根據《CoinDesk》報導，美國證券交易委員會（SEC）和加密貨幣交易所 Coinbase 週三（17日）在法庭上就十幾種代幣的交易是否屬於證券等相關議題進行爭辯，然而，聯邦法官最終並未決定是否駁回 SEC 對 Coinbase 的訴訟。
SEC 和 Coinbase 在法庭聽證會上一致認為代幣本身不是證券。SEC 的律師認為，每筆交易都相當於購買者投資於一個代幣生態系統，希望從中獲益，且只要其中任何一筆交易可被視為投資合約，那麼 Coinbase 就違反了證券法。但該交易所反駁說，這些交易是發生在二級市場，不存在任何合約，因此不應受證券法約束。
Coinbase 正試圖說服紐約南區地方法院法官 Katherine Polk Failla 駁回 SEC 對其違法行為的指控。然而，法官並未立即做出裁決，也未示意最終裁決的時間表，而外界預期將在未來幾週內做出。其最終裁決可能會影響 SEC 針對幣安（Binance）和 Kraken 等交易所的類似案件的結果。
雙方論點
SEC 的律師 Patrick Costello 認為，無論購買者如何獲得數位資產，他們實際上獲得了一份合約，「代幣是讓你進入生態系統的鑰匙。沒有生態系統，代幣就一文不值」。
代表 Coinbase 的律師事務所 Wachtell, Lipton, Rosen & Katz 的律師 William Savitt 則辯稱，「投資合約」的定義實際上要求代幣發行人和買方之間存在合約義務。他表示：「必須有一份意在表達可執行承諾的聲明。如果沒有這樣的聲明，那就沒有合約。」他將此稱為「純粹的法律問題」。
SEC 律師也試圖反駁有關 SEC 的立場可能會將證券定義擴大到藝術品或交易卡等收藏品的警告，稱這些資產缺乏核心生態系統。Costello 表示，收藏品有其自身價值，「沒有人能夠讓一張棒球卡變得更有價值」。
Failla 法官也談及了其他加密貨幣訴訟案件的關鍵裁決，包括 SEC 對 Ripple 的敗訴和在 Terraform Labs 案中的勝訴。她表示，法官 Jed Rakoff 在 Terraform 案中認定加密資產交易屬於證券，「對我來說並不驚訝」，但這並未涉及代幣在二級交易所上市的情況，他說道：「Terraform 與本案的事實截然不同」。
Failla 法官也承認，在援引所謂「重要問題原則」（Major questions doctrine）這一「核選項」方面有一些明顯的猶豫。Coinbase 主張根據這項原則，在國會有機會制定加密貨幣相關法律之前，應暫停 SEC 的行動。
