美國加密貨幣產業期待已久的「市場結構法案」，正迎來參議院層級的首次實質考驗。參議院農業委員會已於本週針對市場結構法案《Clarity Act》公布最新法案草案，並預計於 1 月 27 日舉行修正與表決程序。不過，多名熟悉內部協商的加密產業遊說人士警告，該版本法案高度可能成為一項由共和黨主導、缺乏民主黨背書的黨派法案，這不僅影響後續在參議院全院的推進難度，也為產業多年來投入大量政治資本的立法目標蒙上一層不確定性。
共和黨加速推進，民主黨關切仍未解決
依照現行參院規則，實質性法案若要進入最終表決，通常需要至少 60 票支持，意味著共和黨即使掌握多數，仍需爭取至少 7 名民主黨議員倒戈支持。若農業委員會版本未能取得跨黨共識，後續整合與過關難度勢必升高。
農業委員會主席、共和黨參議員 John Boozman 在聲明中坦言，儘管與民主黨參議員 Cory Booker 團隊進行了數月協商，並吸納部分消費者保護與 CFTC 權限強化建議，但「在關鍵政策議題上仍存在根本分歧」。
民主黨方面的主要疑慮，集中在三大方向：
- 消費者保護與去中心化金融（DeFi）責任界線
民主黨擔憂，過度豁免 DeFi 與開發者責任，恐造成監管真空，難以保障投資人權益。 - 政府倫理與反利益輸送條款
包括限制高階政府官員（如總統）直接從加密產業獲利的倫理規範，民主黨希望納入法案主體，但共和黨則主張應交由參議院倫理委員會另案處理。 - 監管機構人事失衡問題
部分民主黨人指出，白宮尚未補齊 CFTC、SEC 等監管機構的民主黨席次，導致未來執法恐失去政治平衡。
農業委員會版本偏向「產業友善」
儘管政治張力升高，產業普遍認為農業委員會版本在實質內容上，仍明顯偏向加密友善立場。根據最新草案，前線加密貨幣開發者不會被視為受監管的金融機構，前提是其未直接控制用戶資產。
另一方面，CFTC（商品期貨交易委員會）地位也明確提升，成為非證券型加密資產（如比特幣）現貨市場的主要監管機構。而爭議性較高的議題，如穩定幣收益（yield）、非法金流防制，則多被排除在農業委員會版本之外，留待銀行委員會處理。
然而，即便農業委員會的版本降低了短期內的政策摩擦，該法案仍須與銀行委員會版本整併，兩版本整併為單一法案，並在參議院取得至少 60 票通過後才能送交眾議院審議。
銀行委員會立法進程受阻
與農業委員會相比，參議院銀行委員會的立法進程已明顯受阻。原定於上週舉行的銀行委員會修正會議，因民主黨不滿、共和黨內部意見分歧、銀行遊說團體反彈，以及 Coinbase 臨時撤回支持而被迫無限期延後。
其中，穩定幣是否可提供用戶獎勵或收益成為最大導火線。銀行業者認為，該設計將侵蝕傳統銀行存款基礎，而加密貨幣產業則視其為穩定幣競爭力的核心。
多名知情人士透露，銀行委員會短期內不會重啟市場結構法案審議，最快也要等到產業與銀行陣營就相關條款重新協商後，才可能重啟審議。
白宮對法案的態度明確
在立法膠著之際，白宮持續對外釋放強烈訊號。美國總統川普本週在瑞士公開表示，美國「很快就會推出全面性的加密貨幣法律」，而白宮數位資產顧問、總統數位資產委員會執行主任 Patrick Witt 也在社群平台 X 上直言：
「這不是會不會通過的問題，而是什麼時候。假設一個數兆美元規模的產業能在沒有全面監管框架下無限運作，完全是幻想。」
Patrick Witt 甚至對部分產業批評者示警，若錯過目前共和黨主導版本，未來民主黨版本恐更加嚴格，Patrick Witt 喊話：
「不要讓追求完美，成為阻礙前進的敵人。」
