2025 年加密創投資金規模大致符合投資人預期，但實際結果比不少人原先想像的更加集中。整體投資金額自低點回升，然而多數資金流向少數公司與策略，使早期創業者面臨近年來最嚴峻的募資環境之一。
2025 創投資金高度集中
資金高度集中的主因之一，是「數位資產儲備公司」（DAT）的崛起。數據顯示，DAT 企業在 2025 年大部分時間內共募得約 290 億美元，為機構投資人提供一條比直接投資新創更簡單的加密資產曝險途徑。
傳統創投投資金額仍維持成長，2025 年約達 189 億美元，高於 2024 年的 138 億美元，但資金分布於明顯更少的交易案中。創投交易數量年減約 60%，從 2024 年超過 2,900 筆降至約 1,200 筆。
Maven 11 普通合夥人 Mathijs van Esch 受訪時表示，他原本並未預期資金會如此集中於少數公司，特別是 DAT 企業。
「這完全是機構採用推動的結果。我原本預期會看到更多早期投資，而不是這麼多上市公司或 PIPE 融資。」
為何 2025 年早期加密投資下滑
早期投資退潮的主要原因之一，是可部署的創投資金本身變少。Dragonfly 普通合夥人 Rob Hadick 指出，許多加密創投基金已接近舊基金的投資尾聲，且新基金募資進展不順。自 2021 至 2022 年高峰後，有限合夥人（LP）需求降溫，尤其在不少基金表現落後比特幣與其他風險資產之後，導致可用於種子與前期投資的資金大幅減少。
同時，監管環境趨於明朗，使已有產品市場契合度的公司能更快擴張，資金因此集中於少數已被市場驗證的商業模式。Hadick 將此形容為投資人「擠在一起」，尤其聚焦於穩定幣、交易所、預測市場、DeFi，以及支撐這些應用的基礎設施。
Robot Ventures 合夥人 Anirudh Pai 指出，早期風險投資的退潮並非加密產業獨有。他引用 Benchmark 合夥人 Bill Gurley 的說法，稱機構投資人對非 AI 題材幾乎「毫無興趣」，這種態度也蔓延至加密創投。
a16z crypto 普通合夥人 Arianna Simpson 則表示，2025 年交易集中化也反映產業結構變化。隨著加密與金融科技的重疊加深，穩定幣成為募資主軸，市場回歸以交易手續費與成交量為核心的傳統商業模式，而非代幣經濟。此外，AI 熱潮吸走大量人才與注意力，也壓縮了加密領域的新案數量。
即便如此，部分投資人仍認為 2025 年是一場較健康的修正。Hadick 表示，2021 至 2022 年初的募資狂潮不太可能重現，過去一年的成長顯得更理性且可持續。
2026 年早期加密投資是否回溫？
多數投資人預期 2026 年早期投資將小幅回升，但水準仍將遠低於上一輪高峰。GSR 創投投資負責人 Quynh Ho 表示，早期投資活動可望反彈，但門檻將明顯提高，投資人更重視實際進展與基本面，並願意為了更清楚的退出路徑而犧牲部分潛在報酬。
Hadick 也預期 2026 年將溫和成長，監管明朗化、併購與 IPO 活動有助吸引更多創業者進場。他認為 DAT 企業造成的注意力分散已逐漸消退，創投資金將重新聚焦營運型公司。
Tribe Capital 普通合夥人 Boris Revsin 則指出，2026 年交易數與投資金額可能小幅回升，但不會接近 2021 至 2022 年初的水準，紀律將持續成為市場關鍵特徵。
Coinbase Ventures 負責人 Hoolie Tejwani 認為，監管將是重要變數。他指出，繼 GENIUS 法案通過後，美國若進一步釐清市場結構規則，將對新創生態系產生重大影響。
2026 年 VC 看好的方向
穩定幣與支付是最一致被看好的主題。投資人指出，機構採用與監管明朗化推動穩定幣快速發展，並與傳統金融科技高度重疊。Simpson 形容穩定幣是 2025 年的「舞台焦點」。
機構級市場基礎設施同樣受青睞，包括交易所、交易平台、託管、風控與合規工具，以及能解決實際營運問題的加密金融產品。實體資產代幣化（RWA）亦持續吸引關注，特別是在流動性與交易基礎設施改善的情況下。
預測市場也受到部分投資人看好，但對其長期成長速度仍有分歧。Mathijs van Esch 認為，經歷早期大量資金湧入後，2026 年相關投資可能放緩。
Hoolie Tejwani 則提及「萬物皆市場」的趨勢，並看好下一代 DeFi、隱私應用，以及加密、AI 與機器人交會的長期機會。他指出，隨著代理與機器需要可信資料與身分驗證，AI 正逐步依賴加密基礎設施。
代幣銷售與 ICO 展望
代幣銷售在 2025 年重新出現，但投資人普遍認為無法取代創投。多數 VC 指出，代幣募資具有循環性，且選擇性提高。部分投資人認為，未來將是「混合模式」，結合代幣銷售與創投資金。不過也有較為保守的觀點認為，代幣銷售將更偏向空投形式，實際募資規模有限，創投資金仍可能持續主導最優質專案的資金來源。
