快訊 – 桑幣區識 Zombit

05/11 星期一

22:53
Circle 第一季營收增長 20%！旗下區塊鏈專案細節曝光，多家華爾街巨頭重金押注

全球第二大穩定幣 USDC 發行商 Circle Internet Group 於週一正式公布 2026 年第一季度財報。受惠於 USDC 流通量持續擴張與鏈上活動激增，Circle 該季營收表現強勁，並同步宣布完成旗下新興區塊鏈網路 Arc 的代幣預售，成功從華爾街與加密巨頭手中籌得 2.22 億美元。營收穩健，USDC 活動創紀錄財報顯示，Circle 第一季每股收益（EPS）為 0.21 美元，優於市場分析師預期的 0.17 美元；季度營收則年增 20% 達 6.94 億美元。反映核心業務獲利能力的調整後息、稅、折舊及攤銷前利潤（Ebitda）年增 24% 至 1.51 億美元。儘管營收成長，但 Circle 該季淨利潤下滑 15% 至 5,500 萬美元。公司表示，這主要是由於上市後的股權獎勵支出、相關薪資稅金，以及在產品研發與基礎設施上的持續大規模投資，導致營運成本上升了 76%。在穩定幣業務方面，USDC 展現了強大的增長勢頭。截至第一季末，USDC 的流通量達 770 億美元，年增 28%；更令人矚目的是，其鏈上交易量較去年同期激增 263%，單季交易總額高達 21.5 兆美元，顯示 USDC 在全球數位支付與去中心化金融（DeFi）中的核心地位日益穩固。 Arc 區塊鏈白皮書發布，定位「經濟作業系統」在公布財報的同時，Circle 也正式發布了 Arc 區塊鏈的白皮書。Arc 是 Circle 自 2025 年 8 月啟動、並於同年 10 月進入測試階段的 Layer 1 區塊鏈，被定位為專為穩定幣金融與受監管金融活動設計的「經濟作業系統」。不同於 USDC 作為掛鉤美元的支付工具，新發行的 ARC 代幣被定義為「原生協調資產」。其功能類似於以太坊的 ETH，將用於網路治理、驗證者獎勵及安全維護。Circle 計畫將網路從最初的權威證明（PoA）模式過度至更具去中心化特性的權益證明（PoS）共識機制。華爾街重金押注，Arc 估值達 30 億美元截至目前為止，Circle 已透過私人配售方式，以每顆 0.30 美元的價格售出 7.4 億顆 ARC 代幣，共籌集 2.22 億美元。此次融資使 Arc 網路的完全稀釋估值達到 30 億美元。投資陣容堪稱豪華，由 a16z crypto 領投，並獲得貝萊德（BlackRock）、阿波羅基金（Apollo Funds）、女股神伍德（Cathie Wood）旗下的 ARK Invest、洲際交易所（ICE）、渣打銀行創投（Standard Chartered Ventures）及 SBI 集團等機構的支持。可以說是目前為止最多華爾街巨頭參與早期融資的 L1 公鏈，此舉象徵著 Circle 正跨越單純的穩定幣發行，深度布局機構級金融基礎設施。市場展望受財報利多與融資消息激勵，Circle 股價在週一盤前交易中一度上漲約 3%，報價 116.7 美元。今年以來，Circle 股價已累積上漲超過 40%，反映出投資人對於其從穩定幣發行商轉型為全球鏈上結算層龍頭的戰略轉向抱持高度信心。 Circle 表示，未來 Arc 將專注於資產代幣化、跨境結算與可編程金融市場，目標是構建一個能夠承載全球資本流動的透明、合規鏈上環境。
17:05
OpenAI 自曝 GPT-5 訓練出包：AI 思維鏈遭意外評分，恐引發「AI 說謊」風險

