投機於高風險搞投機的資產（類似賭博），然後投資回你認為是價值儲存的資產。
- 撰文：polynya
- 編譯：深潮TechFlow
導讀
本文由加密貨幣分析師 polynya 撰寫，探討了為什麽大多數加密資產被過度高估的問題。文章強調，儘管加密貨幣市場經歷了快速增長，但這主要是由於它們作為替代或投機價值儲存的功能，而非實際的生產力。polynya 指出，大量加密代幣價值虛高，產品背後缺乏真正的產品市場契合度，這導致了整個行業的價值膨脹和與現實脫節。
正文
加密貨幣通過作為替代性或投機性的價值儲存，找到了絕大部分產品與市場的契合點。這就是為什麽比特幣在市場上依然占據主導地位，即使已經過去 15 年。以太坊自 2020 年起也顯示出貨幣屬性。兩者合計占據了超過 75% 的市場份額（不包括穩定幣），而且在流動性方面甚至更高。我們也發現像 XRP 和 ADA 這樣的代幣也有不少的需求。
多年來，人們對加密貨幣有著多種論斷——關於全球經濟即將崩潰的空想理論屢見不鮮。諷刺的是，全球經濟事實上非常有韌性，經濟持續增長，生產力年複一年地達到新高。這導致對 BTC 或 ETH 等替代價值儲存手段的需求更大。加密貨幣一直在貨幣需求的推動下保持高漲。
這創造了一個基於 BTC 和 ETH 的新經濟。問題是，這個新經濟中的生產力非常有限。當絕大多數價值來自於簡單的持有和投機時，這是可以預期的。
在這裡，投機成為關鍵。你會發現有 70 種加密貨幣的市值超過 10 億美元。許多代幣存在多年，但產品市場契合度可以忽略不計。它們已經進行了十幾次轉型，但仍然未能找到任何有效的用途。在可預見的未來，新代幣的產品市場契合潛力顯然非常有限，但它們卻被誇大到數十億美元。最終的結果是，本應市值只值幾百萬的代幣，最終它們的價值很可能會在某一天達到數十億美元；而數百個明顯一文不值的代幣依然市值高達數百萬，這是因為來自行業支柱（即價值儲存）的巨大投機溢價。還有一個小問題是人們誤將基礎設施視為需求驅動因素，而不是貨幣和投機，但我在我的博客上已經對此問題討論過多次。
需要明確的是，加密領域有一些實際上具有生產性的資產，但數量極少，而且大多數情況下，它們相對於價值股票而言都被低估了。
那麼，解決方案是什麼呢？這是沒有解決方案的，這就是這個行業的本質。投機於高風險搞投機的資產（類似賭博），然後投資回你認為是價值儲存的資產。
當然，所有資產都有需求上限。我們已經看到比特幣的指數增長在 2017 年結束，此後的增長率下滑，勉強跟上納斯達克。比特幣的收益遞減將繼續，直到替代性價值儲存和相關貨幣屬性的市場接近飽和。這將導致這些被嚴重高估的代幣在經過多年的橫盤後，市值慢慢衰退至幾乎為零。
然而，就目前而言，加密市場仍然是世界上最瘋狂、與現實最脫節、最不受控制的賭場市場，這個賭場存在的時間可能要比大多數人想像地要長。
