近日，IOSG Ventures 投資總監 Momir Amidzic 在 X 上分享了當前風險投資公司在加密貨幣新創項目估值方面的一個顯著趨勢，並呼籲風險投資人在當前加密貨幣和區塊鏈投資熱潮中，投資者應該保持謹慎，避免被過高的估值和短期炒作所吸引。
牛市讓風險投資人迷失
Momir Amidzic 指出，在牛市時期，一些新代幣才剛發行，連產品都尚未開發完成之前估值就能達到數十億美元，導致投資者和新項目開始根據這些高全稀釋估值（FDV）來設定自己的估值，而風險投資公司也因此越來越重視專案的 FDV，即使他們的投資無法在三年內退出。
在多頭市場中，採取短平快的思維方式可能有助於短期流動性投注，但這種模式在一級市場未必能換來成功的回報，將二級市場的交易思維應用於風險投資交易是一個危險的錯誤。
Momir Amidzic 進一步指出，當前市場上有很多代幣未來遲早會暴跌超過 90%，問題只在於何時和什麼原因會引發這種下跌，在上一輪週期中，有不少估值超過 20 億美元的代幣如今都已經消失或市值僅剩約 1,000 萬美元。
同時，牛市也不是進行風險投資的最佳時機，在牛市撒錢雖然能帶來短期的「紙上富貴」，但長期下來未必能真正獲得回報。正如上一輪週期中那些大型基金的失敗投資案例就是最好的例子（看看那些在 OpenSea、Axie 和 FTX 等項目全盛時期入場的頂級風投）。儘管牛市對風險投資人而言誘惑很大，不只能夠擁有極高的「帳面收益」，還能靠這一點向 LP 籌集更多資金，但 Momir Amidzic 依然認為，在市場熱度階段保持謹慎，不被FOMO 所驅動，是避免衝動決策和長期成功的關鍵。
市場觸頂訊號
針對 Momir Amidzic 的觀點，DeFiance Capital 創辦人 Arthur 表示認同，並強調風險投資對項目估值的紀律性已被拋於腦後，投資人和風險投資人（VCs）的心態變成「我不在乎估值，只要我們能在那筆投資上獲得 10 倍回報」 。
此外，Arthur 還指出，風險投資人在估值方面失去紀律性是市場觸頂的一個重要訊號。這是因為當市場普遍接受過高的估值，並基於極度樂觀的未來預期進行投資時，往往意味著市場過熱，可能接近一個轉折點。在歷史上，這樣的市場情緒往往預示著泡沫的形成，最終可能導致市場調整或崩潰，給那些高估專案的投資者帶來損失。
（本文經授權轉載自 GT Radar）
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