FTX 崩盤近一年，各家加密貨幣造市商如何因應市場變化？

距離 FTX 交易所倒閉即將滿一年，加密貨幣造市商面臨著在一個缺乏波動和交易量的市場中創造收入的挑戰，它們採取了不同策略來應對市場變化，例如尋求造市之外的新收入來源。造市商 Wintermute 創辦人就表示，該公司正在使其業務多元化，並考慮啟動一家加密貨幣衍生品交易所。GSR Markets 則更專注於比特幣和以太幣等最大幣種的交易。

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交易量尚未恢復加密寒冬前的水準

根據彭博社報導，儘管比特幣上週大漲近 16%，推動了交易量的成長，但與加密貨幣寒冬前的水準相比仍有一段距離。根據數位資產數據公司 CCData 的數據，10 月份交易量自 6 月以來首次出現增長，但與 2022 年 11 月 FTX 破產前相比下降了 50%。

這種環境意味著剩下的流動性提供者面臨著在一個缺乏波動和交易量的市場中創造收入的艱鉅任務。一些造市商重新調整了他們的交易活動，而另一些機構則在尋求造市之外的新收入來源。

數位資產資本管理公司（Digital Asset Capital Management）共同創辦人 Richard Galvin 表示：

「由於交易量減少、多個司法管轄區不明確的監管框架以及對交易對手風險的擔憂加劇，今年對造市商來說非常艱難。」

Galvin 補充說，如果近期的反彈得以延續，「對於仍然活躍於該市場的造市商和交易員來說將是一個受歡迎的盈利增長機會」。

各家加密貨幣造市商動態

Wintermute

最大的加密貨幣原生造市商之一 Wintermute 的共同創辦人 Evgeny Gaevoy 在接受彭博社採訪時表示，該公司一直保持盈利，並正在於下一輪牛市週期來臨之前多元化其業務。根據 Wintermute 營運長 Marina Gurevich 的說法，該公司目前日交易額在 20 億至 30 億美元之間，低於 2021 年市場高峰期每天高達 75 億美元的交易額。

作為在造市領域之外創造收入的努力的一部分，Wintermute 已成為以太坊（Ethereum）網路的主要參與者，幫助打包交易區塊。Gaevoy 表示，此舉旨在向區塊添加交易方面獲得競爭優勢，這有助於其從套利和其他機會中賺取更多錢。

Gaevoy 表示，Wintermute 還支持了一個尚未啟動的借貸項目，也正在考慮啟動一家加密貨幣衍生品交易所，以及推出一個與加密貨幣相關的指數。自 2020 年以來，該公司的風險投資部門已經支持了 80 多個項目。此外，Wintermute 計劃在未來兩到六個月內增加 10% 的員工（10 名）。

Cumberland DRW

芝加哥交易機構 DRW 的加密貨幣子公司 Cumberland DRW 專注於場外交易和自營交易，據該公司稱，其場外衍生品業務持續成長，透過 ISDA 提供 BTC、ETH 和 SOL 的雙邊加密貨幣期權，著重於使用投資組合保證金進行抵押品優化。

GSR Markets

總部位於倫敦的 GSR 是加密領域中歷史最悠久的造市商之一，該公司最近獲得新加坡金融監管局（MAS）的原則性批准，可在新加坡提供數位支付代幣服務。

GSR 歷來一直積極交易各種代幣，但該公司在受訪時表示，GSR 目前更專注於比特幣（BTC）和以太幣（ETH）這兩個最大的幣種。

GSR 發言人引用 Messari 的數據稱，該公司也是一家多產的風險投資機構，其透過 GSR Investments 持有 EDX Markets、Ethena 和 LayerN 的股份，仍是業界前十活躍的投資者之一。發言人還表示，在「夏季的市場低迷」之後，GSR 的風險投資活動在本季有所回升。

GSR 也在今年進行裁員，發言人表示，裁員是「調整和發展我們的業務，以適應當前加密貨幣行業發展方向」的一部分。發言人也透露該公司正在「積極招聘」交易、工程、法律和財務方面的職位。

相關報導：《加密貨幣做市商 GSR 縮減規模，財務長和多名主管離職》

Jump Crypto

由於美國監管的不確定性，芝加哥交易機構 Jump Trading 旗下加密貨幣公司 Jump Crypto 此前傳出正在從美國的數位資產交易業務中撤退。在美國檢察官對失敗的穩定幣項目 TerraUSD 的調查中，Jump Crypto 據傳是被詢問的交易公司之一。這家造市商還面臨著因 FTX 倒閉而造成的損失（Jump Crypto 是 FTX 的客戶），並在跨鏈協議 Wormhole 遭駭 3.2 億美元之後出面向用戶進行補償。據報導，Jump 似乎已收回部分資金。

Jump Crypto 在此期間並未中斷其風險投資業務，最近的投資包括 Outdid 和 Coinflow Labs。

Flow Traders

總部位於阿姆斯特丹的 Flow Traders 是一家橫跨各種傳統資產類別的老牌造市商，自 2017 年以來持續活躍於加密領域。其共有 60 名員工從事加密貨幣業務，主要分布在歐洲，該公司對擴大團隊仍持保守態度。

Flow Traders 在去年 11 月發布的一篇文章中表示，該公司對 FTX 的曝險「微不足道」，其「作為造市商和戰略投資者，致力於構建數位資產生態系統」。Flow Traders 的半年度財報顯示，截至 6 月底，該集團持有價值 8,920 萬歐元（9,410 萬美元）用於交易的數位資產，高於 12 月底的 5,830 萬歐元。

Flow Traders 在報告中表示，該公司預計監管的不確定性將持續到 2023 年及之後，並補充說，公司正在與監管機構接觸，以推動建立「一個明確、公平的監管框架」。

根據 Flow Traders 的半年度財報和官網顯示，Flow Traders 交易數位資產現貨、期貨、選擇權和交易所交易產品（ETP），不做方向性押注。該公司於 2022 年 7 月成立風投部門 Flow Traders Capital，投資額為 5,000 萬歐元（5,270 萬美元），已投資的公司包括 Blockdaemon、Elwood、Sei Network 和 Ondo。

Auros

這家在紐約和香港成立辦公室的造市商有價值約 2,000 萬美元的資產被凍結在 FTX，最終導致該公司向英屬維京群島法院申請臨時清算以重組債務。Auros 後來在 3 月份從新的投資者籌集了 1,700 萬美元，這在一定程度上幫助該公司擺脫了清算。

公司發言人表示，從那以後，Auros「優化了對一些加密貨幣交易所的曝險，加強了其風險管理」，並要求有業務往來的交易所提高透明度。根據 Auros 的官網資料，該公司與 50 多家交易場所合作，目前專注於流動性較高的大市值代幣。

Auros 表示，該公司在 10 月份每日進行 130 萬筆交易，低於 2021 年 5 月高峰期的單日 250 萬筆。

Portofino Technologies

總部位於瑞士的 Portofino 由華爾街大型公司 Citadel Securities 的前員工於 2021 年 4 月創立，是數位資產市場同業中相對較新的一員。這家流動性提供商曾在 2021 年融資 5,000 萬美元。

Portofino 發言人表示，該公司通常專注於在最大的幾家交易所上交易的大市值幣種，2022 年，該公司在 FTX 上「積極交易」，但在該交易所的資產有限。儘管對於某些資產類型，造市商的利潤空間在全球範圍內已大幅減少，但 Portofino 預計，「加密貨幣市場交易量在未來幾個月將繼續增長，因為我們看到一些重要的催化劑將吸引機構和散戶投資人重新投入該資產類別」。

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