快訊 – 桑幣區識 Zombit

09/16 星期三

15:30
CoinShares 揭比特幣礦業趨勢：幣價上漲難逆轉「AI 轉型潮」，至少 35 EH/s 算力確定退場

CoinShares 最新報告指出，公開上市的比特幣礦企將算力與資料中心基礎設施轉向人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）的趨勢可能持續，即使比特幣價格回升，也不太可能讓已經完成轉型或簽訂長期合約的業者重新回到挖礦市場。比特幣價格復甦亦難逆轉 AI 轉型 CoinShares 在週二發布的 2026 年第二季比特幣挖礦報告中表示，「比特幣復甦不太可能逆轉 AI 轉型」。報告作者 Luke Nolan 指出，部分礦企已經為轉型付出相當高的成本，或將資料中心電力容量承諾給 AI 與 HPC 客戶，使這波轉型難以逆轉。報告以 Core Scientific 為例，該公司支付近 4,200 萬美元，提前終止一份涉及 15 EH/s 新一代挖礦設備的合約；另一方面，多家礦企已將旗下資料中心簽訂長達 15 年以上的 AI 與高效能運算租約。CoinShares 統計，目前至少有 35 EH/s 的運算能力已確定將退出上市礦企的挖礦業務，相當於目前比特幣網路約 750 EH/s 總算力的 4.7%。部分業者的退出計畫已相當明確。原名 Bitfarms 的 Keel 已於 6 月完全停止比特幣挖礦；IREN 預計在 2026 年底前完成退出，Cipher Digital 則可能在 2027 年底前離開挖礦業務。此外，TeraWulf 也正在逐步停止剩餘約 145 MW 的挖礦電力容量。 AI每MW收益遠高於比特幣挖礦經濟效益是推動礦企轉型的重要因素。CoinShares估算，目前 AI 基礎設施為這些企業每 MW 創造的利潤約為 150 萬美元，相較之下，比特幣挖礦每 MW 的利潤約為 50 萬美元。這意味著，在相同電力與資料中心容量下，AI 運算目前能帶來約三倍於比特幣挖礦的利潤，讓部分礦企更有誘因將原本用於挖礦的電力與基礎設施轉向 AI。 CoinShares表示，如果比特幣價格持續上升，挖礦經濟效益確實可能改善，甚至可能促使部分業者重新增加挖礦容量。不過，這類投資更可能集中在 Riot、MARA、HIVE 及 Bitdeer 等仍保有業務彈性的礦企，而不是已經將基礎設施長期轉給 AI 客戶的業者。挖礦成本壓力仍然存在比特幣挖礦產業在第二季仍面臨相當大的獲利壓力。CoinShares估算，第二季生產 1 顆比特幣的平均現金成本約為 7.55 萬美元，但比特幣在第二季末的價格僅約 5.84 萬美元。與此同時，礦企從單位算力取得的收入指標「算力價格」（hash price）也跌至歷史低點。6 月月均算力價格降至每 PH/s 每日 27.70 美元，反映比特幣挖礦競爭加劇以及區塊獎勵減半後的產業壓力。不過，市場環境近期已有所改善。隨著比特幣價格回升至約 7.7 萬美元，算力價格也回升至約每 PH/s 每日 38 美元，多數礦企重新回到現金損益平衡點以上。儘管挖礦經濟性有所改善，CoinShares仍認為，已經把電力容量、資料中心及相關基礎設施承諾給 AI 客戶的礦企，不太可能因比特幣價格反彈就重新轉回挖礦。對這些業者而言，AI 並非短期避險策略，而可能已經成為資料中心資產更長期的用途。
15:11
別被 AI 末日論帶風向！德銀發布《糟糕技術預測簡史》：技術能力不等於市場採用

