Argo 奧果顧問｜作者介紹
Argo 奧果顧問－Pei
Argo 奧果顧問擁有涵蓋法律、會計稅務與商業分析的專業團隊，協助公司商業決策達到最佳結果。
前言
比特幣一直是最重要的加密貨幣，從未有競爭對手能撼動其地位。
從比特幣在 2008 年誕生後，十年間，逐漸演化出如今百花齊放的加密貨幣市場。當創造一個新的加密貨幣如此容易，比特幣要面臨的是近乎無限的競爭對手。然而，不管在市值或是社群規模，比特幣依然是第一。
投資人最想知道也最難回答的問題就是：「比特幣憑什麼最有價值？」，以及「比特幣會不會被取代？」
我並不是盲目地信仰比特幣，但此時我對比特幣的信心，甚至超過五年前第一次認識它的時候。讓我來告訴你為什麼。
這次，和上一次網際網路革命有什麼不同？
我們可以這樣看問題：作為一個市場的先進者，比特幣是如何保持長達十年的競爭優勢？
有人歸功於 PoW 共識演算法的安全性；有人說是中本聰巧妙設計的貨幣政策。但許多加密貨幣都有類似設計，卻無法複製比特幣的成就，為什麼？
讓我先釐清何謂「成功」，加密貨幣的成功，不在市值而在採用。
任何一項新科技要成功，都必須能解決實際存在的問題，然後才能被特定市場採用。
科技唯有真正被採用才有價值，有價值才有長久的市值。
加密貨幣所在的市場需求，是人們有著一股自由的信念，有著各種「不（想）被審查」的情境。因此，一個抗政府審查的市場是存在著。而比特幣，是實際地被這群市場需求者所採用，已經有上萬個完整節點，還有無數投資人、持有者。
過去不存在的競爭優勢：開發者網路效應(Developer Network Effect)
過去的網際網路革命帶來了創業潮。Google、Facebook、Amazon 科技巨擘的成功都建立在使用者社群之上。網路的使用者越多，平台價值就呈指數上升。因為每個使用者都貢獻了資訊，帶給新進使用者更多價值，最終，第一名的平台變的遠比第二名更有價值，第二名永遠追不上。這種效應又稱為使用者網路效應(User Network Effect)。
像比特幣這樣的加密貨幣不一樣，他不是某一家公司的特定產品，而是完全上架開放的。比特幣所有程式碼都在 Github 上，任何人都可以檢視、參考致敬，甚至可以完全抄襲比特幣的共識演算法。事實上，許多加密貨幣都是由比特幣的程式碼修改而來。
因此，過去科技公司那種「做出更好的產品」擊敗對手的策略不再有效。更好的演算法不會帶來優勢，因為一切都是開放、可複製的，你創造的好的演算法，可能下一秒就被對手複製，而不再是優勢。
在加密貨幣世界，使用者網路效應仍然重要，但非最重要。你的「產品」是開放給社群共同打造的，因此真正重要的是：開發者網路效應。
而開發者網路效應是過去不存在的競爭優勢。加密貨幣的背後，不是一家公司的開發者，而是一個社群的開發者。也就是說，厲害的加密貨幣，能夠吸引許多優秀的開發者自願加入。開發者社群越活躍，加密貨幣就會越好，越快速推出新功能，並在遭受駭客攻擊時快速修復，這就是開源文化所形成魅力。開發者網路效應所孕育出的生產力，遠超過單一公司能產出的。例如維基百科，透過全世界志願者的共同編輯，已成為全世界最大的百科全書。
開發者網路效應沒辦法買到，開放文化是依賴志願者的貢獻，金錢只能「雇用」開發者，無法形成網路效應。志願開發者只會被兩種東西吸引：第一，真正有趣的科技。第二，受已加入開發者的鼓舞。
比特幣對開發者的吸引力，來自抗審查的科技，中本聰在十年前所留下的比特幣白皮書，是第一個開放、點對點、抗審查的貨幣系統，是開發者從未看過的科技。
十年下來，累積了龐大且穩定的開發者社群。社群所帶來的資源與開發工具，也不斷吸引新的開發者。
除了機緣與時機，比特幣的開發者網路效應是無法被複製的，這也是比特幣無法被輕易取代的理由。
真實的市場採用率(Adoption Rate)
