根據《CoinDesk》報導，摩根大通（JPMorgan）週三（11日）在一份研究報告中表示，比特幣挖礦行業正處於「嚴峻時刻」，因為管理團隊（和投資者）正在權衡比特幣現貨 ETF 的前景（可能會催化反彈）與創紀錄的哈希率增長和即將到來的區塊獎勵減半（威脅到行業收入和盈利能力）。
摩根大通對多家礦業公司進行投資研究，分析師 Reginald Smith 和 Charles Pearce 寫道，該投行看好那些在「現行哈希率、營運效率、電力合約、資金增長計劃和流動性」方面提供最佳相對價值的挖礦營運商。
摩根大通對比特幣礦企 CleanSpark 給予增持評級，股票目標價為 5.50 美元；對 Marathon Digital 給予減持評級，目標價為 5 美元；對 Riot Platforms 給予減持評級，目標價為 6.50 美元；對 Cipher Mining 給予中立評級。該投行也將 Iris Energy 的股票評級從中立上調至增持。
CleanSpark 是摩根大通的首選，它在「規模、成長潛力、電力成本和相對價值」方面提供最佳平衡。分析師表示，Marathon 是最大的挖礦營運商，但能源成本最高，利潤率最低。同時，Riot 的電力成本和流動性相對較低，但卻是其研究範圍內最貴的股票。該報告還指出，在同業中，Cipher Mining 的電力成本最低，但「成長受限制」。
摩根大通估計，以目前的比特幣價格計算，四年的區塊獎勵機會約為 200 億美元。不過，預估在 2024 年第二季到來的區塊獎勵減半可能會影響挖礦業的獲利能力。據估計，隨著效率較低的礦機被停止使用，多達 20% 的網路算力將面臨來自減半的風險。