OpenAI 近日發布一份技術調查報告，承認在研發 GPT-5 系列模型的過程中，發生了數起違反內部政策的「訓練意外」。部分已發布的模型在強化學習（RL）階段，其內部的「思維鏈（Chain-of-Thought, CoT）」被意外納入了獎勵評分的範圍。為何「評論思維」極度危險？這項失誤引發了資安界的關注，因為一旦 AI 發現其「心裡話」會影響得分，便可能學會偽裝真實意圖，導致人類失去對 AI 的監控能力。在開發具備推理能力的模型（如 GPT-5.4 Thinking）時，OpenAI 堅持一項核心原則：只針對最終結果評分，絕不針對思維過程（CoT）評分。其原因在於保持「可監控性（Monitorability）」。如果獎勵系統直接干預 AI 的思維，AI 便可能學會省略「不被允許但有效」的想法，或在思維中寫下討好人類的虛假推理，但實際行動卻背道而馳。更危險的是，一但 AI 變得足夠聰明，它可能會利用這種機制隱藏惡意企圖，讓人類監控者產生「它很安全」的錯覺。目前尚不至於引發「AI 欺騙」儘管發生了意外，但 OpenAI 在進行「消融實驗」後確認，該失誤目前對模型安全性的實質損害極小。受影響的訓練樣本通常低於 2%，不足以讓模型形成系統性的偽裝行為。此外，透過比對「有 CoT 壓力」與「無 CoT 壓力」的訓練版本，研究團隊發現模型的思維透明度並未出現顯著下降。然而，OpenAI 仍警告，這僅代表「目前的規模」尚屬安全。隨著模型變得更聰明、訓練壓力更大，這種脫鉤的誘因會指數級增強，屆時 AI 很有可能學會高明的欺騙手段。補救措施：建立「AI 意圖監控」預警系統為了亡羊補牢，OpenAI 已實施一系列制度化改進： • 即時預警系統：建立了一套基於 Regex 的自動掃描機制，一旦 RL 訓練中出現 CoT 洩漏至獎勵路徑的情況，系統會立即在 Slack 頻道向全體工程師發出警報。 • 第三方外部審查： OpenAI 已將調查草案交由 METR、Apollo Research 與 Redwood Research 等獨立安全機構審閱，確保分析結果具備公信力。 • 強化沙盒流程：修補了工具輸出可能夾帶 CoT 資訊的技術漏洞。 OpenAI 在報導末尾強調，保持 CoT 的可監控性不只是技術問題，更是基礎設施與企業文化的問題，並呼籲同業應透明揭露類似的訓練意外，共同建立 AI 誠實度的行業標準。
16:39
華爾街的狂歡與民生的哀歌：美股、比特幣齊飛揚，美消費者信心卻跌入谷底

儘管比特幣與美股近期漲勢如虹，但美國普通家庭的感受卻截然不同。最新的經濟數據揭露了一個令人不安的現狀：金融資產價格正與消費者情緒背道而馳，反映出美國經濟正譜寫著兩個完全不同的故事。金融市場狂歡不歇數據顯示，風險資產正迎來強勁的增長週期。比特幣上個月上漲 11.8%，創下 2025 年 4 月以來最大單月漲幅。近日更延續漲勢，一度突破 82,000 美元。而那斯達克指數自 4 月 1 日以來飆升 22%，衝上 23,235 點的歷史新高。標準普爾 500 指數 (S&P 500)則同期上漲超過 12%。然而，儘管全美約有 30%（7,040 萬人）的成年人持有加密貨幣，且平均 62% 的人持有股票，但這波財富增長似乎並未轉化為社會整體的樂觀情緒。消費者信心冷若冰霜與股市的火熱相反，密西根大學最新調查顯示，美國消費者信心指數初值降至 48.2 點，不僅較去年同期下降 7.7%，更創下歷史新低。調查指出，消費者的擔憂主要來自能源成本與政策風險。約三分之一的受訪者認為油價上漲是最大隱憂，另外三分之一的人則對關稅政策表示擔憂。這種『金融熱、民生冷』的脫鉤現象，本質上揭示了經濟結構的二元化風險。當市場過度沉溺於 AI 轉型與機構資金推動的『預期繁榮』時，卻忽視了作為經濟底座的消費者信心已陷落至歷史谷底。這代表現在的資產漲勢缺乏堅實的群眾購買力支撐，存在著嚴重的滯後性危機：一旦高生活成本導致終端消費全面潰縮，企業獲利與機構信心將隨之崩解，屆時與股市高度掛鉤的數位資產也難以倖免。這種背離正發出警訊——若現實的民生困境無法改善，上層的金融繁榮終將面臨回歸現實的劇烈修正。
14:38
AI 真的省錢嗎？科技業裁員改用 AI，卻面臨「算力吞噬紅利」危機

