五月十九日，加密貨幣市場大跌，比特幣從 43,000 美元一路跌到 30,000 美元，Terra 生態系的美元穩定幣 UST 一路下跌到 0.91 美元，而且持續了一個禮拜，巨額美元穩定幣 USDT 甚至一度跌到 0.87 美元。
然而 IRON Finance 所發行的穩定幣 IRON 卻始終保持一美元的錨定價值。
究竟 IRON Finance 靠的是什麼，投資者又有哪些方式可以參與呢？
本文目錄
IRON Finance 是做什麼的？
IRON Finance 是部署在 BSC 和 Polygon 區塊鏈上的「局部抵押穩定幣」。
穩定幣是如何錨定美元的？
目前主流的穩定幣有兩種：
- 抵押資產穩定幣
- 演算法穩定幣
抵押資產穩定幣
顧名思義，每發行一個穩定幣背後，都需要有一個相當於 1 美元或大於 1 美元的資產做抵押。
比如 Coinbase 每發行一顆美元穩定幣 USDC，背後就需要放 1 美元在金庫中，以錨定其美元價值。也就是說，當使用者想要將 USDC 換成美元時，他一定可以獲得 1 美元。像是 DAI 也是，背後有大於或等於一美元的抵押資產。
演算法穩定幣
利用供需曲線，來達成錨定一美元的效果。當代幣價格高過一美元時，項目方就會發行更多的代幣，當價格低於一美元時，項目方則會進行代幣銷毀。然而演算法穩定幣的風險，相較於抵押資產穩定幣來大得多。比如說當市場暴跌時，使用者可能會恐慌，拋售手中持有的代幣換成美元，然而因為背後沒有美元的抵押資產，所以可能導致短時間穩定幣的價格暴跌。
IRON Finance 的局部抵押穩定幣
IRON Finance 發行了三種幣種，分別為「IRON」美元穩定幣，「TITAN」 Polygon 上的治理代幣，「STEEL」 BSC 上的治理代幣。
IRON 穩定幣所採用的方式稱作「局部抵押」，也就是背後使用一部分的穩定資產做抵押，也有一部分是使用價格會浮動的資產。在發行 1 IRON 的實作上，背後可能有七成的 USDC 做抵押，和三成的 TITAN 或 STEEL 做抵押，而這些抵押品的總價值，需要等於一美金。
特別聲明： IRON Finance 生態有 BSC / Polygon 兩種，因為前陣子 BSC 發生多起駭客攻擊，因此 IRON Finance 取消了一些在 BSC 上的功能，以保障系統的安全。因此，接下來的說明都將以 Polygon 生態為主。
驚人的是，在 IRON/USDC 穩定幣挖礦的 APR 高達 588%，APY 達 34116%。而大多數的穩定幣交易對的收益落在 10-20%。
為什麼 IRON 可以有這麼高的收益
當我們在 IRON/USDC 交易對上挖礦時，我們會收到 TITAN 代幣的獎勵，而 TITAN 代幣有七成的發行量都用於獎勵 IRON Finance 的使用者上，比如挖礦；剩下三成則是由團隊持有，並有鎖倉以及長達三年的線性解鎖。
TITAN 代幣有什麼價值？
TITAN 除了是治理代幣外，在上圖我們還可以注意到，有一個 TITAN 單幣的挖礦池，APR 為 15% 而且獎勵是 USDC，這又是怎麼一回事？
還記得剛才說抵押資產穩定幣，背後都需要有相當的抵押資產。然而傳統上這些抵押資產大部分都是閒置在金庫中，不會拿去做任何操作，沒有產生任何效益。但實際上，平常需要將代幣換成穩定幣的需求可能只佔了抵押資產的 15%，因此團隊決定將最多 75% 的抵押資產（USDC），透過智能合約放在 AAVE 的金庫中產生收益。而這些收益則會回饋到 TITAN 的單幣挖礦池獎勵社群，或挹注資產抵押的金庫。
教練，我想在 IRON Finance 上挖礦
步驟 1. 首先，我們需要進到 Polygon network
步驟 2. 購買 TITAN 或 IRON
設定好 Polygon 後，我們要購買 TITAN 或 IRON， IRON 可以在 IRON Finance Bank 上進行兌換；TITAN 則可以在 QUICKSWAP 或 SUSHISWAP 上獲得。
在 IRON Finance Bank 上兌換 IRON
圖中有幾點要注意