市場採用率(Adoption Rate)是科技成功的指標，加密貨幣則是在抗審查市場中尋找利基。但老實說，無論是在任何一個利基市場，加密貨幣都仍然非常小眾，而且頗具爭議。
舉例來說，在最需要抗審查的特定市場–暗網(Dark Web)。暗網最惡名昭彰的是充滿各式非法交易。由於比特幣的半匿名設計不夠隱密，容易追溯使用者身分，因此在暗網這樣的環境下，是最適合隱私幣(Privacy Coin)的應用場景。
然而令人驚訝的是，這些隱私幣在暗網的採用率非常低，絕大部分的交易都是用比特幣進行。根據 Chainalysis 的報告，比特幣取得了壓倒性的採用率。百分之百的暗網賣家都接受比特幣付款，門羅幣(Monero)只有少數商家採用，而零幣(Zcash)則是完全無人使用。另一個相關的觀察，則是比特幣的混幣交易在過去一年成長了三倍。新興的錢包 Wasabi Wallet 能讓比特幣使用者利用 Coinjoin 技術，輕鬆做到基本的隱私交易，這個趨勢仍在不斷擴大中。比特幣在暗網的獨佔，顯示了使用者並未轉移到隱私幣，而是用別的方式繼續使用比特幣。暗網是整個地下金融中最極端的縮影，比特幣可望在未來延伸到更廣大的抗審查市場。
暫撇去爭議的部分，比特幣已逐步確立了其作為「價值儲存」的主要用途。比特幣就像是數位世界的黃金，不受政府控制，處在傳統金融體系的風險之外。對於像是身處在委內瑞拉的金融難民來說，比特幣可以用來保護財富。事實上，比特幣在委內瑞拉和阿根廷等地區，都被視為最好的「抗審查價值儲存」產品。
在這些利基市場中，比特幣幾乎是唯一被市場具規模地採用的加密貨幣。只要使用者持續相信其價值，比特幣的地位就難以撼動。
挑戰比特幣：兩種想像中的方式
第一種挑戰比特幣的方式：在虛假的市值上超越比特幣。
市場採用率才是科技成功與否的關鍵，而非短期市值。但在高度投機的幣圈中，市值依然是目光焦點。我們先前談了使用者與開發者社群，卻一直沒有談到投資人社群。
在加密貨幣的世界，投資人社群老實說相對不重要，因為其流動性高又容易操弄，投資人不追蹤真正的市場採用率，而只追求短期回報。投資人不是被真正有用的科技吸引，而是被價格吸引，成為一名加密貨幣市場的投機客。
投機者也有網路效應，而且是可以被製造出來的。
如果對加密貨幣的成功定義是市值成長，那可以透過操縱市場達成（舉例）。經過一輪「市值製造」，投機者確實有不少機會賺錢，來的快去得也快。
我認為「投機者網路效應」是最不重要的，當炒作過後，大戶割韭菜割得差不多之後，市值消失，投機客社群也會暫時消失，直到下一波「市值製造」出現。
第二種挑戰比特幣的方式：在無關的市場中超越比特幣。
比特幣在合乎審查的市場中並沒有優勢，傳統的法定貨幣更好用，也一直都是人們日常生活中的支付工具。很快地，科技公司也會推出自己的加密貨幣，具備傳統金融業所沒有的資源與彈性。科技公司的強項正是建立龐大的使用者社群，可以快速打入大眾市場。以臉書計畫在明年推出的Libra為例，Libra可以直接進入臉書數十億用戶的手機中。
這種企業發行的加密貨幣，只能用在合乎審查的市場中。企業加密貨幣可能會對零售銀行和其他支付業者造成衝擊，卻不會影響到比特幣。因為比特幣的真實用途是用在抗審查市場中。在一開始，人們可能會誤以為 Libra 取代了比特幣，但很快就會注意到，兩者所瞄準的是不同市場。
短期內看不到比特幣被挑戰的可能
中本聰寫下白皮書，並傳奇似地退場十年後，創造了一個真正抗審查的比特幣，比特幣花了了十年，才累積出今日的開發者社群和價值認同。一個新的加密貨幣要挑戰比特幣的地位，必須重新來過。
我們很難想像能有另一個抗審查的科技能夠相似地誕生，並經歷長時間的挑戰，創造出同樣的社群。短期內，甚至在二十年之內，我都認為不可能。
這就是比特幣的優勢，也是我會繼續長久抱持著的理由。