隨著人工智慧技術普及，全球科技巨頭紛紛啟動轉型，試圖透過大規模裁員或凍結招募，改以 AI 自動化來優化成本。然而，根據《The Information》的最新分析與科技大廠第一季財報顯示，「用算力換人力」的如意算盤似乎並不如預期。飆升的 AI 晶片投資與難以預測的 Token 消耗，正成為企業毛利率的新威脅。 Roblox 迫於壓力下調利潤預期在這一波 AI 轉型中，遊戲平台 Roblox 受到的衝擊最為直接。為了加速開發者的創作流程，Roblox 部署了超過 400 個 AI 模型，每秒處理逾 150 萬次推理。然而，龐大的算力運算導致營運成本激增，Roblox 已正式下調全年利潤預期。為了止血，官方宣布未來將針對高算力消耗的 AI 工具，直接向開發者收取費用，結束「免費算力」時代。 Shopify 與 Spotify 的「人均開銷」飆升根據 Shopify 與 Spotify 的財報，原本預期能降低成本的 AI 助手，如今卻成了新的財務負擔。報導指出，儘管AI 助手確實為 Shopify 節省了大量客服人工成本，但隨之而來的高頻率大模型（LLM）調用費，幾乎抵消了省下的人事支出。而 Spotify 也面臨同樣的狀況。儘管整體員工總數在下降，但內部引入 Claude Code 與 Codex 等 AI 編程工具後，每位員工分攤的「人均算力開銷」持續飆升，顯示研發自動化的代價高昂。 Pinterest 警告晶片投資壓力即便是在裁員上表現果斷的 Pinterest，也面臨同樣的困境。該公司在今年 1 月裁員 15% 試圖重組業務，但在最新財報中卻向投資者發出警訊：「購買 AI 晶片的巨額投資將持續對全年的毛利率構成壓力。」這說明了即便減少了薪資支出，硬體設備與基礎設施的投入仍可能讓利潤原地踏步。 AI 轉型的「隱形成本」浮上檯面目前的趨勢顯示，AI 雖然能提升效率並精簡人力，但其運行的「隱形成本」，包括晶片採購、能源消耗與雲端服務費，都極其高昂且具備高度不確定性。對於企業而言，AI 不再是單純的「省錢工具」，而是一場高投入、高風險的長期資本博弈。如何在高昂的算力成本與獲利之間取得平衡，將是這些科技巨頭在 2026 年面臨的最大挑戰。
12:35
AI 浪潮下的造富神話：OpenAI 員工套現 66 億美元，高管身家達 300 億

隨著人工智慧產業的爆發式成長，《華爾街日報》近日揭露了 AI 領頭羊 OpenAI 內部驚人的造富規模。在去年 10 月的一場內部股票交易中，OpenAI 允許員工大規模出售持有股份，不僅讓數百名員工瞬間晉升千萬富豪，高層身家更是隨著公司估值飆升而達到天文數字。套現上限從千萬「翻三倍」報導指出，OpenAI 最初設定的個人套現上限為 1,000 萬美元，但由於外部投資者（如 Thrive Capital 等風投機構）對這家 AI 巨頭的股份需求極為強勁，公司在去年秋季決定將上限額度大幅調升三倍至 3,000 萬美元。據報導，超過 600 名現任及前任員工參與，合計套現 66 億美元。知情人士透露，其中約 75 人直接拿滿了 3,000 萬美元（約新台幣 9.7 億元）的最高額度。根據最新一輪的融資價格，OpenAI 的股票價值在過去七年內增長超過 100 倍。入職兩年即可變現根據 OpenAI 的內部規定，員工只要入職滿兩年即可獲得出售股份的資格。這意味著許多在 2022 年底 ChatGPT 爆紅後才加入的員工，也已經開始迎來首波期權兌現期。對於這群處於 AI 風暴中心的早期參與者來說，這場內部收購無疑是他們將帳面財富轉化為現金的關鍵時刻。核心高管財富規模驚人除了普通員工，OpenAI 核心高層的持股價值更是令人咋舌。OpenAI 總裁 Greg Brockman 週一在法庭作證時確認，隨著公司估值的快速膨脹，他目前所持有的股權價值已高達約 300 億美元（約新台幣 9,700 億元）。
- openai
- 人工智能（AI）
12:19
當 AI 敘事炒翻天，大空頭原形卻在買「AI 受害者」：一場反向加注的豪賭

