前 The Spartan Group 合夥人、Blockcrunch 創辦人，同時也是創辦 Web 3 天使投資人組織 Tangent 的 Jason Choi 在推特上發佈一系列推文，分享其個人所觀察到的加密貨幣風險投資市場的現況，並闡述 Tangent 的願景以及透過哪些方式解決當前市場所面臨的困境。
- 原文：The state of crypto VC and why we started Tangent
- 作者：Jason Choi
- 編譯：Zombit Jeff
加密貨幣（或技術）領域的一個常見笑話是「VC 最想幫助的是已經取得成功的公司」。
許多創辦人都會在完成第一輪融資後的 6～12 個月內做出重大決定、聘用新員工和尋求合作夥伴，但這段時間卻有許多加密貨幣 VC 都缺席，之所以會發生這種情況是因為激勵措施不一致。
去年有太多資金湧入加密貨幣基金，籌集大量資金並預先賺取 2% 的管理費對 VC 而言變的越來越容易，同時對 VC 而言，在完成投資後為投資組合提供資源的吸引力變得越來越小。
問題只會變得越來越嚴重，隨著基金規模變得越來越大，每一次參與種子輪投資對基金的影響將越來越小，「撒錢後祈禱專案成功（Spray and pray）」將成為常態。正如我們最近注意到的那樣，大型交易商也開始進行風險投資了，這對整個產業來說並不是好事。
基金對（專案）創辦人的期望也開始與現實背道而馳，VC 為了贏得交易向創辦人做出各種承諾。而創辦人為了他們的公司賣出大量股權。他們不知道的是，他們將被（VC）視為一籃子投資組合中的其中一張彩票。
但這並不代表所有的大 VC 都很差勁，VC 在加密貨幣中扮演著至關重要的角色，加密貨幣需要大量資金來推動其突破實驗階段，尤其是在 A+ 輪時。與早期階段相比，A+ 輪的實踐投資者並不像純資本注資那麼重要。
然而，隨著市場的洗牌，能夠保證 A/ 成長階段的團隊數量在當前的加密貨幣市場少之又少。但是 VC 已經籌集了這麼多需要部署的資金，這導致了今天的結構性問題。
- 單一基金在項目的種子輪階段佔據了大部分資金，這在項目的第一天就扼殺了去中心化。
- 風險投資公司說服創辦人提高 pre-product 階段的公司估值，讓未來估值能夠更高。
對於 VC 投資 Web 2 公司來說，上述兩點完全沒問題，甚至很常見。但這種方式不適用於去中心化和中立的協議！
任何在加密貨幣產業工作的人都會告訴你，雖然所有用戶都是 Web3 理論家是一種理想，但「最強大的有機病毒式傳播與忠誠度」的槓桿，是豐富你的早期社群，我們在比特幣與以太坊上看到了這一點。膨脹的種子輪融資將確保只有 VC 才能滿足要求。
考慮到這一點，@0xWangarian 和我開始著手組織 @tangent_xyz 作為獲得加密貨幣資金的最佳方式。我們的原則是：
– Skin in the game：成為投資者，而不是資產收集者
– 提供實際附加價值：重點投資、不撒錢和祈禱
– 對創始人而不是 LP 心存感激
對於「Skin in the game」，我們決定不籌集資金，並放棄所有管理費用。解決加密貨幣 VC 的委託代理問題、強制進行徹底的盡職調查和鼓勵支持投資組合，沒有什麼比親身犯險更好的方法了！
而針對「提供實際附加價值」，我們做了兩件事：
- 將自己限制每季度最多執行 3～5 次投資（自公開發布以來我們已經完成了 1 次），以與每位創始人密切合作。
- 召集一群已經在加密貨幣的各個垂直領域中構建與擴展協議的導師。
這些導師不僅僅是我們邀請來參加研討會的演講者，就像大多數新創公司學校一樣，他們把自己的錢當作天使資金，與每位創辦人單獨合作，以快速追蹤他們的成長並避免其陷入加密貨幣創辦人的獨特陷阱中。
而「對創辦人懷抱感激之情」方面，掠奪性的孵化計畫以 10 萬～50 萬美元的支票霸佔網路 7～10% 的所有權對協議來說是行不通的！我們將把對任何網路的最大所有權限制在 3% 左右，並分配給 Tangent 中的每個人作為天使投資人。
我們從創辦人們那裡得到的常見問題是「這當中存在什麼隱藏的問題？」 。好吧，問題其實在我們身上。你可能已經注意到「具有所有權上限的早期集中性風險投資」可能不是最具可擴展性的模型……
但我們不會在意！加密貨幣的核心支柱主要是由參與其中的人建立的，而不僅僅是為了錢。這個空間比以往任何時候都更需要這點。把餅做大，不要獨享。
我個人為了進行 @tangent_xyz 這個實驗，放棄了上一份工作中獲得的幾乎所有股權。如果可行，我希望看到更多像我們這樣的特定組織出現並共同合作……甚至是看到當前運行的企業解散！
在接下來的一年裡，Tangent 將投資幾個團隊，並與一些我們認為真正推動了空間向前發展的頂級風投基金共同投資。
如果您有興趣與我們一起實現飛躍，請聯繫我們！