隨著 AI 是否可能最終威脅人類生存的討論升溫，德意志銀行研究院近期發布報告《AI 末日：糟糕技術預測簡史》，提醒市場不要過度相信任何一方對 AI 未來的精準預測。報告認為，技術究竟能發展到什麼程度本身就難以判斷，更不用說預測具體何時實現、社會將如何採用，以及最終會造成什麼影響。德銀指出，過去近百年的科技發展已經留下大量預測失準的案例。例如，愛因斯坦 1934 年曾認為核能幾乎不可能被真正利用，但不到 10 年後，人類便實現了持續核鏈式反應。網路發展同樣曾出現著名誤判，乙太網路共同發明人 Bob Metcalfe 在 1995 年預測網際網路將於隔年「壯觀地崩潰」，結果預測落空後，他甚至將刊登該預測的文章打成紙漿喝下。 AI 領域本身也存在類似案例。深度學習先驅 Geoffrey Hinton 2016 年曾預測，深度學習可能在 5 至 10 年內超越放射科醫師，並認為醫療體系應停止培養更多放射科醫師。然而，德銀指出，過去 10 年放射科醫師人數反而增加約 10%。德銀認為，這類預測容易忽略「一份工作」與「工作中的某項任務」之間的差異。即使 AI 能夠自動化部分影像判讀，放射科醫師的工作仍包含結果解釋、臨床判斷、與患者及其他醫療人員溝通，以及根據不同情境做出決策。因此，單一任務被自動化，並不代表整個職業就會消失。自動駕駛也是另一個例子。德銀指出，單純提升技術能力只是實現自動駕駛的第一步，實際部署還必須面對大量極端情境、監管要求、事故責任，以及社會與消費者的接受程度。AI 同樣如此，模型能力不斷提升，並不代表企業就能立即將技術轉化為大規模、可持續的商業應用。因此，報告認為，AI 最終能發展到什麼程度，關鍵可能不只在於下一代模型的能力提升多少，更取決於企業是否能真正將 AI 整合進現有工作流程，以及使用者和企業是否願意為這些功能付費。技術上的「可行」與市場上的「可採用」，兩者之間仍存在相當大的距離。德銀也提醒，AI 末日論之所以容易受到關注，可能與不同利益相關者的激勵機制有關。AI 公司創辦人需要建立對技術願景的信念，投資人需要成長故事，顧問公司需要強調轉型的迫切性，政策制定者則需要證明監管與政策介入的必要性；媒體與社群平台則更容易放大負面、極端或具有情緒性的預測。在這種環境下，對 AI 的樂觀預測與末日預測都可能獲得比溫和、保留更多不確定性的判斷更高的關注度。德銀的核心提醒並非否定 AI 可能帶來的風險，而是認為，面對這項仍快速發展的技術，市場應對各種極端預測保持一定距離，並將技術進步與實際商業化、工作流程、監管及社會採用等因素一併納入判斷。
14:02
偷看內部 Slack 開老鼠倉！Robinhood 兩名工程師遭起訴，最高恐判 20 年重刑

美國檢方週二起訴兩名前 Robinhood 工程師，指控兩人利用公司內部掌握的加密貨幣上架資訊，在去中心化交易平台 Hyperliquid 提前交易永續合約，藉此獲取不法利益。美國司法部（DOJ）表示，Hefu Chai 與 Huaisong「Jerry」Xiang 任職 Robinhood 期間，均曾參與加密貨幣上架相關工作，並能取得公司內部 Slack 頻道中有關代幣上市計畫的機密資訊。檢方指控，兩人利用這些資訊，在 Robinhood Crypto 公布代幣上架前，先於 Hyperliquid 建立相關代幣的多頭永續合約部位，待代幣在 Robinhood 上線、價格上漲後再平倉獲利。DOJ 指出，兩人各自透過相關交易獲利超過 5 萬美元，涉及交易期間為 2025 年至 2026 年。根據檢方提交的起訴文件，Chai 約自 2021 年起任職 Robinhood，直到 2026 年 5 月離職，期間擔任負責新數位資產上架的技術主管；Xiang 則約於 2024 年加入 Robinhood，至 2026 年 9 月離職，擔任參與加密貨幣上架工作的軟體工程師。兩人均被公司列為「Coin Aware Individuals」，因此可以取得包含預定上架日期在內的內部資訊。 Robinhood 的相關政策明確禁止這類員工在代幣上架或下架公告前後 24 小時內，在 Robinhood 或其他交易平台進行相關交易。不過，檢方指控 Chai 仍曾在至少 10 次上架公告前交易，包括 MEW、MOODENG、ASTER、XPL、HYPE、ENA 及 AERO 等代幣的永續合約；Xiang 則被指控從 2025 年 3 月交易 POPCAT 永續合約開始，之後至少在另外 10 次上架公告前進行類似交易。美國檢方表示，公司內部人士不能藉由將相關交易轉移至永續期貨、代幣化證券或其他金融工具，就規避商品及其他相關法律。這起案件也讓人聯想到 2023 年的 Coinbase 上幣內線交易案件，不同之處在於，本案被指控的交易並非直接買入即將上架的代幣，而是利用去中心化衍生品市場上的永續合約提前布局。 Chai 與 Xiang 各面臨一項違反《商品交易法》的指控，最高可判處 10 年徒刑；另各面臨一項電信詐欺（wire fraud）指控，最高刑期為 20 年。不過，目前相關指控均屬檢方指控，兩名被告在法院判決有罪前均推定無罪。
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12:54
反對前沿 AI 集體踩煞車！Meta 執行長祖克柏表態：市場自會懲罰不安全的 AI 模型

