GT Radar 雷達週報 6/18：中東衝突升級引爆市場避險情緒，山寨幣全面潰退
市場動態
技術分析：比特幣高檔整理，關鍵壓力即將再測
比特幣目前維持在104,000~109,000美元區間震盪，上週突破後又遇到地緣政治風險導致價格迅速回落，截至目前尚未出現明確方向選擇。
上方壓力帶：106,500～107,500 美元，支撐跌破轉為壓力
關鍵下方支撐區：101,000～103,000 美元，為過去幾次止跌反彈的密集支撐帶
目前價格又回落至盤整區間下緣，整體偏弱震盪格局未改，但若能持續守穩黃區支撐、並站回107,500美元上方，將有望重新挑戰上緣壓力區。反之，若再度跌破102,000美元，則需提防回測萬整數關口的可能，整體操作建議保守為主。
中東衝突升級引爆市場避險情緒，ETH三日重挫15%、山寨幣全面潰退
2025 年 6 月，以色列啟動「崛起之獅」軍事行動，重擊伊朗境內核設施與軍事據點，引發伊朗以數百枚飛彈強力反擊，並威脅封鎖全球能源命脈「荷姆茲海峽」，若美軍介入將攻擊所有駐中東基地。
衝突升溫源於國際原子能總署（IAEA）20 年來首次認定伊朗違反核不擴散協議，加劇地緣緊張，導致美伊原定重啟的核協議破裂。此事件迅速引爆國際金融市場避險情緒，原油價格暴漲至年內高點，全球股市普遍下挫，黃金與美債等避險資產上揚。
加密市場同樣受衝擊，其中最令人大跌眼鏡的莫過於原本強勢突破創高的以太幣因情勢急轉而大幅下殺，三天內由高點大幅下跌 15% ， GT Radar 策略這波損失較嚴重，主因是幾乎以太幣長、中、短策略均都處於持倉狀態，且部分突破策略是在以太幣創高後進場，所以直接觸碰到止損出場。這波下跌大部分山寨幣跌幅更重，截至目前許多山寨幣均跌破一個月以來的頸線，情況並不樂觀，BitMEX 交易所創辦人 Arthur Hayes 甚至在採訪中坦言，他認為今年大多數山寨幣可能不會再上漲。
以太坊守關之戰：2,491 美元黃線支撐成短期多空分水嶺
目前 ETH 價格回落至 2,491 美元黃線支撐區，該區域為近期反覆測試的重要短期支撐，上次跌破後也是迅速收回，一旦失守，將可能引發進一步下探至 2,350 – 2,400 美元區間的中期支撐。
整體結構上，高點不斷下移、量能未見有效放大，短線仍偏弱整理格局。若要扭轉頹勢，須重新站穩 2,600 美元上方並放量突破，否則後續仍須提防黃線失守所帶來的破位風險。建議持幣者關注黃線支撐得失，作為短期趨勢的重要觀察點。
等不到山寨季，因為加密股更香
過去一週明顯的現象是，加密貨幣投資人盼望已久的「山寨季」始終沒有到來，取而代之的是在美國股票市場逐漸興起的「加密股」浪潮。
從「山寨幣季」到「加密股季」
過往，每當加密牛市進入中後段，市場資金常會從主流幣轉向風險更高、想像空間更大的「山寨幣」。但這一輪牛市卻出現了異動。Circle 上市後的飆升、企業仿效 Strategy（微策略）儲備策略後的暴漲，市場流動性湧入的似乎是加密概念股而非山寨幣。
這一趨勢代表了敘事的載體轉變：從鏈上的代幣，轉向了鏈下的股權。除了 Circle、Coinbase 與 Riot 這類基礎設施類型的公司，像 Strategy（微策略）、Semler 這類「儲備型公司」在整個加密貨幣概念股中的佔比最高，其共同特徵是：把加密資產的上漲預期，以傳統投資工具的形式打包，向主流資本市場出售「故事」。
越來越多公司選擇複製這樣的策略，將比特幣甚至是以太幣、SOL、TRX 作為企業儲備資產，投資人可能不想直接買幣，但願意買間「持幣公司」的股票，這種行為讓加密資產的價格敘事被套入 SEC 所認可的框架中，進而創造估值溢價空間。
儲備型公司成新敘事的主舞台
許多上市公司都在效仿 Strategy 的策略，把公司轉型為加密資產的載體，並透過上市吸引資金。這種儲備型模式，在操作上簡單明瞭：
公司增資發債 → 買入特定加密資產；
用「我們是比特幣的 proxy」包裝成股票敘事；
向市場發行股票，吸收喜歡加密資產的投資人資金。
但這種模式終究會有到頭的一天。正如 Dragonfly 的 Haseeb 所說，這只是「資金逐利的結果」，並非加密產業的終極敘事。當套利空間收斂，當估值開始貼近資產淨值（NAV），這套模式將面臨現實檢驗。
泡沫與風險：當估值貼近資產價值
VanEck 的 Matthew Sigel 也指出，這波熱潮中的核心命題，將是這些上市公司如何面對市場環境轉變。
目前看起來，這些上市公司都在想方設法提升每單位股份所對標的加密貨幣持有量，這種策略在目前 NAV 處於溢價狀態下時或許還行的通。然而，當公司股價下跌、估值貼近資產淨值甚至低於，如果這些公司持續發行新股籌資買幣，這就不是在創造價值，而是在稀釋股東。
