機構 Tiger Research 資深分析師 Ryan Yoon 向《Decrypt》表示：
「恐懼與貪婪指數觸及極端的 5 分低點 ，顯示這波反彈是一波強勁的空單回補行情，也是一種對超賣後市場洗盤的技術性反應。」
不過，根據 Velo 的數據，衍生品指標顯示這波走勢主要是由空頭交易者平倉退場所推動，而非新的看多資金進場。聚合未平倉量（即衍生品合約的總持倉數）出現下降，同時累積成交量差（CVD）轉為正值，這樣的組合通常意味著投資人主要是在關閉空頭倉位。
Bitrue 研究主管 Andri Fauzan Adziima 向《Decrypt》表示：
「這波漲勢主要是發生在恐慌性出清後的空單回補與軋空行情。未平倉量去槓桿清掉了多頭，現貨 CVD 開始上揚，Coinbase 溢價也有所改善，但這些都屬於釋壓性反彈的市場機制，而非新的需求進場。」
儘管如此，專家仍保持謹慎，指出底層需求可能不足以支撐更長期的上漲。Adziima 表示：「這波釋壓性反彈是崩跌後的『死貓跳』，或是一次大規模清算與恐慌後的典型回升。」他認為這波上漲「還看不到真正可持續的需求」，因為 Coinbase 溢價指數仍為負值，而且總體經濟逆風尚未消退。
不過，總體經濟環境出現些微改善。隨著日本首相高市早苗在大選中取得壓倒性勝利，亞洲股市應聲走揚，日經 225 指數在消息帶動下大漲 5%，緩解了部分區域性的避險壓力。
相關報導：《高市早苗率自民黨取得超級多數，日經突破 5.7 萬點，比特幣與黃金同步反彈》
後續走勢預測
分析師認為，短期反彈偏向技術性因素主導，但長期走勢仍取決於更廣泛的總體經濟環境。LVRG Research 研究總監 Nick Ruck 向《Decrypt》表示：「隨著機構採用持續推進，加上全球監管機構逐步為 RWA（鏈上現實資產）與穩定幣制定更友善的政策，我們仍對今年出現回升抱持樂觀態度。」
Tiger Research 的 Yoon 則表示：「若要確認趨勢真正反轉，我們需要看到強勁、結構性的需求，例如由國家層級建立戰略儲備，把比特幣定位為具正當性的『黃金替代品』。」
另有專家指出，部分懸而未決的風險正在被市場消化。BTSE 營運長 Jeff Mei 向《Decrypt》表示：「我們認為這次崩跌只是促使交易者去槓桿，這也是為什麼未平倉量會持續下滑。」
近期風險資產的下跌被歸因於大型科技公司的財報影響。隨著相關消息已告一段落，Mei 預期上方壓力將有所緩解。他表示：
「如果接下來公布的美國經濟數據顯示經濟成長，且失業率與通膨同步下滑，那麼加密貨幣價格很可能會延續復甦走勢。」
