利多消息連發

去中心化衍生品協議 dYdX 於 11 月 13 日正式在 dYdX Chain 啟動所有市場的交易功能，意味著預熱已久的 v4 版本終於成功落地。

更重要的是，過去 DYDX 代幣除了參與治理以外沒有任何功能，所有協議的收入都歸基金會所有，根據估算，基金會自發幣到分潤這幾年之間，平均每年都能從交易手續費中賺進上億美金。然而，dYdX 基金會終於在 10 月底正式宣佈更改代幣經濟，允許 dYdX 代幣持有人（透過質押代幣）與驗證節點瓜分協議收取的所有費用（包括 USDC 計價的交易費用和 DYDX 計價的 Gas 費用），大幅提升 DYDX 代幣的實用性。

各項利多同時釋出，為 DYDX 代幣上漲提供了絕佳的敘事題材。進入 11 月後，短短半個月的時間最高漲幅就一度逼近 100%，成為這段期間市場炒作與搞論的焦點之一。

兩週後迎來大額解鎖

然而，利多釋出的時間點正好集中在 dYdX 的一次性大額解鎖之前。根據 Token Unlock 的數據顯示，dYdX 將於 12 月 1 日解鎖總供應量 15% 的代幣，總價值約 5 億美金，其中大部分屬於團隊內部份額。事實上，這批代幣早在年初就應該要解鎖了，但卻在當時被基金會延到了年底。

巧合還是精心策劃

種種跡象串連在一起，讓社群越想越不對勁。為什麼 dYdX 過去兩年多來始終不願意開放分潤，偏偏選在這個時候開啟「質押」分潤？為什麼本應年初解鎖的代幣要順延到年底，是不是刻意要迎合 V4 落地的時間？除此之外，社群中還有人表示，dYdX 基金會允許那些尚未解鎖的代幣也能參與質押瓜分收益，影響公平性。一位名為 Midgetwhale 的 X 用戶就在社群平台上批評道：

「你們就是貪婪的化身。一切行為看似都是為了從這個已經被過度開發的領域中盡可能多地賺取利潤而設計的。坦白說，我在加密貨幣行業從業多年，很少見到這樣明目張膽的攫取利益行為。實在是太令人反感了。」

不過，有些人認為，dYdX 團隊這一系列操作就是為了代幣解鎖後可以與社群一起透過質押賺取收益，與直接拋售相比更加健康，也能緩解大額解鎖後的拋壓。但事實上，dYdX 創辦人 Antonio Juliano 此前曾表示，為了保持 dYdX Chain 始終由社群所控制，dYdX 開發母公司 dYdX Trading 及其員工均不會參與 DYDX 的質押。

那問題來了，不參與治理也不參與質押的話，解鎖後的代幣還能拿來幹嘛呢？