GT Radar 雷達週報 12/10
市場動態
比特幣再探關鍵壓力：多空拉鋸下的大區間震盪延續
比特幣近日在技術面上展現出頑強的抵抗力，但也清楚顯示壓力山大。昨日（12/9）的反彈雖然一度強勢上攻，但最終仍止步於 92,000–94,000 美元的壓力區，收出長上影 K 線，技術上形成插針結構，這已是近三次挑戰此區間未果。
從型態結構觀察，比特幣自11月底以來持續走出「底底高」的收斂三角形，這類型態多預示著中期趨勢將選擇方向。目前價格仍沿著上升趨勢線穩步推進，未有明顯破壞結構的走勢，因此若再出現一次挑戰，有望實現向上突破的關鍵一擊。
不過，也必須正視目前總體經濟與市場環境仍缺乏足以驅動比特幣爆發的宏觀利多因素。無論是美國降息可能已經 Price In，還是ETF相關資金面的變數，都讓市場在選擇方向上顯得謹慎。這使得價格更可能在未來數週維持於大區間內進行築底震盪，而非直接走出單邊行情。
從結構角度來看，該區間下緣約位於 84,000–88,000 美元，上緣則仍鎖定在心理整數關卡100,000 美元。若後續能放量有效突破94,000美元壓力帶，將是進一步挑戰10萬美元大關的重要訊號。反之，若再度測試趨勢線下緣且跌破，則需提防重回震盪下緣的可能。
總體來看，短期內比特幣仍處於多空拉鋸的關鍵轉折期，技術面提供了可預測的壓力與支撐結構，策略上應以區間操作與逢回佈局為主，靜待真正的趨勢突破。
ETH/BTC中長期突破確立：以太幣成為下一階段建倉首選
近期的加密市場波動中，一個值得關注的關鍵訊號來自 ETH/BTC 交易對的技術走勢。在長達四個月的下行收斂結構中，以太幣對比特幣逐步打出低點抬高的形態，而過去一週的強勢突破，正式結束了這段長期盤整期，並展現出明確的相對強勢。
從圖形來看，ETH/BTC 自 8 月以來始終壓制於下降趨勢線之下，且多次受限於EMA帶壓制，市場情緒持續疲弱。但進入12月後，價格不僅有效突破下降壓力線，還伴隨均線多頭排列、價格脫離壓制區，代表趨勢有望進入中期上升階段。
這波突破並非偶然，背後也有多項利多消息作為支撐。包括以太坊質押 ETF 、交易所儲備相關消息，都加強了市場對以太幣中長期的基本面信心，以下也為大家詳細整理以太幣相關利多。
在此背景下，ETH/BTC 的強勢不只是價格波動，更可能預示著資金正在自比特幣向以太幣輪動。若後續比特幣維持震盪格局，而以太幣延續上升動能，那麼 ETH 將成為此輪加密行情的主角之一。
操作策略上，這樣的相對強勢走勢也提供了清晰的資金配置方向。進取型投資者可以考慮直接配置 ETH 現貨或合約，保守型則可透過「多以太、空比特」的市場中性策略來進行對沖型建倉，捕捉ETH表現優於BTC的利差空間。
以太幣各項利多消息
貝萊德推出以太幣質押 ETF
貝萊德本週正式向 SEC 提交全新的質押版以太幣 ETF（ETHB），這不僅標誌着美國監管態度的轉向，也為 ETH 基礎面帶來實質利多。若獲批准，ETHB 將成為美國第一波「可直接參與區塊鏈層級質押收益」的主流金融產品，其潛在影響遠超於單純的 ETF 上市。
首先，質押版 ETF 對 ETH 供給面產生直接收縮效應。 相較於現貨 ETF 僅需持有代币，質押 ETF 必須將持倉部分或全部參與 staking，造成 ETH 在市場上的可交易流通量下降。這與比特幣 ETF 的「吸乾供應」效應類似，但 ETH 多了質押鎖定期、退出延遲和驗證者營運週期，使得供給減少更具黏性。供給收縮與穩定需求同時發生，往往對價格呈現中長期上行壓力。
此外，質押收益本身有助於提升 ETH 作為資產的吸引力。ETH 具有「類股息資產」的特質，但在美國傳統市場中，投資人一直缺乏可受監管接觸其收益來源的途徑。ETF 化使質押收益合法化、透明化並可大規模採用，等於正式將 ETH 納入「收益型資產」的資產分類中，對資產配置經理人而言具強烈吸引力。
綜合來看，貝萊德推出質押版 ETH ETF 帶來的不是短線題材，而是：更大規模的資金入口、更深的 ETH 需求、更強的供給收縮，以及更吸引人的市場敘事。若 SEC 放行，這將是 ETH 生態與資本市場融合的關鍵轉折點。
以太幣交易所儲備創十年新低
最新鏈上資料顯示，以太幣（ETH）正進入史上最緊俏的供給環境。根據 Glassnode 數據，上週四交易所持有的 ETH 僅占流通量的 8.7%——為 2015 年以太坊上線以來最低水平；截至週日也僅回升至 8.8%，仍維持在罕見的極低區間。