原文：《大空頭》原型進一步押注AI 崩盤：持續做空英偉達、Palantir，同時抄底軟體股作者：克洛德，深潮TechFlow 納指連創歷史新高、英偉達市值逼近 5.3 兆美元之際，2008 年金融危機中因做空次貸一戰成名的 Michael Burry ，電影《大空頭》的原型人物正在反向加註。他不僅維持對英偉達和 Palantir 的看跌押注，還將做空範圍擴大至半導體 ETF 和納指 ETF，同時買入被 AI 敘事打壓的傳統軟體股，構建了一個完整的“AI 泡沫重新定價”組合。那斯達克指數本週連續刷新歷史新高，5 月8 日收在約26,247 點，標普500 同日亦觸及紀錄。費城半導體指數第二季以來累計上漲約55%，英偉達股價逼近史上最高點217.80 美元，市值突破5.2 兆美元。 AI 驅動的科技股狂歡正處於最熾熱的階段。但在市場最亢奮的時刻，一位以逆勢押注聞名的投資者正在大舉加碼另一個方向。根據 Foreign Policy Journal 5 月7 日報道，因預測2008 年次貸危機而被改編為電影《大空頭》的對沖基金經理 Michael Burry，本週在其 Substack 專欄“Cassandra Unchained”上披露了最新持倉調整：他不僅維持對英偉達和Palantir 的看跌期權，還新增了對Palantir 的直接做空倉位，並擴大了對半導體ETF（SOXX）、納斯達克100 ETF（QQQ）及甲骨文的看跌押注。同時，他開始買進一批被 AI 熱潮邊緣化的傳統軟體公司，如 Adobe、Autodesk、Salesforce 和Veeva Systems，理由是這些公司的股價下跌源自於恐慌性拋售而非基本面惡化。至此，一個完整的大空頭對沖組合出現，核心邏輯是做空 AI 受益股，做多 AI 受害股。從去年11 月的11 億美元押注說起 Burry 對 AI 板塊的做空始於 2025 年第三季。當時其旗下對沖基金 Scion Asset Management 的 13F 文件顯示，他買入了 Palantir 約 9.12 億美元名義價值的看跌期權和英偉達約 1.87 億美元名義價值的看跌期權。這項消息在去年 11 月公佈後引發市場震動，Palantir 和英偉達股價一度承壓。不過，Burry 隨後在 X 平台上澄清，他實際投入的資金約為 920 萬美元，而非媒體廣泛報道的 9.12 億美元——後者是期權合約的名義價值，兩者相差近百倍。這一細節至關重要：13F 文件中的名義價值經常被誤讀為實際投入資金，從而誇大交易規模。消息披露後不久，Burry 宣布關閉 Scion Asset Management 並註銷 SEC 註冊，結束了管理外部資金的職業生涯。他隨後轉型為個人投資者，並在 Substack 上以“Cassandra Unchained”為名開設專欄（Cassandra 是希臘神話中預言真相卻無人相信的先知），持續發佈市場分析。 Palantir 做空已見成效，Burry 稱「還沒跌夠」從交易結果來看，Burry 的 Palantir 押注目前處於獲利狀態。 Palantir 股價從他入場時的約 161 美元跌至目前的約 137 美元，較 52 週高點 207 美元累計下跌約 34%。儘管該公司剛發布了亮眼的 2026 年第一季財報（營收年增 85%），股價在財報公佈後反而下跌。 Burry 並未因此獲利了結。根據其Substack 披露，他目前持有2026 年12 月到期、行使價100 美元的看跌期權，以及2027 年6 月到期、行使價50 美元的看跌期權，意味著他預期Palantir 將在未來一年內從當前水平再跌超過60%。他在貼文中明確表示，Palantir 的合理估值僅為「個位數到兩位數低端」。今年4 月，Burry 曾在Substack 上發文稱Anthropic 正在「吃掉Palantir 的午餐」，指出這家AI 安全公司的營收增速已超過300 億美元年化水平，其更易用、更低成本的AI 集成工具正在取代Palantir 複雜的企業部署方案。該貼文發布後，Palantir 股價一週內下跌13.7%，隨後Burry 刪除了這篇貼文。 Wedbush 分析師Dan Ives 將此觀點斥為「虛構敘事」，Palantir CEO Alex Karp 先前也曾公開表示對Burry 的做空立場「無法理解」。英偉達做空仍在虧損，但Burry 堅持「AI 即泡沫」相較於Palantir 的勝利，Burry 在英偉達上的處境則截然不同。英偉達股價5 月8 日收在約215 美元，逼近史上最高點217.80 美元，市值約5.3 兆美元。據報道，Burry 持有的英偉達看跌期權行使價為110 美元、2027 年12 月到期，目前處於深度虧損狀態。但他並未減倉，反而在最近的持倉調整中繼續加碼。 Burry 做空英偉達的核心邏輯是「AI 基礎設施過度建設」。他在去年11 月首篇Substack 文章中，將當前AI 投資熱潮與1990 年代末的互聯網泡沫進行類比，把英偉達比作當年的思科（Cisco）。思科在1995 至2000 年間股價上漲3,800%、一度成為全球市值最高的公司，隨後在網路泡沫破裂中暴跌超過80%。 Burry 的核心論點包括：微軟、Google、Meta、亞馬遜和甲骨文等超大規模客戶正在延長GPU 的折舊年限以美化財報；據他估算，2026 至2028 年間，這些會計處理將累計少計約1760 億美元的折舊費用，虛增整個行業的利潤。此外，他認為目前AI 基礎設施的大規模資本支出建立在過於樂觀的需求預測之上，與2000 年前後電信公司瘋狂鋪設光纖電纜的情況如出一轍。這一觀點引起了英偉達的直接反擊。根據CNBC 報道，英偉達曾向華爾街賣方分析師私下分發一份七頁備忘錄，逐條回應Burry 的指控，其中特別提及Burry 的X 平台帖子作為需要反駁的信息來源。英偉達在備忘錄中表示，其客戶基於真實使用壽命將GPU 折舊期設定為四至六年，且早期產品（如2020 年發布的A100）至今仍維持高利用率。 Burry 回應「我不是在說英偉達是安然」，但堅持自己的分析。做多被AI 打壓的軟體股：一個完整的泡沫對沖組合 Burry 的持股調整中最值得關注的，或許不是做空本身，而是他做的多方向。他近期買進了Adobe、Autodesk、Salesforce、Veeva Systems 以及MSCI 等股票。這些公司的共同特徵是：業務基本面依然穩健，但股價因「被AI 顛覆」的市場敘事和私人信貸基金的被迫拋售而大幅下挫。 Adobe 目前較52 週高點下跌約30%，Autodesk 年內跌幅約22%，兩者的遠期本益比已回落至2018 至2019 年的水準。 Burry 在Substack 上解釋稱，他「不認為私人信貸和軟體債務帶來的技術性拋壓足以長期影響這些股票」。換言之，他認為市場過度懲罰了那些被貼上「AI 輸家」標籤的公司，而過度追捧了被貼上「AI 贏家」標籤的公司——而他正在押注這種錯誤定價的修正。將做空和做多兩端合在一起看，Burry 構建的是一個典型的多空對沖組合：如果AI 泡沫敘事破裂，英偉達和Palantir 等高估值受益股將首當其衝，而被錯殺的傳統軟體股則有望迎來估值修復。即使市場整體下跌，這種結構也有可能實現正回報。 Burry 在關閉Scion 時寫給投資者的信中坦言：「我對證券價值的判斷，已經很長一段時間與市場不同步了。」這句話既是自省，也像是他一貫的宣言。在AI 狂潮最盛之時，他選擇站在人群的對面。（本文經授權轉載自《深潮TechFlow》）
11:27
川普拒絕伊朗和平協議：比特幣衝破 8.2 萬鎂後回落，全網爆倉超 4 億鎂