Meta 執行長馬克·祖克柏（Mark Zuckerberg）公開回應近期圍繞 AI 發展速度的爭論。他表示，各家前沿 AI 實驗室都有責任、也有足夠的誘因，在確保模型安全的前提下自行決定發展速度，並不認為業界需要先協調一致、集體放慢 AI 能力提升。祖克柏指出，AI Agent 是否能夠理解使用者意圖並按照要求完成任務，將逐漸成為產品競爭力的核心，因此「信任」與「對齊」本身就會成為模型與 Agent 的重要差異化能力。他認為，若一家實驗室沒有做好對齊工作，其產品最終可能因無法滿足使用者需求而在市場競爭中落後，因此沒有必要等待其他公司採取相同行動。他同時表示，AI 公司本身也承擔模型造成傷害的重大責任與風險，因此具備強烈誘因強化安全防護。祖克柏以 Meta 的 AI 助理 Muse 為例指出，公司過去曾為了安全與資安問題，將 Muse 的發布時間延後數個月；但 Meta 並沒有要求其他 AI 實驗室也必須同步暫停，而是直接將安全評估納入自身日常開發流程。針對近期業界要求引入更多外部監督的呼聲，祖克柏表示，聘用獨立評估人員與顧問已是 AI 產業的最佳實務之一，Meta Superintelligence Labs（MSL）目前已在多個領域採用這種方式，以協助提升相關工作的品質。他認為，業界若能進一步建立規模更大、組成更多元的第三方評估生態系，也將有助於 AI 安全。此外，祖克柏表示，Meta 已承諾將「絕大多數」算力用於服務使用者，而非投入競賽式的遞迴自我改進。他認為，這是確保 AI 能夠安全發展的重要方式之一，其他實驗室同樣可以採取類似做法。祖克柏最後強調，建立正向且安全的 AI 未來，關鍵在於維持適當的「力量平衡」，而這是各家公司目前可以自行採取行動的事情。這番表態也反映出 Meta 對近期「是否應放慢前沿 AI 發展速度」討論的立場：安全與對齊需要持續強化，但不必以整個產業同步減速作為前提。
12:41
單月收入激增 5 倍！Robinhood Chain 助攻 AEP 抽成，渣打看好 ARB 衝上 10 美元