更值得注意的是，自 7 月以來，交易所 ETH 數量已暴跌 43%，顯示代幣被快速移出交易所，而不是被用於短線買賣。相比之下，比特幣的交易所儲量仍有 14.7%，落差顯示 ETH 的「可售供給」正在以更快速度消失。
ETH 之所以創下前所未見的低流通狀態，是因為被鎖在質押與再質押、Layer 2 活動、機構與 DAT 儲備與DeFi 抵押循環貸等系統中，無法輕易回到市場。這種結構性變化使得 ETH 進入史上最緊缺的供應環境之中。
內幕巨鯨大舉做多以太幣
根據鏈上數據顯示，此前曾因為在 10 月 10 日美中關稅衝突引發市場暴跌時，成功提前佈局空單進帳 2 億美元，而被社群稱為「內幕巨鯨」的交易員，近日大規模建立以太幣多單。截至目前為止，該巨鯨的以太幣多單部位已陸續加倉至 8 萬顆，名義價值高達 2.68 億美金，撰寫本文時浮盈約 1,700 萬美金。
留意 Fomc 後的潛在風險
聯準會（Fed）官員將於今晚啟動今年最後一次為期兩天的利率決策會議，外界普遍預期主席鮑威爾將推動再度降息 0.25%。然而，降息與否並非本次會議的重點，市場真正關注的，是聯準會的前瞻指引與鮑威爾會後記者會的談話。
鮑威爾這次面臨比過往更大的內部阻力。從已公開談話來看，聯準會 12 名具投票權的 FOMC 成員中，約有 5 人曾明確表態不認為目前需要降息；若將所有 19 名成員納入計算，多達 10 人不認為目前需要降息。
造成聯準會分歧的原因之一，是對最新就業數據的解讀不同。延遲公布的 9 月非農報告顯示，就業成長優於預期，但失業率升至 4.4%，創 2021 年底以來新高，且 8 月就業數據更被下修至負成長。這些訊號構成政策辯論的核心：
失業率上升，是因為經濟需求疲弱還是因移民減少導致勞動供給收縮？若是前者，代表經濟正在放緩、需要政策支持；若是後者，則代表薪資壓力可能再度上升，不宜貿然放鬆政策。
降息與否的最終定調權掌握在鮑威爾手中，因此本週會議的關鍵在於：鮑威爾能否以最小的反對聲浪完成降息。一種合理的預測是，他可能透過兩步驟降低分歧：
1. 先降息 25 基點至 3.5%–3.75% 區間，維持與市場預期一致；
2. 再藉由會後聲明強調未來降息門檻將更高，安撫聯準會內部較為鷹派的官員。
因此，他今晚的決策與用詞，將是市場判斷 2025 年寬鬆路徑的關鍵訊號，同時也將決定加密貨幣市場短期內的波動方向。
幣安跟單解析
GTRadar – BULL
GTRadar – 平衡
- 『 GTRadar – BULL 』及 『 GTRadar – 平衡 』收益率在近 7 天收益率分別為 -3.91% 及 -1.69% ，近 30 天收益率分別為 -14.91% 及 -10.72%。
- 目前『 GTRadar – BULL 』持淨多倉約 40% 以 BNB、ETH 為主。
- 目前『 GTRadar – 平衡 』 持淨多倉約 15% 以 BTC、ETH 為主。
- 常更換投資組合的跟單者長期收益反而不如持續跟單一組的跟單者，不要因為短期回撤就輕易結束跟單，從曲線圖上來看反而回撤是開始跟單的好時機，進進出出反而使收益率大幅降低。
焦點新聞
以太坊完成「Fusaka」網路升級
以太坊於上週三正式啟動備受期待的「Fusaka」升級，這是該區塊鏈在 2025 年的第二次重大程式碼更新。此次更新旨在提升以太坊處理來自各大 Layer-2 網路的大量交易批次的能力，讓主網能承受更高吞吐量的需求。
比特幣基差跌至 FTX 崩盤以來最深負值
根據 Velo 的數據顯示，芝商所（CME）比特幣年化基差已跌至 -2.35%，為 2022 年 FTX 崩盤期間出現極端錯位情況以來最深的逆價差——當時基差一度逼近 -50%。
Solana Mobile 釋出代幣經濟模型
Solana Mobile 正加速擴大其 Web3 手機生態版圖，並確認將於 2026 年初正式推出原生代幣 SKR，此代幣將成為整個 Solana Mobile 產品線的治理、激勵與經濟引擎，為旗下最新智慧手機 Seeker 所打造的完整加密經濟體奠定基礎。
貝萊德 2026 展望：美債脆弱性加劇，將推動機構加速擁抱加密資產
全球最大的資產管理公司貝萊德最新發布的 2026 年展望報告，雖然整體基調對美國經濟和公債市場偏向保守，但其中卻呈現出一幅對加密資產採用明顯提速的強烈多頭藍圖。
貝萊德執行長 Larry Fink：主權財富基金趁下跌佈局比特幣