受中東地緣政治局勢再度緊繃影響，加密貨幣市場在週日經歷劇烈震盪。美國總統川普（Donald Trump）公開拒絕伊朗提出的和平協議提案，稱其「完全不可接受」，此舉導致比特幣（BTC）上演先跌後漲而後又急跌的「雲霄飛車」行情。川普一席話引發市場巨震週日，川普在 Truth Social 上針對伊朗的停戰提議發表嚴厲評論。由於伊朗要求美國支付戰爭賠償並解凍被封鎖的金融資產，川普直言：「我不喜歡這項提議——完全不可接受。」在川普發文後的 45 分鐘內，比特幣從 81,430 美元快速下挫至 80,520 美元，隨後反轉向上，在不到三小時內飆升 2.3%，觸及 82,347 美元，創下自 5 月 6 日以來的高點。本週兩大監管利多支撐儘管地緣政治不穩定，10x Research 執行長 Markus Thielen 指出，本週美國參議院的兩項決策將成為比特幣強力的支撐點。週一參議院將對 Kevin Warsh 接任聯準會主席進行確認投票。雖其立場偏鷹，但能消除市場對政策連續性的疑慮。此外，週四參議院銀行委員會將對該法案進行審議。Markus Thielen 認為這是多年來最重要的加密貨幣立法，能大幅降低機構進入市場的阻力。與此同時，比特幣現貨 ETF 已連續六週呈現淨流入，光是上週就吸金 6.22 億美元，顯示機構需求依然強勁。亞洲盤開後湧現賣壓然而，根據 TradingView 實時圖表顯示，比特幣在進入亞洲週一交易時段後迅速回落，目前已跌破 81,000 美元大關（約 80,687 美元）。根據 Coinglass 的數據顯示，過去 24 小時加密市場多空雙殺，全球共有 92,376 人被爆倉，爆倉總金額超 4 億美金。分析師警告，雖然 80,000 至 82,000 美元區間具備支撐，但若無法有效站穩，可能會進一步回撤至 78,000 美元的支撐位。中東戰爭的走向與本週美國監管法案的進度，將是決定比特幣能否挑戰歷史高點的關鍵。
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