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新手教程|傳統投資人如何挑選加密交易所,以 FTX 為例

2021/03/22 16:53
新手教程|傳統投資人如何挑選加密交易所,以 FTX 為例
隨著比特幣邁入傳統投資人視野,對想要參與加密市場的投資人來說,緊接而來的問題就是:「我要到哪裡去買/交易加密貨幣?」;《桑幣》統整了新手挑選加密交易所的幾大要點,以 FTX 交易所為例,分析交易所背景、安全、出入金、交易量等等。希望讀者可以透過分析,找到自己適合的交易所。

對初入幣圈的投資人而言,最重要的就是選擇交易所,這件事甚至比該選哪種錢包還重要。先前有太多例子是,投資人忘了自己的助記詞或私鑰。
因此,在搞懂錢包運作方式之前,《桑幣》建議用戶先將加密資產暫存交易所(大額資金除外) 。
本文將會就下列重點討論,希望能幫助初入幣圈的讀者,包括:

  1. 背景、團隊
  2. 交易商品
  3. 資產管理
  4. 資金效率
  5. 安全
  6. 滑點、手續費

背景、團隊

就像所有投資,在投入資金前,最重要的就是認識自己的投資。對初入幣圈的投資人,交易所最重要的就是團隊背景,以及交易量。
FTX 交易所於 2019 年成立,創辦人是 Sam Bankman-Fried(下稱 SBF)。 SBF 曾在華爾街神秘量化交易團隊 Jane Street 的國際 ETF 交易員。這份經歷讓 SBF 熟知華爾街的運作方式和各種金融商品,這也是 FTX 可以在短短兩年不到的時間迅速崛起。
離開華爾街後,SBF 便在 2017 年創立了全球頂尖加密貨幣造市商 Alameda Research,每日交易量約為 6 億至 15 億美元。
據 CoinGecko 數據,FTX 的現貨交易量為 5.5 億美元,世界第 9,而加密衍生品交易量則是 45.7 億美元,為世界第 3。若是進一步觀察 CoinMarketCap 數據,FTX 的衍生品交易量為 74.3 億美元,世界第 6。
從兩大幣圈知名的數據統計網站,FTX 的交易量都是可以讓人安心的。

交易商品種類

認識團隊、交易所背景後,下一步就是交易商品。一般而言,我們僅建議加密新手交易如比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等主流加密貨幣。
FTX 目前提供了超過 300 種交易對,針對傳統投資人,FTX 除了提供現貨之外,還提供了加密貨幣的永續合約、季度合約,讓投資人除了可以買進現貨外,也可以買進合約加大獲利或是避險。

美股通證

對跨足至加密投資的傳統投資人來說,FTX 另外還有提供美股通證,讓用戶可以在同一平台內完成所有交易,充分利用資金。
美股通證於去年上線,FTX 和德國合規投資公司 CM-Equity、證券代幣化公司 Digital Assets AG 合作,將美股代幣化。目前 FTX 已上線數十種股權通證,包括特斯拉(TSLA)、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、臉書(FB)、ARK ETF 基金(ARKK)等 40 餘種熱門股票。

預測市場合約

除了每股通證,FTX 的預測市場合約也是一大亮點,這項產品僅此一家,別無分店。其中最有名的就是 2020 年推出的川普合約。
當時全球有許多人都在關心美國這場舉世矚目的大選,因此 FTX 就順勢推出了推出了 2020 總統大選期貨合約(President-2020 ),規則是在總統大選結束時到期結算,若川普最後贏得總統大選,則以 1 美元交割,反之,則是以 0 美元交割。
而最近的熱門話題則是東京奧運能否順利舉辦。去年因疫情關係全球蔓延, 2020 東京奧運延到今年 7 月 23 日開幕。但預定開幕日的腳步越來越近,各界都很擔心是否真能如期登場。
因此,FTX 近期推出了 2021 奧運合約(OLY 2021)。如果 2021 年奧運會舉行,OLY2021 將以 1 美元結算,反之則是以 0 元交割。
除了加密商品、美股,預設合約外,FTX 也提供固定收益:放貸。

