隨著以太幣（ETH）達到接近 3,000 美元的水平，市場對潛在「山寨幣季節」（Altcoin season）的呼聲越來越高，但一些分析師警告說，它可能不會那麼快到來。

阿波羅資本（Apollo Capital）投資長 Henrik Andersson 在接受《Cointelegraph》採訪時表示，他認為「有幾個強大的催化劑即將到來」，可能會引發山寨幣的反彈。

Andersson 所說的催化劑主要來自以太坊的基本面，如 Dencun 升級、擴容解決方案 Blast 和再質押平台 EigenLayer 的主網啟動，他表示：

「在過去一年裡，以太坊的表現一直不如 BTC，感覺它應該會迎頭趕上，特別是由於供應量的下降以及自轉向權益證明（PoS）以來的通貨緊縮。」

加密貨幣交易所 Coinbase 的資深工程經理 Yuga Cohler 則在 X 平台上表示：「我們正在進入一場 ETH 牛市：山寨幣的 beta。」

山寨幣季節即將到來？10x Research：仍缺乏充分證據

10x Research 負責人 Markus Thielen 表達了對於山寨幣季節的不同看法，他認為目前仍缺乏表明山寨季即將到來的證據，他說道：

「雖然對於山寨幣季節可能來臨的猜測四起，但目前的市場形勢缺乏充分的證據，比特幣持續的主導地位仍高達 51%。」

Thielen 解釋說，要啟動一場能夠發展的山寨幣季節，比特幣領先指數持續下降到 45% 以下「是必要的」。比特幣領先指數（BTC dominance）指比特幣在所有加密貨幣中的市值占比，TradingView 的數據顯示，該指數目前約為 53%。

Thielen 還表示：「與 ICO 和 DeFi 之夏牛市期間觀察到的主題性飆升不同，除了比特幣 ETF 投資的湧入之外，目前的上漲缺乏明顯的敘事。」

該分析師指出，最近的山寨幣漲勢很快就消退了，這表明比特幣投資具有更高的風險調整後潛力。此外，以太坊的漲勢似乎也是受到 5 月份潛在的現貨 ETF 批准所推動，而不是去中心化應用當中增長的鏈上活動。Thielen 總結道：

「我們預計這波牛市將持續到 2025 年，在此期間，山寨幣可能會嘗試各種反彈。」

Santiment：市場處於超買狀態

另一方面，區塊鏈分析公司 Santiment 在週二（20日）發布的報告中表示，自 10 月份加密貨幣市場開始波動以來，除了少數表現落後的山寨幣之外，在中期至長期的時間尺度上，「絕大多數」加密貨幣項目都為普通錢包帶來了利潤。

不過，Santiment 提醒說，其模型正在顯示超買訊號，並引用了市場價值與實現價值比率（MVRV），該指標「顯示在市場處於 4 個多月的暴漲期時，買入或建立新倉位的風險高於平均值」。