幣安交易所於 8 月 26 日宣佈上架去中心化保險 Nexus Mutual 的映射代幣 WNXM 代幣後，人們對這個項目的疑問也越來越多，你知道去中心化保險是如何運作的嗎？你知道 WNXM 與 NXM 兩種代幣之間的關係是什麼嗎？鏈新聞將在這篇文章中幫你解決對 Nexus Mutual 的所有疑惑。
去中心化保險
在當前的風口浪潮 DeFi（去中心化金融）被譽為區塊鏈的殺手級應用，在流動性挖礦的推動下，人們紛紛湧入 DeFi 平台，享受去中心化金融的服務與流動性挖礦帶來的被動收益。然而，正如以太坊創辦人 Vitalik Buterin 於 7 月 28 日接受採訪時所說：
「最大的問題是，很多人都低估了智能合約風險。」
雖然 DeFi 利率比傳統的銀行帳戶高出幾倍，但這同樣意味著 DeFi 產品的風險也相對較高，且發生「平台破產」（合約漏洞導致）的可能性也高得多。另外，即使是經過審核的平台和協議，也無法保證它們在設定的時間區間內預想的百分比利潤不會被破壞。
為了讓大眾能夠安心享受去中心化金融的革名性突破，不用擔心智能合約漏洞可能導致的資產損失，去中心化保險 Nexus Mutual 推出了一套解決方案，讓生態系統的參與者彼此能夠互相幫助，為 DeFi 平台上的資產提供多一份保障。
Nexus Mutual
Nexus Mutual 創立於 2017 年，是由一家在英國設立的擔保有限公司基於「相互保險」結構所設計的去中心化保險協議。不過，需要強調的是，雖然 Nexus Mutual 聲稱是「去中心化保險」，但實際上，該平台所有的功能都必須先通過 KYC 加入白名單成為社群成員後才能使用，且由於合規和監管原因，目前有 17 個國家的用戶無法成爲會員。
根據官方數據顯示，該平台上線至今共有 26 份保單申請理賠（申請理賠需支付押金），但只有 3 份通過審查，其中理賠金額最高的是去年年底因 BZRX 事件而支付的 30,420 美元理賠金。此外，必須強調的是，Nexus Mutual 目前只針對智能合約漏洞的部分進行承保，其他原因造成的損失一概不予理賠，例如私鑰丟失、中心化交易所的駭客攻擊，或因遭閃電貸等組合性工具的套利所造成的損失，皆不在承保範圍內。
生態系統組成
具體來說，Nexus Mutual 生態系統主要由三個角色組成，「要保人」、「承保人」，以及「理賠審查員」，三個角色都是開放的，任何獲得白名單的社群成員都可以參與。
想要投保的用戶，也就是「要保人」只需到 Nexus Mutual 平台選擇欲投保合約（即欲投保的 DeFi 平台）、保額與到期天數，系統就會自動替你計算出所需的保費，每份保單的都用 Nexus Mutual 的原生代幣NXM 計價，但可以直接使用 ETH 或 DAI 支付。此外，頁面上還會顯示當前可投保的最大保額，例如：撰寫本文時，Compound V2 的合約最多只能承保 14,473 ETH 與 5,453,340 DAI，此數值會依照要保人與承保人的狀況而浮動。
資料來源：Nexus Mutual
而「承保人」就是理賠時出錢的那方，任何 NXM 代幣持有者都可以透過抵押代幣的方式成為承保人。具體來說，NXM 代幣持有者可以在平台上選擇其認為不太可能會有合約漏洞的 DeFi 平台抵押 NXM 並承保，承擔風險的好處是，承保人可以獲得保費的 50% 作為回報。
目前用戶質押代幣量最多的幾個 DeFi 平台有 Compound V2、Curve All Pools、Synthetix、Aave、Uniswap，質押者都超過 300 個，質押的 NXM 也都超過了 20 萬顆，按照目前的市場價格計算，這幾個 DeFi 平台的承保資金池都有超過 1000 萬美元的資金。這同時也可以作為用戶選擇平台時的參考依據，因為越多人願意承保，意味著該 DeFi 平台的智能合約漏洞越少、越安全。
