在近期市場波動與潛在清算事件的背景下,幣安(Binance)創辦人趙長鵬(CZ)於今日在 X 上發表了一項構想,指出現階段或許是推出「暗池型永續合約 DEX」的好時機。他認為,現有的去中心化交易所(DEX)在資訊透明性上的設計,反而對大型交易者造成極大風險。
DEX 資訊透明成為雙面刃
CZ 表示,他長期對「交易訂單即時公開」的設計感到困惑,尤其是在永續合約(perpetual contracts)市場中,這種透明性更會暴露清算價格,成為市場攻擊的潛在目標。他指出,在傳統金融市場中,正因如此風險,許多大型機構選擇使用「暗池(Dark Pool)」進行交易,以避免被市場追蹤或前置交易(front-running)。CZ 在推文中寫道:
「若你準備買入價值 10 億美元的加密貨幣,你肯定不希望在訂單完成前被其他人察覺,否則他人可能會搶先進場,導致價格滑點、交易成本上升,甚至遭受 MEV 攻擊。」
他進一步指出,相較於現貨市場,永續合約交易所的風險更高,因為清算價格一旦被掌握,其他參與者可能會聯手推動市場朝該方向移動,迫使對手倉位被清算,即使對方資金雄厚也可能遭遇重大損失。
這種情況近期或許已經在市場上真實上演,CZ 雖未點名具體事件,但語氣暗示近期某些巨鯨的大型清算事件或與此有關。
ZK 技術或可成解方
作為應對方案,CZ 提出創建「暗池型永續合約 DEX」的構想,即建立一個不公開訂單簿,甚至不即時顯示存入智能合約的資金,直到延後一段時間再揭露。他認為,透過零知識證明(ZK proof)或其他加密技術,這類系統是技術上可行的。
不過,市場對於去中心化交易所是否應該完全透明這一點抱持不同看法,CZ 也表示理解不同觀點。他承認,有人主張完整透明可讓做市商更容易吸收大額訂單,對市場有其正面效果。他並未表示何者絕對正確,而是認為不同交易者會偏好不同市場設計。