Semler 就是活生生的例子，股價下跌、mNAV 低於 1、已無估值溢價，該公司股票今年至今始終不見起色。若無風控與資本規律的紀律性動作，這些公司最終會像 Semler 一樣被市場淘汰。這也讓我們回到加密貨幣產業最核心的問題：價值與敘事的脫鉤，常在牛市中擴大，並在熊市中清算。
包裝完，然後呢？
許多人認為，「這些公司越多越好，這樣才有人進場接我的幣」。但我們必須承認一件殘酷的事實，不是每一家公司都是微策略，這些公司尚未經歷過真正的熊市，不能一昧的認為這些公司也能有相同的紀律，不會在熊市賣幣，甚至成為熊市的引爆點。
現在大多數山寨幣已經失去吸引力、失去敘事能力、失去流動性與活力了，短時間內都不用奢望能看到「山寨季」了。當而代幣不再受歡迎，資本家自然就開始用美股做為新出口，這或許能延長某些敘事的生命週期，但最終還是要面對現實的商業模式驗證。
以 Tron 借殼上市為例，SRM 暴漲、與川普家族關聯等元素，充滿八卦與戲劇張力，但如果沒有真正的營收或現金流支撐，這類公司長期又能創造多少價值？
幣安跟單解析
GTRadar – BULL
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GTRadar – 平衡
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GTRadar – 潛力公鏈 OKX
跟單連結
『 GTRadar – BULL 』、 『 GTRadar – 平衡 』及『 GTRadar – 潛力公鏈 OKX 』收益率在近 7 天收益率分別為 -15.41% 、-8.26% 及 -4.67%，近 30 天收益率分別為 -29.18% 、-18.23% 及 -5.32%。
目前『 GTRadar – BULL 』持淨多倉約 5% 以 BNB 為主。
目前『 GTRadar – 平衡 』 持淨空倉約 10% 以 AVAX 為主。
目前『 GTRadar – 潛力公鏈 』 無持倉。
常更換投資組合的跟單者長期收益反而不如持續跟單一組的跟單者，不要因為短期回撤就輕易結束跟單，從曲線圖上來看反而回撤是開始跟單的好時機，進進出出反而使收益率大幅降低。
焦點新聞
傳奇空頭 Chanos 重申放空 Strategy 股票
華爾街著名空頭、投資顧問公司 Chanos & Company 的創辦人暨總裁 Jim Chanos 上週公開譴責美國軟體公司 Strategy 的創辦人 Michael Saylor，稱他使用誤導性的模型來對其公司進行估值。Chanos 也再次強調了自己的建議，即放空 Strategy 股票，改為直接買比特幣（BTC）。
逾 31% 比特幣流通供應掌握在機構手中
加密貨幣交易所 Gemini 與鏈上分析機構 Glassnode 在上週三共同發布的最新報告中指出，目前有 30.9% 的比特幣流通供應量由中心化機構持有（包括政府、ETF、上市公司與中心化交易所），這讓市場經歷了一場結構性轉變，邁向機構化成熟階段。
以色列向伊朗發動空襲！加密貨幣市場急跌
上週以色列驚傳對伊朗發動空襲，當日國際原油價格飆漲超 6%，美國主要指數期貨價格全面下挫，黃金飆升突破 3,410 美元，而比特幣也在當天早上從 108,000 美元水平暴跌至 104,000 美元水平。
「以太幣版微策略」SharpLink Gaming 股價暴跌 70%
SharpLink 上週向美國證券交易委員會（SEC）遞交的一份新申報文件。該文件顯示，公司允許先前參與私募融資（PIPE）的投資人出售近 5,870 萬股股票，相當於大舉釋出賣壓，導致投資人信心崩潰，股價暴跌。
DeFi Development 獲得 50 億美元股權信用額度
美國上市公司 DeFi Development 上週宣布已與 RK Capital 簽署一份股份收購協議，獲得了 50 億美元的股權信用額度（ELOC），為其擴大 Solana 區塊鏈原生代幣 SOL 持有量的計畫籌得更多資金。
美證交會撤銷 Gensler 時期針對 DeFi 交易和託管的監管提案
美國證券交易委員會（SEC）在上週四發布的官方公告中表示，該機構已正式撤銷數項於前主席 Gary Gensler 領導期間提出的監管提案，這些規則原意在限制與加密貨幣相關的活動。其中包含 2023 年 4 月提出的《證券交易法》規則 3b-16 修正案，其旨在擴大「交易所」的定義，特別是將去中心化金融平台納入國家證券交易所的監管範圍。此提案當時遭到許多產業人士批評。
