以太坊再質押生態蓬勃發展
Coinbase 在周二發布的研究報告中指出，「再質押」已經發展成為以太坊區塊鏈上的第二大去中心化金融（DeFi）應用，並且有望成為生態系統基礎設施的核心部分。報告中提到：
「EigenLayer 的質押協議正準備成為以太坊上廣泛新服務和中間件的基礎，這反過來，將來可能為驗證者產生有意義的以太（ETH）獎勵。」
根據 DefiLlama 的數據顯示，EigenLayer 目前是第二大 DeFi 協議，總鎖定資產價值為 124 億美元，僅次於 Lido。
EigenLayer 允許驗證者透過再質押他們的「質押以太幣」來賺取額外獎勵，並透過活躍驗證服務（AVS）提供保護，該協議基於現有的質押生態系統構建，並透過「流動性質押代幣（LSTs）」或「直接質押的以太幣（ETH）」進行質押來實現。此機制旨在強化以太坊質押生態的基礎。
然而，Coinbase 指出，以太坊再質押生態的發展也可能會帶來一些隱藏的風險。
再質押的隱藏風險
目前已出現許多基於 EigenLayer 協議構建的「流動性再質押平台」，這些平台會將用入資產存放在 EigenLayer，並為其用戶提供一種稱為流動性再質押代幣（LRTs）的可交易憑證，釋放用戶在 EigenLayer 中參與再質押的流動性。然而，Coinbase 表示，與現有的質押產品相比，再質押和 LRTs 可能帶來額外的財務和安全風險。
「在底層協議周圍採用 LRT 封裝可能導致由於不透明的質押策略或其底層資產的臨時錯位而產生的隱藏風險。此外，從 AVS 獲得的初始收益也可能無法滿足市場設定的極高預期。」
報告也指出，質押者將轉向那些提供最高獎勵的 LRT 提供者。這可能導致額外的風險，因為這些提供者會透過多次再質押來最大化獎勵，以吸引更多用戶。
「我們認為，重要的是風險調整後的獎勵而非絕對獎勵，但可能很難對此進行透明度評估。這可能導致額外的風險，因為 LRT DAO 被激勵要透過多次再質押來保持競爭力。」
儘管存在這些隱藏風險，但 Coinbase 研究團隊仍然認為，再質押代表了以太坊的開放創新，將成為生態系統基礎設施的核心部分。
