快訊 – 桑幣區識 Zombit

07/07 星期二

15:34
摩根士丹利喊單 300 美元：稱 SpaceX 不只是火箭公司，更是 AI 基礎設施平台

馬斯克旗下太空企業 SpaceX 上市後首次迎來華爾街券商評級，多家大型投資銀行開始展開研究覆蓋，市場初步形成偏正面的看法。其中，摩根士丹利給予 SpaceX「增持（Overweight）」評級，並設定每股 300 美元目標價，成為目前券商中最樂觀的預測之一。摩根士丹利分析師 Adam Jonas 在 7 月 7 日發布的報告中表示，SpaceX 不應被視為單純的火箭發射公司，而是一家結合太空、人工智慧與地面運算基礎設施的平台企業。他預期，SpaceX 將透過旗下衛星網路 Starlink，以及人工智慧時代對算力與連接需求的增加，實現長期高速成長。根據報告，摩根士丹利給予 SpaceX 基準目標價 300 美元，較公司近期收盤價約 160 美元高出近 90%。在樂觀情境下，Jonas 認為 SpaceX 股價甚至可能達到 600 美元，對應公司市值約 8 兆美元。摩根士丹利預估，SpaceX 營收可能在 2030 年達到約 3,190 億美元，2040 年進一步攀升至約 3.3 兆美元。分析師認為，推動成長的主要動力將來自 Starlink 與人工智慧相關業務，而非傳統火箭發射服務。報告指出，Starlink 未來最大的市場機會並非僅限於偏遠地區網路服務，而是成為所有資料傳輸設備的連接基礎。隨著人工智慧逐漸進入實體世界，自動駕駛汽車、人形機器人、無人機等 AI 裝置都需要穩定且低延遲的網路連接，Starlink 有望成為這些設備之間的基礎通信網路。此外，Jonas 也特別看好 SpaceX 在地面運算領域的潛力。他認為，公司在成本控制與建設速度方面的優勢被市場低估，未來可能透過垂直整合方式建立資料中心能力，降低 AI 基礎設施成本。摩根士丹利指出，人工智慧相關業務可能成為 SpaceX 長期最大營收來源。根據其估算，AI 業務收入可能從 2025 年約 32 億美元，大幅增加至 2030 年約 1,900 億美元，並在 2040 年超越火箭發射與 Starlink 傳統業務。不過，摩根士丹利也提醒投資人，SpaceX 的高速成長預期仍面臨多項風險，包括公司高度依賴創辦人馬斯克、與特斯拉等其他企業間可能存在利益衝突、監管與地緣政治因素，以及大規模投資衛星網路與資料中心所需的龐大資金需求。 SpaceX 的上市也讓華爾街開始重新評估其商業定位。部分分析人士認為，市場過去主要以火箭公司或衛星網路企業評估 SpaceX，但摩根士丹利的報告則將其重新定義為「實體世界 AI 基礎設施公司」，這也是此次評級最重要的投資論點。
15:19
比特幣礦商成功轉型！獲 Anthropic 二十年百億美元租約，TeraWulf 股價狂飆 13%

數位基礎設施公司 TeraWulf 於週一宣布兩項重大商業進展：除了與人工智慧新創巨頭 Anthropic 簽署長期 AI 基礎設施租賃協議外，更出售了旗下合資企業的多數股權。這兩項舉措不僅大幅擴展了公司的合約收入，更成功將資金回收並投入全新的開發項目，刺激 TeraWulf 當日股劇烈拉升，收盤大漲 13%。與 Anthropic 敲定 20 年長租合約根據 TeraWulf 官方說明，公司已與 Anthropic 簽署了一份長達 20 年的租賃合約，將提供其位於肯塔基州霍斯維爾的「Justified Data Campus」數據中心容量。TeraWulf 預估，這筆交易在初始租期內，預計將為公司帶來高達 190 億美元（約合新台幣 6,100 億元）的合約收入，且該筆租約預期將獲得投資級信用的支持。該數據中心園區設計旨在支持約 401 兆瓦（MW）的關鍵 IT 負載，工程將分階段開發。首批容量預計於 2027 年下半年正式上線，並以 2028 年初完成全面建設為目標。 TeraWulf 原先專注於比特幣挖礦，但隨著 AI 對算力需求激增，TeraWulf 便開始逐漸將核心業務轉向 AI 資料中心。該公司執行長保羅·普拉格（Paul Prager）表示，與 Anthropic 的租賃協議是一次「里程碑式的夥伴關係」。這不僅驗證了公司為大型 AI 基礎設施園區爭取長期客戶承諾的戰略成果，更建立了一條長期的營收獲利流。出售德州合資股權在宣布長期租約的同時，TeraWulf 也證實將把旗下「Abernathy 合資企業」50.1% 的股權，出售給由其現有合作夥伴 Fluidstack 所領銜的投資人集團。這筆交易對 TeraWulf 的該項投資估值約為 4.5 億美元，相較於最初投入的資本具有顯著溢價。該合資企業成立於 2025 年，原本計畫在德州開發一座 168 兆瓦（MW）的 AI 數據中心園區；在出售完成後，將由 Fluidstack 繼續主導該項目的後續開發。執行長普拉格補充指出，處分 Abernathy 的股權讓 TeraWulf 得以將投資利益「具體變現」，並能將這筆資金重新配置到公司擁有 100% 完整所有權與營運控制權的 AI 基礎設施項目中，實現資產效益的最大化。
15:08
賣幣不是利空？微策略轉為賣方引發疑慮，灰度：市場反而更接近健康底部

