開盤飆漲 1804%！一文暸解 Serum 的深遠佈局！

Table of Contents

DeFi 黃金時代的新生兒 – Serum

去中心化交易所（DEX）在區塊鏈技術領域中，一直都是開發者努力的方向，同時也是去中心化金融（DeFi）領域中的一塊重要拼圖。

然而，DEX 的發展其實並非一直受到市場的重視。過去，大眾普遍將目光投注在那些主要交易活動的集中地，也就是中心化的加密貨幣交易所中。直到今年，DeFi 領域的專屬賽道形成，帶動了 DEX 的採用與關注。根據區塊鏈媒體 The Block 的數據顯示，DEX 的總交易量在 7 月份達到了 43 億美元，與 6 月份的 15 億美元相比，激增了 174％，這也是有史以來第一次，DEX 交易量突破 40 億美元大關。

由做市商 Alameda Research 與衍生品交易所 FTX 創辦人 Sam Bankman-Fried 推出的 DeFi 項目 – Serum 就誕生在這樣一個黃金時代，該項目於 8 月 7 日在 FTX 與 BitMax 完成 IEO 募資活動，成本價大約為 0.11，而撰寫本文時，與 IEO 價格相比已上漲約 1545％，最高漲幅曾一度達到 1804%，此現象說明了，有許多投資人即使沒有抽到 IEO，也願意在二級市場開盤後建倉甚至加倉。

在當前是市場環境下，DEX 項目所要面對的是 Uniswap、Kyber、Synthetic、IDEX、dydx 與 Balancer 這些強大的競爭對手，Serum 究竟有什麼特別之處，能夠讓市場的投資人如此看好呢？

底層吞吐量優勢

對 Serum 有一點了解的朋友們應該都知道，該項目的底層架構並非基於以太坊，而是大膽的選擇了交易速度更快，成本更低的 Solana 區塊鏈。雖然，以太坊區塊鏈與其他區塊鏈平台相比擁有更好的穩定性、更豐富的數位資產生態和開發工具，但是，交易吞吐量不足與高昂的交易成本是以太坊區塊鏈最為人所詬病的痛點。與以太坊區塊鏈 14 TPS 的性能相比，Solana 區塊鏈的 TPS 大約是以太坊的 10~20 倍（撰寫本文時，Solana 主網效能 大約 240 TPS）。

儘管目前 Uniswap、Curve 這類主流的自動化做市商協議（AMM）透過集中流動性資金池的設計規避掉了掛單簿所需的高吞吐量需求，但這也導致平台用戶無法享有更多樣化的掛單策略。

另一方面，即使解決了吞吐量問題，高昂的手續費問題仍然存在，有使用過 Uniswap 的朋友應該都知道，最近在交易擁堵期間，單筆交易須支付 4 美元的 Gas 費是很常見的事，但貴還不打緊，甚至有時候還會因為代幣價格波動劇烈造成交易滑點過大導致交易失敗，白白浪費 Gas 費。

而構建在 Solana 區塊鏈的 Serum，解放了交易吞吐量與高昂手續費的限制，除了能夠實現掛單簿類型的 DEX 外，還能保證低廉的交易手續費，與其他 DEX 項目相比，可以說是 Serum 短期內幾乎不可能被超越的優勢。

龐大且具完整的生態系統

大部分人對 Serum 的理解皆僅止於 DEX，但從目前創辦人 Sam Bankman-Fried 的採訪內容以及白皮書來看，Serum 所要實現的目標遠超大眾想像。我們說過，Serum 這個項目構建在 Solana 區塊鏈上，但是，大部分加密貨幣仍然是以 ERC20 的形式存在於以太坊上，如果這些資產無法被引入 Solana 區塊鏈，那 Serum 的價值將被大大削弱。為此，Serum 特別在系統中加入開放節點的設計，讓 ERC20 資產、BTC、ETH 等資產，跨鏈轉移到 Solana 區塊鏈上。

除此之外，Sam Bankman-Fried 也注意到目前穩定幣市場的許多問題，例如中心化疑慮、市場破碎等問題，因此，Serum 也將發行一款由一籃子穩定幣背書的去中心化穩定幣 – SerumUSD。

注意到了嗎，Serum 除了是 DEX，同時也是資產跨鏈協議（如：Thorchain）以及穩定幣聚合協議（如：mStable），Sam Bankman-Fried 甚至不排除未來將觸角伸向借貸、保險以及資產管理等領域的可能。換句話說，Serum 所要打造的不是去中心化交易平台，而是更龐大且完整的金融生態系統。

DeFi 和 CeFi 的橋樑

例外值得一提的，大多數的 DEX 平台與交易所之間都是競爭關係，但 Serum 獨特的背景，為其與交易所帶來更多合作的可能。

Serum 背後的團隊是做市商 Alameda Research 與衍生品交易所 FTX，與中心化交易所有緊密的關係，而 Sam Bankman-Fried 在接受採訪時也曾指出，其計畫與多家頭部交易所合作，在 DeFi 和 CeFi 之間搭建橋樑，儘管目前尚未釋出具體的合作方式，但仍然能夠期待這兩種不同性質的領域能夠擦出什麼樣的火花。

成功與否仍仰賴「流動性」

整體而言，Serum 是一個相當值得期待，且頗具遠見的 DeFi 項目。然而，該項目是否真能吸引市場的流動性與使用者，目前仍然難以下定論。綜觀今年 DEX 交易量與採用率之所以會飆升，主要有兩個原因，第一個是「流動性挖礦」另一個原因則是「主力盤優勢」。

以 AMM 協議 Balancer 為例，該平台先是透過流動性挖礦發行治理代幣 BAL，從市場上吸取了大批的流動性，而後又吸引其他項目如 mStable，透過 Balancer 開設礦池，使得該平台成為 MTA 代幣的主要交易場所，也就是所謂的「主力盤」，由於 MTA 代幣在 Balancer 擁有最好的交易深度，因此，想要買賣 MTA 代幣的投資人，便會被吸引到 Balancer 平台交易。一連串的策略，使得 Balancer 才剛推出不久，鎖定資產便快速超越 Uniswap、Curve 與 Kyber 等主流 AMM 平台（撰寫本文時，該平台鎖定資產約 $293M）。

打通資產跨鏈的通道只是第一步，Serum 打算提供什麼樣的誘因讓用戶主動為其提供流動性，又要如何吸引用戶在該平台上交易，這部分或將成為日後 Serum 投資人需特別關注的策略走向。