鮑威爾釋出觀望訊號：能源衝擊暫不動作，通膨預期成政策關鍵變數

鮑威爾週一於哈佛大學演講時表示，儘管與伊朗相關的地緣政治衝突持續推升油價，但目前長期通膨預期「似乎仍保持穩定」，聯準會尚無需立即調整政策立場。

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能源衝擊下的「觀望策略」

針對當前能源價格上行壓力，鮑威爾重申聯準會的一貫原則：

「通常我們傾向忽略供給衝擊，但前提是必須密切關注通膨預期。」

他指出，貨幣政策具有「長且不確定的滯後性」，即便現在採取緊縮措施，等到政策影響真正傳導至經濟體時，油價衝擊可能早已消退。這意味著，在當前階段，聯準會更傾向維持利率不變，觀察局勢進一步發展，而非對短期能源波動做出即時反應。

儘管聯準會暫時選擇觀望，但鮑威爾多次強調：通膨預期才是決定政策走向的關鍵變數。目前數據顯示：

聯準會通常更關注長期預期，因其反映市場對央行控制通膨能力的信心。然而，鮑威爾亦警告，若中東衝突持續並推升能源價格，這一穩定性可能面臨挑戰。

聯準會當前正面臨其雙重使命（價格穩定與充分就業）之間的張力。一方面，美國已連續五年面臨高於目標的通膨環境，且近期油價與關稅等因素可能進一步推升價格壓力。他指出，關稅帶來的通膨影響屬於一次性上升，預計將使通膨增加約 0.5 至 1 個百分點。

另一方面，就業市場顯現出轉弱跡象。鮑威爾形容當前為「就業創造非常緩慢的時期」，甚至可能反映出某種超出傳統商業周期的結構性變化。這使得聯準會在「壓制通膨」與「維持就業」之間的政策選擇變得更加複雜。

在政策訊號與經濟不確定性影響下，市場對利率走向的預期亦出現轉變。最新定價顯示，投資人已逐步撤回升息押注，轉而開始計價今年降息的可能性。與此同時，聯準會官員在約一週前更新經濟預測時，仍預期年內可能進行一次降息。然而，隨著中東衝突延長與能源價格波動加劇，市場對政策路徑的分歧正在擴大。