放貸服務

對傳統投資人來說,資產配置是一大要事,除風險資產配置外,固定收益也不可少。 FTX 於去年十一月推出了借貸服務。
FTX 的衍生品交易量又極大,這就產生了借貸需求。透過借貸服務,讓用戶之間可以互相媒合,借貸資產;對追求高收益交易員來說,他們可以完成短期借貸,對希望獲取固定收益的用戶,透過借貸,加大自己的固定收益。
FTX 的借貸利率則是交由市場決定,貸方選擇他們接受以藉出資金的最低利率,然後每小時進行一次媒合,FTX 的自動媒合功能,也提高效率,確保用戶資金效率極大化。

資產管理幫手:子帳戶

在談論到交易所時,有一個問題始終被人忽略,就是資產管理。對投資人來說,在同一個平台交易各種商品相當方便,也減少匯損。但這就會產生另一問題:持有資產複雜,不易管理。
對於這個問題,有些投資人會另外開設帳戶,方便管理資產。對 FTX 用戶來說,只需要在同一帳號中創建子帳號,將不同資產分開管理。子帳號之間的資金是獨立的,投資人可以將現貨、合約交易的資金分開管理。​​

資金效率

華爾街出身的 SBF 很清楚機構投資人和一般投資人最大的差距就是「資金使用效率」。
因此,在推出借貸服務的同時,FTX 交易所也推出了現貨槓桿交易(Spot Margin Trading),可以將自己有的現貨抵押(借出),借入另外一種資產。這裡有兩個應用場景,一是介入自己沒有的資產進行放空套利,另一個則是抵押資產借出穩定幣作多其它資產,加大獲利。
除了充分利用資產之外,FTX 的保證金制度是跨資產保證金制度。也就是說,在同一(子)帳戶中,不同的資產都可以作為合約的保證金,減少了合約清算的風險。​

安全

FTX 交易所使用「冷錢包」管理用戶資產,並使用多重簽名授權交易,這就避免的單點故障,FTX 上線至今也未曾發生過被駭或是資產意外損失的情形。​

滑點、手續費

不管是對現貨交易或是合約交易,低滑點一直是交易者相當重視的一點。要知道,交易量跟交易深度是兩回事,交易深度是指一定交易量對商品價格的影響,所以就算交易所的交易量高,但仍不能保證交易深度。
作為頂尖做市商 Alameda Research 的創辦人,SBF 不會不明白這一點。
FTX 有做市商聯盟,並執行三步清算機制確保用戶資金的分步清算,避免直接將清算訂單砸向市場。當遇到有帳戶需要被清算,系統第一步會執行市價賣單,如果市場波動過大且被清算訂單較大的話,系統就會將清算訂單直接交給流動性聯盟承接,最後,如果流動性聯盟無法承接更多清算訂單,系統則會同時對現有多空方倉位進行同步減倉。這樣一來,交易就不容易出現插針或滑點。
對持有現貨的人來說,滑點低代表不易觸發保護機制,賣出資產;對合約交易者來說,就避免了波動過高,導致價格不變、倉位不見這種清算風險。
對高頻交易者來說,另一項要考慮的是交易手續費。根據 FTX 的公告,30 天交易量超過 500 萬美元者,掛單手續費只需要 0.01%,吃單則是 0.055%,交易量超過 1,000 萬,掛單手續費則降到 0.005%, 超過 2,500 萬,掛單手續費為 0。
即使是一般交易者掛單手續費也只要 0.02%,吃單 0.07%,相較於業界平均 0.025% 和 0.075%,此外,若質押 150 FTT 可以獲得最低 -0.0005% 掛單返佣,FTX 交易所的手續費幾乎可說是業界最低

總結

以上就是我們總結挑選交易所的重點,希望藉著 FTX 的例子,讓讀者明白如何選擇適合自己的交易所。
值得一提的是,FTX 更新服務和商品的速度相當快,去年十一月時,美股通證僅有六檔,時隔數月,已經增加到了數四十餘檔;另外,FTX 也推出了傳統投資人不陌生的 Pre-IPO 合約,讓一般投資人也可以參與到 IPO 二級市場。
除上述交易商品外,FTX 還會不時推出時事相關的「預測市場合約」,例如去年大選期間,FTX 就推出了川普合約交易。
我們認為,FTX 交易所相當適合從傳統跨界到加密貨幣的投資人,因為無論是資產管理、交易商品、資金效率,甚是是產品迭代速度,FTX 都較接近傳統投資人的思維。​

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