資料來源：Nexus Mutual
「理賠審查員」扮演的角色如同保險公司的「理賠科」，負責審查與評估保單的理賠資格與理賠金額。理賠審查員同樣是開放的，由 NXM 代幣持有者透過質押代幣所組成，其概念類似於 PoS 共識機制，理賠審查員必須做出正確判決，維持系統的運作，否則理賠審查員將會因為作惡而導致抵押的代幣被懲罰性燒毀。
以上三個角色便構成了完整的 Nexus Mutual 生態系統。
代幣經濟模型
了解 Nexus Mutual 的運作原理後，我們來看看 NXM 特殊的代幣經濟模型。
最近，幣安宣佈上架 Nexus Mutual 代幣，但是如果你有注意到的話會發現，交易所上架公告中寫的是「WNXM」而不是「NXM」，這是因為，NXM 有別於一般 ERC20 代幣，只能在加入白名單的用戶（錢包地址）之間轉帳，沒有加入白名單的錢包地址則無法購買、持有和使用 NXM 代幣。而 WNXM（Wrapped NXM）則是社群所發行的 1：1 映射代幣，旨在提升代幣的流動性，目前在所有交易所上架交易的都是 WNXM 代幣，而不是官方代幣 NXM。
那麼，官方的 NXM 代幣要怎麼取得呢？想要獲得 NXM 代幣不需要成為礦工也不需要透過場外交易（OTC），只要通過 KYC 成為社群成員後，即可在官方的平台上用 ETH 兌換。
資料來源：Nexus Mutual
其操作就像 Uniswap 這類流動性做市商，差別只在於 NXM 交易不存在做市商，而是智能合約直接發行新的代幣給你，NXM 沒有總量上限，因此不論有多少需求都能夠負荷。
NXM 定價模型
那麼，問題來了，跟項目方購買（賣）代幣那價格要怎麼算，難道是項目方隨意喊價？當然不是，這部分正是 NXM 代幣有趣的地方了：
「NXM 代幣的價格並非由交易市場決定，也不是由項目方決定，而是由公式的計算結果決定。」
資料來源：Nexus Mutual
NXM 代幣的定價公式中我們只需要知道兩個最重要的參數，就是 MCR（按 ETH 計價） 跟 MCR%。MCR 為 Minimum Capital Requirement，是指保險池要求的「最小儲備資本規模」，意思就是，當今天平台上所有保險都需要理賠時，資金池中最少需要多少資金，才能支付一年期內 99.5% 的理賠金。而 MCR% 則是指「資金池中所有資金 / MCR」的比率，MCR% 越高，代表資金池有越高的理賠能力。從公式中
我們可以看出，這兩個參數越大，NXM 代幣就越高（其中，MCR% 對短期價格影響較大，MCR 則對長期代幣價格影響較大），簡單來說：
「注入資金池的資產越多 －＞ MCR、MCR% 越高 －＞ NXM 代幣價格越高」
資料來源：Nexus Mutual
這種設計思維，完美的讓 Nexus Mutual 平台價值被 NXM 代幣價格所捕獲，很大程度的杜絕了市場的投機與狂熱，將代幣價格與平台發展綁定在一起。
這也意味著，投資人交易時不應該因為交易所中 WNXM 價格暴漲或暴跌而急著進出場，而應該要先到 Nexus Mutual 平台查看 NXM 代幣的當前定價，藉此判斷 WNXM 代幣價格是否高估或低估，但再次提醒，決定 NXM 代幣價格的不是交易市場，而是「公式」。
與 DeFi 領域的高度連動
隨著 DeFi 熱度不斷升溫，自今年七月開始，Nexus Mutual 的資金池就出現爆炸性成長，從 400 萬美元一躍而起，目前穩定維持在 6000 萬美元的水平，Nexus Mutual 現階段可以說是去中心化保險概念板塊的龍頭，擁有相當大的發展空間。
資料來源：Nexus Mutual
不過，Nexus Mutual 平台的成功與否與 DeFi 領域的發展有很大的關係，如果未來 DeFi 平台因過熱而面臨泡沫期，導致採用率大幅降低，勢必會影響投保需求，而 NXM 代幣價格也將不可避免的下跌，投資人務必多加留意。
