TRB 從八月底開始出現了明顯的單邊行情，這種趨勢並非由任何基本面利多所驅動，而是做市商或莊家的控盤所引發的行情。
過去這段時間，時不時就會看到有錢包地址從幣安提出數百萬美金的 TRB 現貨，這也引發一些人的好奇，為什麼漲那麼多了還要繼續大量買進？難道這些大戶真的依然看好 TRB 能夠繼續翻倍？事實上，這些主力真正的獲利來源並不是現貨市場，而是永續合約市場。
部署陷阱等待散戶落網
加密貨幣衍生品數據平台 Skew 在社群平台上以 TRB/USDT 為例，說明這些操縱市場的玩家們是如何透過一輪一輪的交易策略，從零售投資人身上榨取收益。
https://twitter.com/52kskew/status/1717342836704850081
通常這些大戶會選擇低市值、流動性差、有永續合約是市場的幣種為操縱標的。根據 Skew 的說法，最一開始，大戶會先從二級市場收購一批現貨吸引零售投資人（由於低市值且流動性差，這部分交易成本較低），在這之後，大戶會利用 TWAP 交易策略慢慢在合約交易市場積累多單（這裡可以看到合約市場的 CVD 與未平倉合約量同步上升）。
在大多數情況下，這種低市值的垃圾山寨幣突然拉盤導致價格飆升時，零售投資人一般會認為這種上漲是不可持續的，因此往往更偏好押注幣價會迎來砸盤與暴跌，進而做空成為這些大戶的對手方。
當大戶積累足夠多的多單之後，就開始在現貨市場加量買進現貨拉抬價格，從而導致「現貨價格」與「合約價格」的價差被持續拉大，而這造成的結果就是「資金費率飆升」。
基金費率飆升，零售投資人投降
從 Coinglass 的資金費率數據就可以明顯看出資金費率有多誇張，有相當長的時間甚至低於 -2%，這意味著做空的零售投資人每 8 小時就要付給大戶 2% 的資金費率，一天下來就是 6%，而這就是大戶獲利的關鍵。

當零售投資人被不斷上漲的現貨與高昂的資金費率逼的喘不過氣時，最後的結果不是認賠平倉就是強制清算，此時就會造成空頭擠壓也就是所謂的「軋空」。這時合約市場的買盤會增加，為大戶提供平倉多單的流動性，於是大戶便能藉機出場獲利了結。因此，我們可以從 Skew 分享的圖中看到合約 CVD 上升，但未平倉合約量（OI）卻快速下滑的現象。如此往復，大戶便能在一輪又一輪的循環中不斷獲利。
現貨控盤成本低廉
你可能會好奇，那現貨市場呢？大戶花錢從現貨市場拉盤的成本不會很大嗎？根據幣安交易所得數據顯示，過去 24 小時 TRB 的現貨交易量不到 5,000 萬美金，而合約市場的交易量則高達 15 億美金，相差超過 30 倍，現貨市場與合約市場的流動性存在巨大的落差，因此對大戶而言，只需要拿一小部分合約收益，即可輕鬆拉升現貨市場的價格。
而這也正是為什麼我們會一直看到某某地址大額提出 TRB 的原因，因為從交易所提幣能夠製造「大戶積累持倉」的假象， 延續零售投資人的情緒。

更重要的是，對大戶而言拋售現貨無疑是殺雞取卵，因為他們已經用低成本累積了如此大量的現貨，定價權完全掌握在手上，即使不出貨，也能從「永續合約市場上永續收割」。