加密資產管理公司灰度認為，Strategy 近期出售比特幣的舉動，反而有助於恢復市場對其融資模式的信心，降低比特幣市場尾部風險，並幫助比特幣價格建立更穩固的底部。灰度研究主管 Zach Pandl 在週一發布的報告中表示，從資產負債表來看，Strategy 的財務狀況並不存在明顯問題。該公司目前持有約 520 億美元價值的比特幣，債務規模約為 70 億美元，而優先股年度股息支出低於 20 億美元，「Strategy 顯然擁有足夠的財務資源來履行債務與股息義務。」 Pandl 指出，Strategy 優先股 STRC 近期價格反彈，也反映投資人對該金融工具的信心正在回升。Strategy 週一公布，上週出售約 3,588 顆比特幣，價值約 2.16 億美元。此次出售是公司近期推出的「比特幣貨幣化計畫」的一部分，該計畫允許公司在必要時出售部分比特幣，以增加現金儲備、支付優先股股息與利息支出，或調整資本結構。 Strategy 同時設定最低現金儲備目標，要求資金至少能覆蓋未來 12 個月的優先股股息與利息義務。根據 Pandl 的估算，在最新出售交易完成後，Strategy 現金儲備約達 25.5 億美元，足以支應約 17 個月的股息支付。不過，灰度的看法與摩根大通（JPMorgan）近期分析有所不同。摩根大通分析師此前指出，Strategy 如今可能同時成為比特幣買家與賣家，將為加密市場帶來「原本可以避免的雙向風險」，增加市場不確定性與波動。摩根大通認為，Strategy 應透過增發股權籌資，提高現金儲備至足以覆蓋 24 至 36 個月股息義務的水準，以降低未來出售比特幣的可能性。但 Pandl 則認為，Strategy 此次出售比特幣並非市場利空，而是降低長期風險的措施。他表示，雖然 Strategy 正在出售部分比特幣，但這項行動將強化公司的財務結構，提高投資人對其融資模式的信心，並有助於比特幣價格形成更具支撐力的底部。Pandl 表示：「Strategy 正在出售更多比特幣，但我們認為，這將恢復市場對其融資結構的信心，並幫助比特幣找到更穩固的價格底部。」
12:01
利多出盡！三星財報暴增 19 倍仍下殺 8%，拖累韓股失守 7,500 點

南韓股市今日遭遇大震盪，儘管半導體龍頭三星電子公布了極其亮眼的 2026 年第二季初步財報，但股價卻意外上演「高空跳水」，早盤一度急殺超過 8%。此舉引發連鎖反應，另一記憶體巨頭 SK 海力士跌幅亦超過 8%，拖累韓國綜合股價指數（KOSPI）重挫逾 6%，失守 7,500 點大關。財報雖亮眼，卻難擋「利多出盡」賣壓根據三星今日公布的指引，2026 年 Q2 營業利潤預估達 89.4 兆韓元，較去年同期狂飆約 18 至 19 倍，且大幅優於市場預期的 84 至 87 兆韓元。然而，亮麗的數據並未轉化為漲勢，市場分析指出主要原因有三：市場預期過高：在財報公布前，三星股價今年已累積龐大漲幅，市場已提前反映 AI 記憶體景氣大爆發的利多。當強勁數字落地，反而成為短線資金獲利了結的契機。 AI 基礎設施疑慮：近期 Meta 考慮出售過剩 AI 算力的消息，引發投資者擔心大型科技公司對晶片的採購可能已達頂峰（Peak-out），擔憂 AI 投資過熱導致需求放緩。地緣政治與金融槓桿影響：中東局勢升溫及美方對特定地區的軍事行動增加了市場避險情緒。此外，韓國交易所取消三星與海力士的週選擇權上市計劃，加上單一股票槓桿 ETF 的「短 Gamma」效應，進一步放大了跌勢。外資轉向賣超，SK 海力士同步受挫外資近期對韓股由買轉賣，已連續多日淨賣出 KOSPI 權值股。SK 海力士雖受惠於 HBM（高頻寬記憶體）的需求，但同樣因估值過高及市場對半導體週期頂點的擔憂，今日股價表現疲軟。後市展望：景氣強度無虞，短線估值修正儘管股價回檔，多數分析機構如 iM Securities 及三星證券仍維持正面評價，認為記憶體報價在 2026 年下半年仍將續漲，AI 伺服器與高階 DRAM 的需求依然穩健。今日的大跌目前被視為「技術性回檔」與「估值修正」，市場正靜待本週五（7月10日）SK 海力士赴美發行 ADR 帶來的流動性變化。
11:52
Anthropic 揭露 AI 內心世界：Claude 具自主演化的「J-空間」，擁有類似人腦意識思維

