市場分析公司 QCP 最新報告指出，在美國與伊朗達成為期兩週的停火協議後，加密市場出現明顯反彈，比特幣價格重新站上 7.1 萬美元。這項協議與荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）重新開放掛鉤，也讓市場暫時下修對能源供應中斷的預期，帶動股市與其他風險資產同步走高。

不過，QCP 強調，這波上漲更接近「短期情緒修復」，而非趨勢性反轉。停火協議本身附帶條件，其能否持續，取決於伊朗未來幾週如何管理海峽通行，意味著地緣政治風險僅是暫時降溫。

在協議宣布前數小時，區域衝突仍在升溫。伊朗對沙烏地阿拉伯朱拜勒石化重鎮發動攻擊，儘管沙國成功攔截多枚飛彈，但事件突顯能源基礎設施仍處於高度脆弱狀態。QCP 指出，即使航運逐步恢復，供應鏈受損的影響仍可能延續，成為市場難以忽視的風險來源。

能源市場對此迅速反應。隨著短期供應風險被部分排除，布蘭特原油價格明顯回落，一度跌至每桶 90 美元初段。然而，這波回落更多反映市場排除最壞情境，而非基本面已全面改善。

宏觀經濟方面，數據呈現出矛盾訊號。美國 3 月非農就業新增 17.8 萬人，顯示勞動市場仍具韌性，但包括職缺數據（JOLTS）與招聘趨勢在內的指標，則顯示企業用人需求正在降溫。

QCP 引述聯準會（Fed）最新研究指出，今年勞動力增長可能顯著放緩，意味著維持就業穩定所需的新增職位數正在下降。在此情況下，即使未來出現負就業數據，也未必如過去那樣直接指向經濟衰退。

這使聯準會陷入更複雜的政策環境：一方面經濟動能轉弱，另一方面能源價格波動可能再次推升通膨。本週即將公布的 CPI 數據，將成為市場觀察政策方向的關鍵指標。

在衍生性商品市場方面，QCP 認為這波行情帶有明顯「事件驅動」特徵。停火消息公布後，短天期隱含波動率回落，但市場對下行風險的防範並未減弱。看跌期權需求依然強勁，顯示投資人仍在進行避險配置。

從部位結構來看，目前市場對上方空間的預期集中在 7.5 萬至 8.5 萬美元區間，而下方支撐則落在 6 萬至 6.5 萬美元。短線而言，比特幣能否有效突破 7.4 萬美元，將成為後續走勢的重要觀察點。

整體而言，QCP 指出市場目前定價的是「風險降溫」，而非「風險消失」。停火協議雖然改善短期情緒，但其條件性質與區域衝突的延續性，使市場仍維持高度警戒。

隨著本週五談判即將登場，加上聯準會會議紀要與通膨數據接續發布，市場很快將迎來新一輪驗證。對投資人而言，真正的問題已不只是反彈是否出現，而是這波反彈能否在不確定性仍存的環境下持續站穩。