貝萊德（BlackRock）首席執行官 Larry Fink 本週在《紐約時報》DealBook 峰會上透露，全球多家主權財富基金正利用近期比特幣回調機會加碼布局。
摩根大通最新報告：礦工賣壓拖累比特幣，行情關鍵在微策略
摩根大通的分析師團隊在週三的報告中指出，近期比特幣價格承壓主要來自兩個因素，分別為「比特幣網路算力與挖礦難度的下降」以及「與微策略相關的市場動態」。
CFTC 放行加密現貨交易，合規期貨交易所可買賣加密貨幣
美國商品期貨交易委員會（CFTC）已批准加密貨幣現貨產品可在受聯邦監管的期貨交易所進行交易。代理主席 Caroline Pham 表示：「這是史上首次，加密貨幣現貨能在 CFTC 註冊的交易所上交易──這些交易所近百年來都是黃金標準，具備美國民眾應得的客戶保護與市場完整性。」
美 SEC 主席預言：兩年內金融市場將全面鏈上化
在加密貨幣市場短線行情充滿不確定性的同時，一場可能影響未來金融架構的重大轉變正在成形──美國證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins 近日直言，美國整個金融市場最快可能在兩年內全面遷移至支撐比特幣與加密資產的區塊鏈技術。
CoinShares：DAT 泡沫大致已破裂
加密資產管理公司 CoinShares 表示，數位資產財庫公司（DAT）的泡沫大致已經破裂。部分公司在 2025 年夏季曾以其市場淨資產價值倍數（mNAV）的 3 至 10 倍交易，如今已大幅回落到約 1 倍甚至以下，對這種曾把代幣財庫視為成長引擎的交易模式造成一次劇烈重定價。
CFTC 啟動「數位資產試點計畫」：開放 BTC、ETH 充當衍生品市場抵押品
美國商品期貨交易委員會（CFTC）代理主席 Caroline Pham 本週宣布推出一項「數位資產試點計畫」，允許特定加密貨幣作為美國衍生品市場的抵押品。
金管會：虛擬資產業者未經許可招攬將違法
根據中央社報導，在上週的金管會例行記者會上，媒體關切很多民眾透過國外虛擬貨幣交易商進行交易，是否有可能納管國外業者。金管會證期局副局長黃仲豪表示，依洗錢防制法規定，境外業者可以來台申請登記。他進一步說明，在未來虛擬資產專法通過後，業者必須拿到許可才可以在台灣做業務招攬，否則就會違法。
貝萊德正式申請「質押版以太幣 ETF」
全球最大資產管理公司貝萊德已向美國證券交易委員會（SEC）正式提交 iShares Staked Ethereum Trust（ETHB） 的 S-1 註冊聲明。正式啟動審查流程。
BitMine 單週再買 13.8 萬顆 ETH，微策略同步大筆增持比特幣
美國以太幣儲備公司 BitMine Immersion Technologies（BMNR） 在最新 8-K 文件中披露，其過去一週大幅加速增持以太幣（ETH）。而在 BitMine 大買 ETH 的同時，比特幣最大儲備公司微策略也重新啟動重大買盤。
HashKey 揭露 IPO 細節：擬募資最多 16.7 億港元
香港持牌虛擬資產集團 HashKey 正式公布 IPO 細節，成為香港虛擬資產牌照制度推行以來，首家登陸港交所主板的 Web3 金融科技公司。根據最新披露的招股文件，HashKey 將在全球發售中集資最多 16.7 億港元，並預計於 12 月 17 日 正式掛牌買賣。
渣打銀行大幅下調 2025 比特幣目標價
渣打銀行在最新報告中將比特幣 2025 年的目標價減半至 10 萬美元，並將 50 萬美元的目標價推遲兩年至 2030 年根據更新後的預測，該銀行現在預計比特幣將在 2026 年達到 15 萬美元，2027 年達到 22.5 萬美元，2028 年達到 30 萬美元，2029 年達到 40 萬美元。
方舟投資買入旗下比特幣 ETF
根據 Ark Invest Tracker 追蹤的數據，方舟投資透過「ARK Fintech innovation ETF」（ARKF）和「ARK Next Generation Internet ETF」（ARKW）於週二買入其與 21Shares 共同發行的 ARK 21Shares Bitcoin ETF（股票代碼：ARKB），其中 ARKF 基金買入 5754 股；ARKW 基金買入 49,246 股。以 ARKB 當日 30.92 美元收盤價計算，這筆交易總價值約為 170 萬美元。
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