- 點選左上角的 Bank
- 在中間選擇 MINT
- MINT 時可以選擇要全部用 USDC 兌換或用一部分的 USDC 加一部分的 TITAN 兌換（撰稿當下的比例為 70%的 USDC + 30% 的 TITAN）。
兌換 TITAN
有兩種方法，一種是 Quickswap 一種是 Sushiswap。
Quickswap：
Sushiswap：
步驟 3. 添加流動性
以 IRON/USDC 為例，在 Quickswap/Sushiswap上添加流動性。
Quickswap：
Sushiswap：
步驟 4. 抵押流動性代幣
有了流動性代幣之後，我們可以回到 IRON Finance 抵押流動性代幣進行挖礦，或到 Beefy Finance 上挖礦，兩者的差別在於，Beefy 是 auto-compound 的，也就是他會將挖到的獎勵，自動換成流動性代幣，再複投進流動池中。
Beefy Finance：
IRON Finance：
以上步驟都完成後就大功告成！
IRON Finance 的特點
- 在 Road Map 中提到，之後會推出合成代幣資產、與借貸功能，這兩者都極具市場潛力。
- 近期 IRON Finance 的 TVL (total value locked)正式突破 20億美元，目前排在 TVL 的第 14 名，成長速度非常快。
- TITAN 代幣漲幅驚人，七天上漲 500%，但需要注意的是，TITAN 代幣總發行量為 10 億顆，數量還蠻多的，但有鎖倉與線性解鎖的限制。
- IRON Finance 的代碼已經過 Peckshield 知名審計公司的檢查，Peckshield 的客戶包括 eos, Nervos, Harmony, Huobit, Kucoin, Aave 等知名項
目。 - 項目的取得代幣價格的方式是透過 Chainlink 的預言機。
- 還有另一項是 IRON 幣價的穩定機制是，當 IRON 背後的美元儲備資產不足時，項目會出售鎖定的 TITAN 來挹注到儲備資產的金庫。
IRON Finance 的投資風險
最後，在投資前還是要提醒使用者，關於投資上的風險。
合約風險
雖然代碼本身經過審計，但仍沒有辦法保證 100% 的安全，並且部署在區塊鏈上的代碼有著難以篡改的特性，因此如果代碼有漏洞仍有可能遭不肖人士利用。
機制風險
如果之前有參與投資 FEI protocol 的朋友，可能會記得號稱一美金的 Fei 一路暴跌到 0.77 美金的慘況，說到背後的原因，可能是一時間大量的拋售，大量從 fei 換成 eth 的需求短時間內因為儲備資產不足而造成 FEI 的下跌。
同樣的，在最近 IRON 的暴漲上，也需要小心類似的情況發生。如果大家還記得，IRON Finance 只有約 7 成的 USDC 儲備資產，其他資金是由 TITAN 代幣補足，而且其中約七成的儲備資產，會拿去 AAVE 投資。因此，最壞的可能劇本是，有人短時間大量拋售 IRON，導致 IRON 價格低於 1USDC，此時會觸發 IRON Finance 一個「再儲備的機制 Re-collaotration」，大致上是當 IRON 的價格低於 1USDC 後，項目方會將鎖倉的 TITAN 出售換成 USDC 補足儲備資產的不足。
然而此舉可能造成 TITAN 的暴跌，短時間內導致更多使用者恐慌出售，同時造成 TITAN 和 IRON 的暴跌，造成項目方需要拋售更多鎖倉的 TITAN，形成惡性循環，再造成 TITAN 和 IRON 的下跌。
Oracle 預言機的喂價錯誤及延遲
一旦 Oracle 給的價格出問題或是延遲，例如 Iron Finance 上面顯示的 Titan 價格是 40 美元，而實際上 Titan 僅有 30 美元，就會導致 Redeem 出來時總價值低於 1 美元，進而影響整個套利機制失能，套利者沒辦法透過購買 Iron 以及 Redeem Iron 進行套利，可能會使 Iron 沒辦法有效回到 1 美元價值。
以上就是本次關於 IRON Finance 的介紹，有任何疑問歡迎到桑幣 line 群詢問！
