「TIA 的價格並不重要，因為空投可以彌補它」
- 原文作者：@TaikiMaeda2
- 原文編譯：Luccy，BlockBeats
編者按：
TIA 的再質押與 DYM 的空投無疑是本輪牛市最火熱的話題之一，各類再質押賽道項目也因此收到關注。錯過 DYM 的人們在 FOMO 之餘渴望搜尋再質押項目獲得潛在空投，對此，加密貨幣研究公司 HFAresearch 創始人兼首席執行官 @TaikiMaeda2 在社交媒體平台發長文表示對 TIA 的思考。
@TaikiMaeda2 認為，TIA 的再質押敘事與空頭預期發展與 OHM 類似，由於買家會因為空投預期而變得對價格越來越不敏感，因此 TIA 會陷入(3,3)境況。@TaikiMaeda2 指出，總有一天，質押 TIA 會變得沒有意義，但同時他也認為目前還沒有到那一步。BlockBeats 將原文編譯如下：
這將是一個很長的線程，但我希望對於那些研究加密貨幣龐氏經濟學、人類貪婪和市場泡沫法則的人來說，這將是一本有趣的讀物。那麼讓我們開始吧。
本篇將分為 4 個部分：
- 什麼是 Celestia？
- 圍繞 TIA 的敘述是什麼？
- TIA 和 (3,3) 有什麼相似之處？
- 我正在為此做哪些準備？
在你生我的氣之前，我先說明，我並不是說 Celestia 是一個龐氏騙局。事實上，我認為這是我們長期以來看到的最重要的技術進步之一。
TLDR：Celestia 讓新項目部署新的 rollup 和區塊鏈變得更容易，或者說更便宜。
例如，@MantaNetwork 透過使用 Celestia 來實現數據可用性（DA）而不是以太坊，節省了超過 99% 的費用。這些大量的成本節約對用戶而言帶來了實際的利益。
這是另一篇資料，可以幫助你更好地理解它。由於我不希望這篇文章太長，因此我將繼續討論 TIA 代幣背後的敘述，以及自 11 月 TGE 以來導致價格瘋狂飆升的原因。
我相信 TIA 是了解 2024-25 年空投故事的最純粹的方式。我們已經得知 TIA 質押者進行了兩次空投（@Sagaxyz__ 和 @dymension），還有更多空投已得到證實，例如 @MantaNetwork。
Celestia 使新 rollup 的啟動變得更加容易。一些 rollup 將空投給 TIA 質押者，L1/L2 代幣在市場上具有溢價。
因此，我們看到這樣的敘述正在形成：「TIA 的價格是多少並不重要，因為空投足以彌補它。」
例如，以我的 DYM 空投已經覆蓋了我在 @aevoxyz 投入價格為 4 美元的 TIA 的成本基礎。因此，如果我選擇清倉我的空投，這個倉位已經為自己賺回了成本。但我不打算這樣做，不過這是另一個討論的話題。
你可以看到，這可能是一個反射性循環。隨著越來越多的空投發生，我們應該會看到更多的購買和質押 TIA 以用於未來空投的需求。我們已經看到委託人數量的增加，這與 TIA 的價格密切相關。
質押 TIA 代幣也符合我對備受關注的 alt-L1 交易回報的看法。與其試圖在即將到來的週期中挑選 L1/L2 代幣，為何不選擇質押 TIA 並被動獲得空投呢？
對於大多數人來說，這是一種在心理上比較令人舒適的敘述。
我還在 Solana/Cosmos 的觀點中觀察到一些相似之處。在熊市期間，許多團隊一直在進行開發，並從風險投資公司籌集了大量資金。其中一些團隊將向 ATOM、OSMO、TIA 的質押者進行空投，這將進一步加強這一敘事。
但是是什麼使它成為這個循環的(3,3)呢？這是進展情況：
- 市場出現大量空投（即 DYM）· 市場預期更多空投
- 人們夢想著這些空投的規模
- 買家因空投預期而變得對價格越來越不敏感
我們可以將 TIA 的市場定價簡化為這個通用函數：TIA 的估值 = DA 層的未來價值 + meme + 敘事 + 對 TIA 質押者空投的未來預期。但說實話，沒有人知道如何評價這件事。
所以很自然地，我們的大腦會簡化為空投的敘述。如果我們可以質押 1000 美元並獲得超過 1000 美元的空投，誰會關心 TIA 的估值是多少，對吧？
這聽起來很熟悉嗎？
「OHM 的價格可以上漲 99%，但你會沒事的，因為 APY 會彌補這一點。」
「TIA 的價格並不重要，因為空投可以彌補它。」
這是兩個完全不同的項目，但敘述卻有相似之處。它具有未來泡沫的特徵。
此外，其他行業也喜歡空投，為什麼不？
畢竟，將 100 美元變成 100,000 美元的承諾聽起來令人驚嘆。看看這些小圖以及觀看次數！人們需要這些視頻，這又反過來會激勵 YouTuber 或 TikTokers 提供這些視頻。
「但是 Taiki，你也在製作這些視頻！」
是的，但 Celestia 兩個月前剛剛推出，我們只上線了兩個空投快照。我預計 2024-25 年會有更多。總有一天，質押 TIA 會變得沒有意義，但我認為我們還沒有到那一步。
一個以利潤為導向的人認識到這一點，只要我們「足夠早」就選擇參與。這並非不合理。我相信 TIA 是本週期最重要的創新之一，但這並不意味著它容易出現泡沫。
我寫這篇文章也是為了提醒自己，將來要謙虛獲利，即使敘述感覺堅不可摧。以下是我對 TIA 價格走勢在下一個週期的看法（我在 30 秒內畫了這個）：
我相信 TIA 在牛市期間將是一項令人驚嘆的資產，但在熊市期間它也將是一項極其痛苦的資產。一旦人們意識到估值沒有意義並且空投被稀釋，他們就會開始平倉。21 天的解綁期將使這一現實更加嚴峻。
那麼，計劃是什麼？
我質押 TIA，我會持有一些空投，也會出售一些空投。我什麼時候出售 TIA？老實說我不知道。我目前的計劃是，一旦 Coinbase 在蘋果應用商店中排名第一，或者當各大公司開始達到 ATH 時，我就開始平倉我的 TIA 頭寸。
這篇文章寫於 2024 年 1 月 13 日，如果你將來讀到這篇文章，我的觀點可能會改變。我也可能錯得離譜，但這就是將我的想法放到互聯網上的風險。
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