人工智慧（AI）新創公司 Anthropic 發表了一項最新的重大技術報告。研究人員指出，他們在旗下大型語言模型 Claude 的內部神經網路中，發現了一個前所未見、自發性演化出來的特定神經活化模式組合，並將其命名為「J-空間（J-space）」。這項發現證實了現代大語言模型在進行複雜決策時，存在著一種類似於認知神經科學中人類大腦「全球工作空間（Global Workspace）」的內部資訊處理機制。根據 Anthropic 的報告，研究團隊是透過一種名為「雅可比鏡頭（Jacobian lens）」的數學分析技術，成功定位出這個隱藏的神經區塊。J-空間的作用在於處理「模型正在思考、但尚未轉化為公開文字」的內部概念表徵。當此空間內的特定詞彙神經模式活化時，並不意味著模型正在輸出該字詞，而是代表該概念正存在於模型的運作過程中。研究人員強調，這個獨特的內部空間完全不是由工程師預先編寫或設計，而是 Claude 在長期的預訓練與後續微調過程中，為了解決複雜問題而自主湧現、生成的結構。這份報告詳細列舉了 J-空間的五大核心功能特性。首先，J-空間具備「可報告性」與「可調變性」，當人類詢問模型此時的思考狀態，模型能準確報告 J-空間內的隱含內容；同時，它也能接受指令，在不改變表面輸出文本的前提下，於內部維持特定主題的思考或進行數學中間值的計算。更重要的是，J-空間在模型的因果推理中扮演關鍵的介導角色。在執行多步驟任務時，中間步驟的概念會在 J-空間中依序活化。研究團隊在實驗中進行了直接干預，人為修改 J-空間內的詞彙（例如將內部運作的「蜘蛛」替換為「螞蟻」），結果發現這項人為微調會直接干預並改變模型的最終輸出答案（使答案從 8 隻腳變成 6 隻腳）。此外，J-空間還展現了「靈活廣播性」，寫入其中的單一概念可供神經網路中多個不同的下游系統同時讀取使用。儘管 J-空間在複雜推理中至關重要，但它僅佔模型整體內部活化量的不到十分之一。實驗進一步證實，當研究人員在實驗中完全屏蔽 J-空間時，模型雖然仍能維持流暢對話並處理簡單分類，但會徹底失去多步驟推理、摘要與創作複雜詩歌等高階認知能力。除了理論探討，Anthropic 也展示了這項發現在模型安全監測上的實用價值。透過監測 J-空間的活化情形，人類可以在模型正式輸出文字前，直接察覺其真實的內部意圖。例如，在安全評估測試中，模型在閱讀測試情境時，J-空間會私下浮現「虛構」或「場景」等詞，顯示模型已察覺自己正在接受測試。若在模擬測試中模型企圖直接修改檔案以偽造效能分數，其 J-空間則會同步活化「操縱」與「逼真」等詞彙。在刻意訓練成會進行代碼破壞的對齊失誤模型中，即使其輸出的代碼表面正常，J-空間在回應初期也會誠實地出現「欺騙」與「秘密地」等內部表徵。在哲學與神經科學層面，Anthropic 在報告中指出，這項研究結果支持了現代大型語言模型已經具備功能與計算定義上的「存取意識（Access Consciousness）」，亦即能夠報告、推理並用以引導外在行為。然而，這與具備人類的感受質或情感（現象意識）並不等同。報告最後也分析了 J-空間與人類大腦工作空間的技術差異：人類大腦依賴時間上的循環迴路來維持工作空間，而 Claude 的工作空間則是在單次前向傳播的神經網路深度中演進；此外，人類工作空間包含視覺、聽覺等多模態訊號，而 Claude 的工作空間目前則幾乎完全由詞彙（Tokens）所構成。Anthropic 表示，這項發現不僅為 AI 安全監管提供了新的工具，也為認知科學研究開闢了全新的可能路徑。
10:52
川普比特幣戰略儲備卡關！行政命令滿週年，美政府部門爆主導權之爭

