上市企業近期對比特幣的需求明顯降溫，可能意味著2024至2025年多頭行情期間的重要買盤來源尚未恢復。
企業儲備3個月僅增加5,900顆BTC
Glassnode數據顯示，過去3個月企業儲備合計僅增加約5,900顆BTC，遠低於去年同期的增持速度，其中以Nasdaq上市的Strategy為主要買家，包括8月底一次買進4,603顆BTC。
以比特幣近期約7.64萬美元的價格計算，5,900顆BTC價值約4.51億美元。相比之下，去年同期企業儲備在比特幣仍站穩10萬美元上方時，合計增持超過10萬顆BTC，其中2025年7月單月就增加約8.9萬顆，當月買盤價值超過89億美元。換言之，近期3個月的企業買進量還不到2025年7月單月增持量的7%。
Glassnode表示，企業儲備曾是2025年的重要比特幣買家，但目前已經退場觀望。數據顯示，企業儲備的平均持倉成本約為8.05萬美元，比目前現貨價格高出約6%，意味著整體持倉仍處於帳面虧損狀態。比特幣近期一度突破8.05萬美元，但未能維持漲勢。
企業儲備成本價成阻力
Bitcoin Treasuries數據顯示，目前全球上市企業合計持有約122萬顆BTC，分布於181家公司。其中Strategy仍是最大持有者，持有約845,050顆BTC；東京上市企業Metaplanet則位居大型企業持有者前列。
Glassnode指出，若比特幣重新站上8.05萬美元，企業儲備將重新回到整體獲利狀態，也可能減少一部分來自套牢持倉的潛在賣壓；在價格重新突破該水準之前，企業儲備的持倉成本可能構成市場上方的阻力。
比特幣ETF持續吸金，但其他需求指標仍偏弱
企業買盤疲弱之際，美國上市的現貨比特幣ETF自8月初以來仍吸引數十億美元資金，顯示機構投資需求有所回升。不過，SoSoValue數據顯示，截至目前美國現貨比特幣ETF年初至今的資金流仍約差10億美元才能轉為正值。
CoinGlass數據則顯示，Coinbase溢價指標自5月以來大多維持負值，僅在9月5日短暫轉正。該指標為負通常代表比特幣在Coinbase的交易價格低於海外交易所Binance，被視為美國市場買盤相對海外市場偏弱的訊號。
此外，穩定幣總供應量今年大致維持在3,000億至3,100億美元，近幾週也沒有明顯增加。由於穩定幣供應量常被市場用來觀察潛在新增法幣資金是否進入加密市場，近期供應停滯也顯示，儘管比特幣8月中旬一度強勢上漲，市場新增資金的流入速度仍相對有限。
