大部分投資人都認為，明年比特幣產量減半將使比特幣迎來下一波牛市。然而，CoinShares 的策略長認為，明年比特幣區塊獎勵減半未必能成為市場價格的推手，原因來自比特幣期貨、期權等衍生品市場的加速成長。
影響價格的因素變得複雜
數字資產管理公司－CoinShares 的策略長 Meltem Demirors 於昨日在其 Twitter 上發布一系列推文聲稱，由於比特幣（BTC）衍生品市場的快速增長，明年比特幣產量減半很有可能不會導致價格上漲。
兩三年前，比特幣衍生品交易平台屈指可數，短短幾年內，不論是加密貨幣市場的原生交易平台還是傳統金融機構，都開始踏入比特幣衍生品交易市場。Meltem Demirors 認為，過去比特幣價格主要受到現貨市場主導，供需法則對比特幣價格的影響佔據相當大的比重。然而，比特幣現在具備了強大的衍生品（期貨、期權）市場，在這樣的環境下，供給與需求對比特幣的價格影響將逐漸被稀釋。
「在其他商品市場上已經研究過的一個話題是定價方式。比特幣可以看做是一種數字商品，一般來說，生產者能夠影響商品的價格（ 經典S = D = P ），然而，當衍生品起飛時，生產商將失去商品的定價權利。」
Meltem Demirors 以過去 20 年的石油市場為例，從下圖中可以看到，衍生品主導了該市場，大多數公司利用合約交易推敲石油價格，市場不再單純跟隨供需法則，而是由投機活動所主導。
比特幣逐漸金融化
此外，Meltem Demirors 補充說道，比特幣正逐漸形成一個由衍生品驅動的投機市場，BitMEX是第一個打入市場的平台，緊接著的是 CME 以及其他數百家新公司加入戰局。比特幣的可投資商品類型增加，將使其變得 “金融化”，與宏觀經濟的相關性也將因此提升。
雖然現階段比特幣衍生品市場仍然很小，但由於比特幣的投機性質強烈，新加入的投資人（尤其是機構投資人）很大概率會選擇透過合約交易推敲其價格波動，因此，該市場的增長速度將會在未來幾年進一步提升，並對比特幣價格產生更大的影響力。
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