熱門擴容項目 Celer 在幣安的去中心化交易所發幣平台 Binance Launch 進行 IEO (Initial Exchange Offering)，短短 20 分鐘內便完成了 4 百萬美金的募資，在這之前，Binance Launch 更幫助 BitTorrent 以及 Fetch.AI 兩個項目透過 IEO 募集 6 百萬以及 7.2 百萬美金，而之後的 MATIC 又創下幣安 IEO 的最佳成績，在這虛擬貨幣圈能創下如此佳績實屬不易，但什麼是 IEO？與 ICO 或是 STO 相比又有什麼差異？
IEO vs ICO
以太坊在創建後賦予所有人在區塊鏈上創建虛擬貨幣的能力，自此颳起一陣 ICO 的炫風，通常項目發起人會在公鏈上先發行代幣，後尋求交易所的幫助提生代幣的流通性，雖然市面上也有許多上架門檻低的去中心化交易所，但使用上的不便使得大部分的使用者仍青睞中心化交易所。隨著中心化交易所的使用人數以及交易量漸漸提昇，他們在上架不同虛擬貨幣的選擇時更具有話語權，使用者也漸漸較為信任能上到知名交易所的新項目。
ICO 的低成本以及低門檻使得市場對於新的項目沒有信心，提升募資困難成度，而經過 ICO 浪潮的中心化交易所們坐擁龐大的使用者資源以及流通量，並逐漸開放項目方直接在交易所中發行新代幣，獨家銷售給自家的使用者。比起 ICO，這樣的發幣模式是先選擇交易所，後進行發幣，順序可以說是完全相反，但透過知名交易所的背書使得使用者更願意去購買 IEO，讓近期幾檔 IEO 繳出漂亮的募資成績。
近期知名交易所的 IEO 績效統計，出自桑幣週報 Vol.7
IEO vs STO
虛擬貨幣以及傳統金融市場仍然像是平行宇宙般的存在，兩者之間嫌少有交集，自從 ICO 逐漸退燒後，許多人檢討為何 ICO 為何沒有大規模改變現有資本市場，得到結論通常是 ICO 仍缺乏法律合規性，使得真正擁有大筆資金的機構投資人興致缺缺，沒有跟隨散戶一頭栽進虛擬貨幣的市場之中。STO 便是這個問題的解決方案，透過區塊鏈以及虛擬貨幣提供便利性以及合規性的保證試圖創造出具備兩者優勢的全新平台。
著名的 STO 平台如 Polymath 便積極投入生態圈的開發以及法規的推動，希望能成為市場先鋒，奪得先機，但現實是法規的推動曠日費時，機構投資人也鮮少在法規未完備的情況下就貿然進場，不論未來 STO 有沒有辦法變成新寵兒，在短時間我們應該還沒有辦法看到它幫助牛市回歸。相反的，IEO 靠著大型中心化交易所的背書，吸引散戶以及社群的資金回流，再次幫助區塊鏈項目募集資金，推動生態圈的發展。
IEO 的最大贏家
雖然 IEO 才剛起步，是否能真的帶動牛市持續延續還有待觀察，但就目前來看這個新潮流的最大贏家是大型中心化交易所，在 2017 年到 2018 年初，新項目上到知名交易所幾乎是翻倍的保證，於是各項目雙手捧著高額的上架費搶著登上各大交易所。但隨著 2018 後半年虛擬貨幣市場進入寒冬，這些交易所漸漸失去了獲利保證的光環，上架項目一個個接著破發。如今上到幣安的 IEO 項目無一破發的佳績，讓幣安再次穩固市場領先地位，且其所發的平台幣 BNB 也在 2019 年初至撰稿今日從 6 元美金漲到 33 元，同時，市場上也給予宣布進入 IEO 市場的其他大型交易所如火幣、Okex、Kucoin 及 Bitmax 正面回應，各家交易所平台幣從年初至今也都有不錯的表現，故大型交易所實屬這次 IEO 的最大贏家。
是解藥還是裹著糖衣的毒藥？
IEO 的出現無疑是提供了項目方以及市場領先的交易所一塊綠洲，在目前逐漸枯萎的 ICO 市場中有生存的空間，也變相成為一個審核機制，杜絕氾濫且品質參差不齊的區塊鏈項目在市場上圈錢。但反過來說，IEO 更像是 ICO 的延續，且並沒有解決任何問題，IEO 只是將散戶過度分散的注意力集中在自己希望推廣的項目之上，並試著利用自己在虛擬貨幣市場中建立的威望提升項目的可靠性，若項目評選機制無法透明，代幣銷售比例無法交代清楚，IEO 只會提升大交易所在虛擬貨幣圈的話語權，讓散戶以及項目方的手牌越來越少。
如果區塊鏈的宗旨是去中心化，還利還權於社群、於大眾，IEO 或許更像是下一個華爾街的起點。
