專門起底 KOL 割韭菜行徑的分析師 dethective 於今日在 X 上發文分享了知名加密貨幣造市商 Wintermute 的操盤表現。
Wintermute 造市的幣種表現如何
根據統計，由 Wintermute 造市的代幣種，有 67% 的代幣表現為負回報。如果你在過去一年內購買了 Wintermute 交易的代幣，平均來說，你的投資將下跌 26%。
其中表現最差的幣種包括：ZEREBRO、NEIRO、MOTHER 等許多迷因幣。值得一提的是，Solana 與以太坊兩個生態的代幣表現差異甚大，Solana 鏈上的代幣回報率為 -65%，顯著低於以太坊的 -1.6%，dethective 推測可能是因為 Wintermute 在 Solana 生態中，大多與低品質的迷因幣合作。
負和博弈
dethective 認為，加密貨幣市場能夠被視為一條「利益階梯」，在這個市場中，不是每個人都有公平的機會賺錢，不同層級的玩家掌握的資源和權力不同，而處於最底層的散戶往往是最後的買單者：
- 項目方：擁有最大的主導權，能夠隨時拋售代幣，甚至影響做市商的操作。
- 交易所：透過上架或下架決定市場流動性，間接影響價格波動。
- 做市商（MM）：可能參與不透明的市場行為，例如 Gotbit 事件所揭露的操縱行為。
- KOL/影響者：通常能夠提前獲取大量代幣，影響市場情緒與散戶決策。
- 散戶投資者：處於市場最底層，往往面臨資訊不對稱與價格操縱的風險。
總體而言，這個市場的運作方式類似於一場高度不公平的賭局，即使運氣可以影響投資結果，但本質上就是一場賭局，只是這裡的輪盤不只有「一個 0」，而是「四個 0」，代表著極高的莊家優勢。所以投資代幣前，應該認清這場遊戲的規則，不要輕易成為「最後的買單者」。
