Spartan：熊市中，DeFi、P2E這些敘事還會存在嗎？

加密貨幣中沒有什麼是長久的。

金融領域泡沫的來源總是一致的。加密貨幣的許多發展都為 2020 年以來的歷史性牛市埋下了種子，這得益於寬鬆的貨幣環境。然而，加密貨幣中的許多事情都是由牛市促成的，下面是其中的一些。
第一件事是 Defi 收益。 Defi 在 2020 年增長迅速，是字面印鈔的狂歡。 Defi 的大部分使用都圍繞著槓桿 —— 由於牛市的原因，對槓桿需求有所增長。當然，與所有的金融市場一樣，現在是時候為過度使用的槓桿買單了。
其實，根本不用到熊市就能發現，沒有足夠的買家來接盤這些憑空鑄造的通脹的空氣幣來為高收益融資。恕我直言，Defi 未來所需的收益不是自問自答的龐氏騙局，而是現實世界的需求。這種收益率會低於一些 Defi 投機分子的需求，但它們更具有可持續性，並且比您從銀行獲得的更高，差不多在 5%-20%。目前，正在朝這個方向發展的項目是 Maple Finance (MPL) 和 Goldfinch (GFI)。當然，未來會出現更多這種 Defi 項目。
下一件要講的是不可持續的 P2E 經濟體。牛市提升了對 NFT 和遊戲內 Token 的需求。這為玩家創造了有利可圖的機會，並催生了一個新經濟 —— 公會和學員的經濟。
這方面最廣為人知是 Axie Infinity。許多早期錯過 Axie 的人看到如今熊市中 SLP 的價格崩盤，和 AXS 那停滯不前的用戶量感到幸災樂禍。但我個人不認為 Axie Infinity 會跌到哪裡去。他們有 1.5 億美元的資金，作為該領域的龍頭公司，我相信 Axie Infinity 將會在下一次牛市中給我們帶來驚喜。但我不看好過去 6 個月裡出現的幾十個 Axie 仿盤。
如果沒有牛市的推動，P2E 遊戲的利潤將比現在少得多。特別是 P2E 遊戲的玩家人數開始減少，玩家開始明白這種「礦遊」經濟是不可持續的，它必須通過與流行的 Web 2 遊戲帶來的趣味性相結合，特別是如果它們想要獲得獨角獸估值的話。
我們已經通過風險投資看到了這方面的例子 —— DECIMATED (DIO) 、 Illuvium (ILV)。更多人認識到，Axie 的神話不可複制，所以他們選擇將游戲性放在第一位，經濟性放在第二位。
儘管 Token 的價格具有像徵性，但我認為以遊戲性為主的遊戲比僅僅是複制 Axie 的遊戲更能長期地促進用戶增長。但這並不容易，許多人低估了製作 3A 級遊戲的預算（光是 GTA V 就花費 1 億美元），我覺得這將是一個巨大的挑戰。
話題越來越長了，但我會留下一些我認為不會持久的事情，供大家思考。