SOL 供給側再現利好，這次該起飛了吧。
作者：CryptoLeo，Odaily 星球日報
虔誠的 SOL 衛兵近期又獲得了一些安慰，原因是近日 Solana 社區提出一項新提案，名為 SIMD-0411（譯為雙倍抑制通脹率，可以理解為沒到通縮但是通脹率在降），該提案由 Solana 社區貢獻者 Lostin 和 helius Dev Ichigo 發起，目前正進行治理討論階段，近期將進入投票。
該提案建議將 SOL 通脹減速率從 -15% 直接翻倍至 -30%，參數調整後將使 SOL 通脹率從當前 4.18% 降至 1.5% 的時間點由 2032 年初提前至 2029 年初，也就是說通脹率降達到 1.5% 的目標僅需要 3.1 年，預計該參數對應下，未來 6 年 SOL 發行量將減少 2230 萬枚（按照現有機制 6 年後 SOL 供應量為 7.215 億枚，SIMD-0411 機制 6 年後 SOL 供應量為 6.992 億枚），以撰文時 SOL 140 美元的價格計算共約 31.2 億美元。
SOL SIMD-0228 的簡化安全版，SIMD-0411 有什麼不同
讓我們先回顧一下 SOL 代幣通脹計劃，其最初設計為：初始通脹率為 8%，通脹減速率為 15%，直至逐漸下降至 1.5% 的最終通脹率，目前處在 4.18%。
SIMD-0411 也不是改良 SOL 通脹機制的第一次提案，今年早些時候，SOL 早期投資者 Multicoin Capital 等發布了一項名為 SIMD-0228 的提案，該提案的目的也是修改 Solana 通脹模型，透過將 SOL 發行率調整為動態和可變模式，提案設定了 50% 的目標質押率以增強網路安全性和去中心化，如果超過 50% 的 SOL 被質押，通脹率降低，透過減少獎勵抑制進一步質押；如果低於 50% 的 SOL 被質押，通脹率增加，提高獎勵並鼓勵質押。依照當時的 Solana 網路情況，最終將通脹率會定為 0.87%。
但因為該提案過於複雜且遭遇社區強烈反對，最終並未成功，當時大多數社區成員的反對原因體現在大型驗證節點和小型驗證節點的利益衝突：
大型驗證節點支持 SIMD-0228 提案，通脹很快降低導致代幣價格上漲，獲得更大回報；
小型驗證節點則擔心質押獎勵降低會大幅減少他們的收入，還有一些 DeFi 項目則擔心流動性問題。如果小型驗證節點退出，Solana 權利會集中在少數大型驗證節點手裡，會影響網路的去中心化程度。
而在 SIMD-0411 也算是 SIMD-0228 的簡化安全版。基於此，SIMD-0411 提出的方案更具針對性，將通脹下降速度提高一倍，且維持現有已達成共識的 1.5% 最終通脹率，其僅僅透過調整單一參數，並非像 SIMD-0228 那樣重新設計整個通脹體系。提供了一種最小化、可預測且低風險的方式，在不增加協議複雜性的前提下，強化 SOL 代幣的通脹設計。更簡單，更易於治理。
社區持什麼觀點？
對於本次的 SIMD-0411，大家的評價依舊有好有壞：
利好觀點：機構看好，鼓勵創新和 DeFi 活躍度
SOL 財庫公司 DeFi Dev Corp（DFDV）對 SIMD-0411 也表示了支持，DFDV 分析稱：
1、除了 2,230 萬枚 SOL 的減排外，SIMD-0411 應用單一且易於理解的參數調整，避免了任何複雜或動態的貨幣邏輯，增強了可預測性。此外，SIMD-0411 還包含 6 個月的激活寬限期以便網路參與者做好應對；
2、對於質押收益上，DFDV 表示，高質押收益在區塊鏈網路發展的早期階段是合理的，有助於吸引開發者，加速去中心化進程並刺激代幣需求，但 Solana 已經過了那個階段。作為數據對比：
Solana 的協議收入從 2023 年的 2900 萬美元增長到 2024 年的 14.2 億美元，並在 2025 年迄今為止達到約 13.8 億美元：一年內增長了近 50 倍。到 2025 年，Solana 的協議收入是以太坊了兩倍多。Solana 用了大約 4 年時間就達到了 10 億美元（以太坊則用了 6 年）。