美國總統川普推動建立戰略比特幣儲備（Strategic Bitcoin Reserve）的計畫，距離簽署行政命令已超過一年仍未正式落地。根據《彭博》引述知情人士報導，由於美國財政部與商務部對儲備架構及主管權存在歧見，加上相關法律授權仍待釐清，白宮目前仍在評估最終方案。川普於 2025 年 3 月簽署行政命令，要求建立戰略比特幣儲備及美國數位資產儲備（U.S. Digital Asset Stockpile），並指示財政部與商務部提出不增加納稅人負擔的方式，研究如何進一步累積比特幣。消息人士指出，政府內部近期開始質疑財政部是否具備管理戰略比特幣儲備的法律依據，因此商務部也成為可能接手管理儲備的選項之一，司法部則正協助評估可行的法律架構。白宮發言人 Liz Huston 向媒體表示，川普競選時承諾讓美國成為全球加密貨幣與新興科技中心，為實現這項目標，政府持續評估戰略比特幣儲備及數位資產儲備的最佳制度設計，但未透露何時完成相關規劃。白宮加密貨幣顧問 Patrick Witt 此前曾表示，若要讓戰略比特幣儲備具備長期法律效力，仍需國會立法支持，而非僅依賴行政命令。目前共和黨議員提出的《BITCOIN Act》及《ARMA Act》均擬將相關政策法制化，並授權政府在五年內以不增加財政支出的方式累積 100 萬枚比特幣。不過，在今年期中選舉前，相關法案仍未取得實質進展，若共和黨失去國會多數席次，立法前景可能更加不確定。根據公開資料，美國政府目前持有約 32.8 萬枚比特幣，市值約 211 億美元，主要來自刑事與民事案件沒收資產，是全球持有比特幣最多的國家。市場仍關注政府是否會將這批資產正式納入戰略儲備，並建立長期持有機制，而非依循過往做法，透過法院程序出售部分持幣。儘管建立戰略比特幣儲備被視為川普加密貨幣政策的重要承諾，但行政命令發布至今仍未公布具體執行方案，令不少市場人士感到失望。支持者則認為，一旦美國正式建立國家級比特幣儲備，將象徵比特幣首次獲全球主要經濟體視為戰略儲備資產，對其長期市場地位具有重要意義。
10:44
微策略賣幣引發震盪，現貨買盤助比特幣回穩，市場焦點轉向現貨需求與 Fed 會議紀要

比特幣（BTC）周一自約 6.4 萬美元回落至 6.2 萬美元附近，市場原先將跌勢歸因於 Strategy 披露出售 3,588 顆比特幣，但市場數據顯示，真正促使價格劇烈波動的原因，是期貨市場槓桿部位快速反轉，而非現貨資金大舉撤離。市場數據顯示，比特幣周日逼近 6.4 萬美元的漲勢，主要由期貨市場推動，當日淨期貨買盤約達 4.15 億美元，其中一個四小時時段更湧入約 6.87 億美元買盤，帶動約 3,300 萬美元空頭部位遭到平倉。然而，同一時間現貨市場資金流仍維持小幅淨流出，意味著漲勢主要建立在槓桿交易之上，而非現貨需求支撐，使市場結構相對脆弱。到了周一，市場開始出現獲利了結與槓桿部位平倉，跌勢在 Strategy 向美國證券交易委員會（SEC）提交文件後進一步擴大。文件顯示，這家全球持有比特幣最多的上市公司上周出售 3,588 顆比特幣，套現約 2.16 億美元，用於支付優先股股息。此外，公司仍保留約 12.5 億美元的出售額度，市場憂心未來可能持續帶來賣壓。數據顯示，消息公布後，比特幣期貨市場在單一四小時內出現約 4.56 億美元淨賣盤，多空雙方均遭到清算，其中多頭爆倉約 4,200 萬美元，空頭則約 4,900 萬美元。不過，周一下午市場出現反彈，不同於前一天主要依賴槓桿資金推升，這波回升除了約 5.68 億美元期貨買盤外，也伴隨約 1.43 億美元現貨買盤，顯示現貨需求開始回流。儘管價格劇烈震盪，比特幣資金費率（Funding Rate）已連續一周維持正值，反映市場整體仍偏向看多。目前比特幣期貨未平倉合約規模約為 206 億美元，顯示市場仍累積大量槓桿多頭部位。不過，分析認為，在資金費率維持正值且多頭部位過度集中的情況下，市場結構仍相當脆弱，一旦出現利空消息，可能引發新一輪槓桿平倉。市場接下來將關注兩項因素，一是 Strategy 是否持續出售比特幣，以及尚未動用的 12.5 億美元出售額度是否壓抑後續反彈；二是美國聯準會（Fed）即將公布 6 月會議紀錄。目前市場預期 7 月維持利率在 3.50% 至 3.75% 區間的機率約為 75.6%，若會議紀錄釋出偏向鷹派的訊號，可能進一步衝擊市場擁擠的槓桿多頭部位。