KOGE、ZKJ 雙雙暴跌，Binance Alpha 面臨考驗
過去一段時間，Binance Alpha 吸引了大批用戶湧入幣安生態刷積分，以取得代幣空投與參與 IDO 活動的機會。然而，主要被用來刷交易量的幣種 KOGE 與 ZKJ 卻在本週暴跌，單日跌幅均超 50%，ZKJ 跌幅甚至超過 80%。
美證交會批准川普媒體公司申報的比特幣資產儲備計畫
由美國總統川普（Donald Trump）持有多數股權的川普媒體與科技集團（TMTG）上週五表示，美國證券交易委員會（SEC）已宣布其先前提出的比特幣資產儲備計畫登記正式生效，這讓該公司能夠使用其最近從約 50 家機構那裡募得的 23 億美元資本購買比特幣。
多家 Solana ETF 發行機構更新申請文件
多家申請 Solana 現貨 ETF 的發行機構已於上週五提交更新後的 S-1 文件，這是 ETF 要獲得美國證券交易委員會（SEC）批准進行公開交易所需的申請程序之一。一些專家認為，這是 SEC 即將批准這些產品的訊號。
Metaplanet 宣佈發行 2.1 億美元債券、比特幣持倉達五位數
被譽為日本微策略的上市公司 Metaplanet 於本週宣佈再度宣佈發行 2.1 億美元的第 18 回無息普通公司債。同時，該公司還在當天中午宣布增持 1,112 顆比特幣，總持倉已達到 10,000 顆比特幣。
VanEck 高管示警：比特幣儲備策略公司應因風險考量終止囤幣策略
美國資產管理公司 VanEck 數位資產研究負責人 Matthew Sigel 認為，購買比特幣的上市公司若經歷股價大幅下跌，應考慮完全終止這項策略。他還警告目前已有一家採用比特幣儲備策略的公司接近出事邊緣。
Pump.fun 發幣時間表流出！將聯合各大交易所啟動代幣銷售
Solana 鏈上爆紅的迷因幣平台 Pump.fun 預計近期啟動大規模發幣計畫，根據多位知情人士消息與媒體報導，該平台預計發行代幣 PUMP，總供應量為 1 兆顆，並將透過公募與空投的方式釋放。完整資訊預計將於 6 月 21 日公布。
數位資產投資產品上週資金流入 19 億美元
根據加密資產管理公司 CoinShares 於今(20)日發布的數據，上週數位資產投資產品的淨資金流入總額為 19.17 億美元，已連續九週呈現淨流入，這段期間的總流入額達到 129 億美元，而年初至今總額則創下 132 億美元的新紀錄。
Strategy 花費約 10.5 億美元增持 10100 顆比特幣
美國軟體公司 Strategy（原微策略）剛剛宣布已在 6 月 9 日至 6 月 15 日期間，花費約 10.5 億美元購買 10,100 顆比特幣，平均買入價格約 104,080 美元。截至 6 月 15 日，Strategy 及其子公司總共持有 592,100 顆比特幣，買入均價約 70,666 美元，總投入成本約 418.4 億美元。
孫宇晨旗下 Tron 傳將借殼赴美上市
根據《金融時報》報導，由孫宇晨所創立的區塊鏈網路 Tron（波場），預計將透過「借殼上市」的方式於美國納斯達克掛牌，標誌著該平台正式進軍美國資本市場。
Glassnode：持幣未滿一年的比特幣買家成主要拋壓來源
根據區塊鏈數據分析機構 Glassnode 的最新觀察，持有比特幣不到 12 個月的錢包群體是目前市場的主要獲利了結者，他們占全部已實現利潤的 83%，而持幣時間更長的持有者目前選擇觀望。
美國參議院以 68：30 通過《GENIUS》法案，將交由眾議院審議
美國參議院週二以 68 票對 30 票通過穩定幣監管法案《GENIUS 法案》，為美國建立穩定幣監管框架邁出重要一步。這項立法若最終通過，將大幅影響美國乃至全球的加密支付與法幣穩定幣發展。
VanEck 申請中的 Solana 現貨 ETF 已在 DTCC 列出，代碼為 VSOL
全球投資管理公司 VanEck 申請的 Solana 現貨 ETF 已被列入由美國證券集中保管結算公司（DTCC）維護的清單中，這被認為是美國證券交易委員會（SEC）即將批准該基金的一項訊號。
方舟投資減持穩定幣發行商 Circle 股票，總計套現近 1 億美元
由 Cathie Wood 領導的資產管理公司方舟投資（ARK Invest）在本週一傳出已賣出約 5,170 萬美元的 Circle Internet Group Inc.（股票代碼 CRCL）股票之後，於週二再度減持，賣出價值 4,476 萬美元的 Circle 股票。
以上內容不構成任何金融投資建議，所有數據均來自 GT Radar 官網公告，每位用戶可能會因為進出場價格不同而有些微差距，並且過往表現不代表未來績效！
