Kaiko：穩定幣競爭加劇致 USDT 市占率下降；以太幣質押流出量增加

加密貨幣數據提供商 Kaiko 在其最新週報中指出，由於來自 FDUSD 等穩定幣日益激烈的競爭，美元穩定幣 USDT 在中心化加密貨幣交易所上的市占率有所下降。Kaiko 還觀察到，以太幣（ETH）質押的流出量自 3 月初以來急遽增加，這可能與再質押協議的空投活動有關。

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穩定幣需求仍然強勁

Kaiko 追蹤的數據顯示，目前穩定幣的交易量市占率仍高於法定貨幣，領先的美元穩定幣和歐元穩定幣的每週交易量占所有加密貨幣交易的 82%，而法幣的市占率僅為 18%，這表明了對穩定幣的強勁需求。

Kaiko 數據顯示，由總部位於瑞士的 Anchored Coins 所發行的歐元穩定幣 AEUR 主導著歐元穩定幣市場，儘管該代幣在 2023 年 12 月初於幣安（Binance）平台推出時遭遇挑戰。截至上週，AEUR 的交易量市占率高達 70% 以上。AEUR 在 2024 年的平均交易量為 3,400 萬美元，幾乎所有交易都發生在幣安上（幣安為 AEUR/USDT和 EUR/AEUR 交易對提供零手續費交易）。

Kaiko 報告寫道：

「總體而言，歐元穩定幣難以獲得獲得牽引力，目前只占歐元總交易量的 1%。相比之下，美元支持的穩定幣正在蓬勃發展，在加密貨幣市場中的美元交易中占有 90% 的市場份額。」

USDT 市占率下降

Kaiko 在報告中指出，穩定幣市場仍然高度集中，其中以 Tether 發行的 USDT 為首。光是今年，USDT 的累積交易量就已超過 3.6 兆美元，是排名第二的 FDUSD 的近四倍。FDUSD 相關交易主要在幣安上。

儘管 USDT 占據市場主導地位，但其在中心化交易所上的市占率持續呈下降趨勢，年初至今從 82% 下降到 69%。Kaiko 表示，下降的部分原因是來自 FDUSD 等穩定幣日益激烈的競爭，這些穩定幣受益於幣安的零手續費優惠活動。

Tether 市占率下降的另一個原因可能與去中心化穩定幣協議 Ethena 推出的 USDe 等創新利息收益替代品的出現有關。USDe 的交易量在 2 月推出後曾一度出現增長趨勢，但在其治理代幣 ENA 於 4 月初進行空投之後已有所回落。Kaiko 也提到，如果最近提出的穩定幣法案在美國獲得通過，算法穩定幣可能會被禁止使用，這可能會阻礙其更廣泛的採用。

此外，Kaiko 指出 Circle 推出的 USDC 的市占率也有所上升，從 2020 年的不到 1% 增加到目前的 11%，這表明人們越來越青睞受監管的替代選擇。目前，在美國發行的穩定幣占整個穩定幣交易量的 10%，在市值排名前五的穩定幣中，只有 USDC 受美國國家貨幣傳輸框架的監管。

以太幣質押的外流量不斷增加

Kaiko 報告指出，以太幣（ETH）質押的流出量（下圖深藍色部分）自 3 月初以來急劇上升，甚至有幾天流入/流出率的單週移動平均值為負（下圖橘色線），自以太坊網路首次提供質押以來只有少數幾天出現這種情況。

Kaiko 解釋說：

「以太坊上的質押活動在 2024 年 1 月急遽上升，因為用戶紛紛湧向再質押（restaking）和流動性質押協議，以從新的收益方式中獲益。像 Ether.Fi 這類提供再質押服務的協議也宣布代幣空投以激勵用戶。然而，在空投資格標準發布後，流入量（淺藍色）有所減少，這表明部分質押需求是由空投投機者驅動的。此後，流出和流入似乎都有所減緩。」