Solana 的 DEX 交易量從 2022 年的 120 億美元增長到 2023 年的 550 億美元，再到 2024 年的 6940 億美元，預計 2025 年將達到 1.45 兆美元。Solana 今年的處理量大約是以太坊 DEX 交易量的 1.6 倍。
2023 年至 2025 年，Solana 處理了約 686 億筆交易，而以太坊僅為 12.7 億筆，差距高達 50 倍。Solana 的年度交易數從 2023 年的 123 億筆增長到 2024 年的 259 億筆，今年迄今為止已達 305 億筆，而以太坊的年度交易量則一直低於 5 億筆。Solana 實現了規模化（而以太坊則沒有）。
Solana 在網路收入、交易數據、DEX 交易量、新增錢包等幾乎所有關鍵指標上都連續多年優於以太坊；
3、目前高通脹也拖累了 SOL 代幣價格表現，急需解決；
4、機構投資者、DAT 和 ETF 發行商更傾向於發行可預測、長期經濟效益可靠且結構性通脹較低的資產；
5、質押收益率降低也會導致更多的 SOL 流向 DeFi 產品，比如借貸、LP、穩定幣等；
6、減少對代幣通脹的依賴，鼓勵網路驗證者創新。
存在擔憂：質押獎勵減少引發的一系列問題
據 Pine Analytics 分析，SIMD-0411 通過後相應的 SOL 名目質押收益率也會穩步下降，分別為：
第一年約 5.04%；
第二年約 3.48%；
第三年約 2.42%。
此外，據 0xSpade 分析，SIMD-0411 通過後，第一年會有 10 個驗證節點從獲利/損益平衡轉變為無獲利，第二年有 27 個，第三年有 47 個。
對此，DFDV 也表示：
1、較低的通脹率會使驗證節點的經濟效益更具挑戰性，會降低質押參與度，降低經濟安全性，引發短期波動；
2、隨著收益率降低，部分驗證節點可能會虧損甚至關閉；
3、Solana 通脹計畫突然調整的不確定性可能導致市場波動；
4、ETF、質押產品和 DAT 的收益率將會降低；
5、干預代幣機制可能會開創不良先例，並非所有網路都可以遵循這個機制，大多網路動態和代幣設計應該保持不變。
DAT、ETF 再加上降低通脹，SOL 是不是該起飛了？
雖然今年 SOL 代幣價格表現並不好，但卻有著明顯的實質性進展：一是 DAT 財庫，SOL 財庫雖然沒有 BTC 和 ETH 那麼「大張旗鼓」，但也在持續買入；
二是 SOL ETF，SOSOValue 數據顯示：SOL 現貨 ETF 單週（美東時間 11 月 17 日至 11 月 21 日）淨流入 1.28 億美元。截止發稿，SOL 現貨 ETF 總資產淨值為 7.19 億美元，ETF 淨資產比率（市值較比特幣總市值佔比）達 1.01%，歷史累計淨流入已達 5.10 億美元。
Strategic SOL Reserve 數據顯示，SOL 財庫公司和 ETF 總持有 2,558.1 萬枚 SOL，價值約 35.5 億美元。在其他加密資產被拋棄、持續流血的情況下，SOL 迎來了一個更加堅實的後盾，一個資金充足的機構買盤支撐已經形成。相關閱讀：《“SOL 衛兵”莫慌，主力資金來托舉了》
在我 SOL 衛兵眼裡：「長痛不如短痛，反正最後都是要到 1.5% 的通脹率，我看好 SIMD-0411。當然，質押收益的降低可能會影響 ETF 的數據，存在擔憂是合理的，但長期來看，『新的透明可預測通脹機制』會吸引更多散戶和機構，完全大於『質押收益率降低導致部分離場』所帶來的風險，何況短時潛在拋壓引發的波動之後大概率是未來的『不斷新高』。」
希望 SIMD-0411 盡快通過投票環節，不要像 SIMD-0228 那樣以失敗告終。
資料來源
本文經授權轉載自 Odaily 星球日報
