加密研究員 Hasu 重砲批評代幣治理亂象：九成項目根本不該發幣

知名加密研究員、Lido 戰略顧問 Hasu 針對當前加密領域中「代幣治理與投資人干預」現象提出強烈警告，並指出許多新創公司因為過早發行代幣、錯估資本成本，最終反而被市場力量綁住手腳，損害企業長期價值。他直言，90% 的加密項目根本不應該發行代幣。

Hasu 在社群平台 X 上寫道：「比起那些不關心項目的代幣持有者，更糟糕的莫過於那些自以為懂如何經營企業的激進持有者。」

他指出，如今有大量價值因外部壓力被摧毀，投資人逼迫新創公司進行代幣回購、採用尚未證實可行的激勵機制，甚至提出會侵蝕新創價值的治理提案，已對項目運作造成負面衝擊。

Hasu 接著表示，要在加密領域啟動一門生意，他絕對不會建議在還沒準備好上市前就發行代幣。「把發幣當成 IPO 一樣看待」，但即便如此，也應該盡量保留創辦人對公司的完全控制權。

他還指出，幾乎所有創辦人現在都後悔發行代幣，因為當初被那波看似「便宜的資本」沖昏頭，而如今這些廉價資本「正在露出獠牙，開始反噬自己」。

Hasu 寫道：

「在加密產業中，公開化並失去對自身財務掌控的壞處是一個被嚴重忽略的議題。90% 的項目根本不應該發行代幣。」

The only thing worse than checked-out token holders is token holders who are activist and think they understand how to run a business.

It's infuriating the amount of value that is destroyed right now by investors pushing startups to do buybacks, pushing for unproven…
— Hasu⚡️🤖 (@hasufl) December 11, 2025