根據區塊鏈分析機構 Glassnode 報告，儘管比特幣和以太幣價格出現反彈，但鏈上活動仍然不足，比特幣活躍地址數處於下降趨勢當中。以太坊鏈上活動雖然在這波反彈當中出現短暫爆發，但仍需關注是否出現更多的網路使用需求以推動價格成長。
另一方面，比特幣每日支付手續費總量保持在與過去熊市類似的低點，Glassnode 指出，該指標的提高往往是需求恢復的領先信號之一，若鏈上活動的提高使手續費大幅上升，可能是一種價格復甦的信號。
比特幣活躍地址數持續下降
加密貨幣市場在經過幾週的反彈之後近日出現了小幅回落，許多交易員開始研究這波走勢僅僅是熊市的釋壓性反彈（Relief rally）還是持續上漲走勢的開始？在 Glassnode 最新發布的週報當中，該公司利用鏈上活動作為基準來探討當前趨勢，並判斷市場是否發出了新需求湧入的信號。
鏈上活動的持續上升往往被視為上漲動能，因為這代表更多的用戶進入網路，出現新的需求。反之，鏈上活動的下降則被預期為價格即將下跌的指標，持有者不斷賣出並拋售，熊市需要時間恢復，讓供應量從投機者手中轉回長期和高信念的持有者。
觀察比特幣活躍地址數的變化，目前仍保持在一個明確的下降趨勢通道內（下圖紅色通道），除了在重大拋售事件中出現的幾次活動高峰外，目前網路活動顯示仍沒有多少新的需求湧入。
比特幣活躍地址數
交易手續費為需求恢復的關鍵信號，但目前仍處於低位
由於交易需求匱乏，目前鏈上交易手續費保持在與過去熊市類似的低點，每日支付手續費總量只有 13.4 BTC。與活躍地址和交易需求類似，當「需求破壞」（demand destruction）在 2021 年 5 月出現並使網路的擁堵狀況大幅下降之後，手續費開始形成熊市基準（如下圖藍色標示處）。
比特幣交易手續費總量
牛市通常維持較高的費用率（上圖綠色部分），Glassnode 指出，該指標的提高往往是需求恢復的第一個信號之一。雖然我們還沒有看到手續費的明顯上升，但若出現大幅波動，可能代表復甦的信號已經出現。
以太坊活動短暫爆發，gas 價格仍處於低點
從去年 5 月拋售以來，以太坊的交易需求一直在逐步下降，但隨著近幾週價格出現明顯的反彈，能夠看到以太坊網路活動短暫的爆發。持續關注該趨勢是否能延續，這對價格的上漲可能是有益的。
以太坊交易筆數
以太坊 gas 價格最近按 7 日中位數基礎下降到僅為 17.5 Gwei，這是自 2020 年 5 月以來的最低網路擁堵情況和 gas 價格，當時正處於 DeFi Summer 之前，也就是 2020 年牛市啟動之前。這表明儘管最近價格出現反彈，但並沒有湧入新的使用量，總體而言，以太坊的相對活動處於多年來的低點。
以太坊交易 Gas 價格中位數
另一方面，以太幣的燃燒率目前處於 EIP1559 實施以來的歷史最低水平，燃燒的以太幣總量現在只佔總發行量的 11%。此外，從去年 8 月實施 EIP-1559 之後，過去僅 3 次進入通縮區域，這意味著與實行 EIP1559 之後的所有歷史相比，相對大量的以太幣正在流通。
以太幣的燃燒供應量與發行量變化
觀察持有者利潤是否開始下降
已花費輸出利潤率（SOPR）是一種觀察持有者已實現的利潤程度指標，而當該值大於 1 時，表明持有者正在實現更大的利潤，而且市場有足夠的需求流入來吸收利潤。當該值小於 1 代表投資人平均以低於其成本基礎的狀況下出售代幣。
觀察比特幣圖表，SOPR 正在嘗試突破 1 值，但通常市場需要經過多次嘗試才能順利突破。而以太坊的 SOPR 值已超過 1，並回採了一次支撐。然而，鑑於比特幣和以太坊的鏈上活動指標尚未起色，應觀察這兩種代幣的 SOPR 是否出現回落，這可能是價格開始疲軟的信號。
比特幣已花費輸出利潤率（SOPR）