渣打銀行首度針對Arbitrum原生代幣ARB展開研究覆蓋，並給予2030年底10美元的目標價。以ARB目前約0.13美元的價格計算，該目標價意味著未來約有70倍的上漲空間。渣打認為，隨著傳統金融機構加速採用區塊鏈基礎設施，Arbitrum有望從中受益。渣打分析師看漲 ARB 渣打全球數位資產研究主管Geoff Kendrick在給客戶的報告中表示，該行預期ARB在預測期間的表現將優於比特幣與以太幣。渣打對ARB的階段性目標價分別為2026年底0.50美元、2027年底1.50美元、2028年底3.50美元、2029年底6.50美元，最終於2030年底達到10美元。相比之下，渣打預估以太幣2026年底達4,000美元、2030年底達4萬美元；比特幣則分別為10萬美元與50萬美元。 Robinhood Chain 成為關鍵案例 Kendrick指出，Arbitrum正逐漸扮演企業級區塊鏈基礎設施供應商角色，協助傳統金融機構將資產搬上鏈。透過Arbitrum Expansion Program（AEP），採用Arbitrum技術架構的外部鏈，需要向Arbitrum支付相當於其協議淨收入10%的費用，這也可能成為ARB價值成長的重要來源。渣打特別看好7月1日上線的Robinhood Chain。該行估算，在目前的收入速度下，Arbitrum今年9月可從AEP取得約500萬美元費用；Robinhood Chain 9月前兩週每日平均手續費收入約280萬美元，而Arbitrum目前單月總收入已超過Robinhood Chain上線前的5倍。 Kendrick認為，Robinhood Chain早期表現若持續成功，將提高其他傳統金融機構採用Arbitrum技術架構推出區塊鏈的可能性，進而帶來更多AEP費用收入。此外，隨著市場對Arbitrum商業模式的認知改變，ARB的估值倍數也可能逐步接近Layer 1區塊鏈。代幣化資產市場擴張提供另一項支撐渣打的估值預測另一項重要依據，是代幣化資產市場的快速擴張。該行預估，全球代幣化資產規模將從目前約3,400億美元，到2028年底成長至4兆美元；其中代幣化股票市場規模預計可達7,500億美元。隨著股票、基金及其他傳統金融資產逐步上鏈，渣打認為，Arbitrum作為企業級區塊鏈基礎設施的需求有望同步增加，進一步推升網路收入及AEP費用。不過，渣打也指出，資產代幣化速度低於預期、其他區塊鏈的競爭，以及ARB目前缺乏直接價值捕獲機制，都是這項估值預測面臨的主要風險。此外，DTCC推動代幣化股票，以及美國加密市場結構相關監管規則，包括尚未通過的《CLARITY Act》，也將影響代幣化資產市場未來發展。
12:28
立法紅利落空：美參院否決《CLARITY Act》推進程序，加密市場單日 5.6 億鎂多頭斷頭

美國參議院未能通過《CLARITY Act》程序性表決，加密貨幣市場原先押注法案推進的多頭部位迅速遭到清算。過去24小時內，加密貨幣交易所共清算約5.61億美元多頭部位，創8月22日以來最高紀錄；同期空頭清算規模約1億美元，顯示市場先前明顯偏向看漲。比特幣（BTC）與以太幣（ETH）多頭承受最大衝擊，各約有1.9億美元部位遭清算；XRP多頭清算約3,000萬美元，Solana（SOL）則約2,200萬美元。此前市場分析普遍認為，若CLARITY Act順利通過，以太幣及DeFi代幣可能較比特幣有更大的上漲空間。市場近期的上漲也與法案進展預期密切相關。此前有報導指出，美國總統川普願意在法案中的倫理規範等議題上作出讓步，進一步強化市場對法案推進的期待，比特幣因此從本週一約7.7萬美元一度升至接近8萬美元。然而，隨著民主黨仍反對支持法案的消息陸續傳出，這波漲勢在表決前開始反轉。最終，CLARITY Act未能跨過參議院需要60票才能推進的程序門檻，參議院最終以49票對50票的結果阻止法案繼續推進。雖然法案並未因此永久終結，但短期內加密貨幣監管政策的推進重心，將更多轉向商品期貨交易委員會（CFTC）及證券交易委員會（SEC）等行政機構的監管與規則制定。強制平倉通常發生在期貨交易者的部位持續逆勢移動、按市價計算的虧損侵蝕抵押品後，交易所被迫關閉其持倉。大規模清算可能進一步放大市場波動，但目前市場跌幅仍相對有限。截至最新數據，比特幣約報7.57萬美元，仍處於近期交易區間內。
- 《數位資產市場清晰法》（CLARITY Act）
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