功能性獎勵非募資工具！美國 SEC 首度澄清 DePIN 代幣不屬於證券範疇

美國證券交易委員會（SEC）釋出信號，表示不會對與去中心化實體基礎設施網路（DePIN）相關的代幣採取執法行動。

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DePIN 代幣不屬證券

SEC 公司財務部首席法律顧問 Michael Seaman 於週一在一封「不採取行動函」（no-action letter）中表示，對於 DePIN 項目 DoubleZero 的計劃代幣發行，他「不會建議 SEC 採取執法行動」。

SEC 委員 Hester Peirce 表示，DePIN 代幣是為了激勵基礎設施建設的功能性獎勵，而不是公司股份，也不是透過他人努力而產生利潤的承諾，因此不符合證券的定義」。她強調，若監管機構強迫所有活動都納入既有金融市場的監管框架，區塊鏈技術將無法釋放其全部潛力。

Hester Peirce 額外補充，DePIN 項目的經濟實質與國會交由本會監管的資本募集交易根本不同。

Seaman 表示，DoubleZero 基金會在週四提交的函件中所描述的「程式化轉移」不需要根據美國證券法進行註冊，而其計劃中的 2Z 代幣「並未被註冊為股權類證券」。

DoubleZero 在信中說明，其協議能讓區塊鏈系統存取由不同參與者管理的「未充分利用的私人光纖網路」。協議參與者將透過貢獻獲得並交易 2Z 代幣。DoubleZero 聯合創辦人、前 Solana 基金會戰略主管 Austin Federa 表示：

「這不僅是 DoubleZero 的一個里程碑，也是證明美國創業者與創新者能與監管機構合作，在取得明確監管的同時依然保持快速前進。」

DoubleZero 總法律顧問 Mari Tomunen 也表示，SEC 的函件「凸顯了代幣啟動的可行途徑。當代幣價值來自其他網路參與者的工作時，Howey 測試（判定證券的法律標準）根本不適用。」

Hester Peirce 委員指出，這封不採取行動函「提供了一個機會，讓我們思考作為監管者應如何在不逾越國會授權的情況下，促進創新」。

「國會設立 SEC 的目的是監管證券市場，而不是管制所有經濟活動。」

她補充說，這項立場允許加密基礎設施提供商「能專注於實際基礎設施建設，而不是陷入繁瑣的證券法解釋」。