儘管加密貨幣市場今年以來大幅下挫，華爾街投行摩根大通（JPMorgan）仍對後市持建設性看法，認為機構資金持續流入與監管明朗化，將為數位資產下一波上行走勢奠定基礎。
摩根大通由 Nikolaos Panigirtzoglou 領軍的分析團隊在週一發布報告指出：「我們對 2026 年的加密市場持正面看法，預期數位資產資金流將進一步增加，且主要由機構投資人主導。」
這一樂觀看法出爐之際，比特幣近期經歷明顯修正，一度跌破該行估算的「生產成本」水準。歷史上，這一成本常被視為價格的軟性支撐。報告發布時，比特幣價格約為 66,300 美元。
過去數週，加密市場出現顯著回調，比特幣一度跌破與礦工生產成本相關的關鍵損益平衡點，導致市場情緒受壓、鏈上活動降溫。
摩根大通目前估算，比特幣的生產成本約為 77,000 美元，較前幾週顯著下降。報告指出，若價格長時間低於該水準，將對礦工造成壓力，迫使成本較高的礦工退出市場，進而降低整體平均生產成本。不過，該行認為這種機制具有自我調節特性，最終有助於市場重新平衡。
儘管市場回落，波動率仍維持高位，而機構投資人興趣的韌性優於散戶參與度，為未來資金重新配置至數位資產鋪路。
此外，報告指出，比特幣相對黃金的吸引力正在提升。自去年 10 月以來，黃金表現明顯優於比特幣，但黃金波動率亦顯著上升。在這種背景下，比特幣從長期角度來看，相較黃金顯得更具吸引力。
摩根大通預期，2026 年數位資產資金流將出現反彈，並主要由機構投資人帶動，而非散戶或數位資產金庫（DATs）。該行認為，這一轉變將受到美國監管環境進一步明朗化的支持，包括《Clarity Act》等加密相關立法可能通過。
