隨著加密市場牛市的持續進行，投資機構的活躍度也在迅速提升，進一步助推了加密市場的亢奮情緒。
據調查統計，今年第一季度全球加密市場共發生起 255 起募資事件，是去年同期的 3 倍以上；而金額上光 2021 年 Q1 的投資額度就已經超過 2020 年整年的金額，足見市場的火熱程度。
而其中帶起加密貨幣市場整體市值攀升的重要推手，除了眾所皆知的大企業皆大量買進比特幣、以太幣等主流幣等外，即是 DeFi 以及 NFT 的蓬勃發展。

從區塊鏈到加密貨幣世界：去中心化世界的願景

DeFi，全名 Decentralize Finance（去中心化金融），是相對於 CeFi（Centralize Finance，中心化金融）而言在加密貨幣領域的創新應用。
眾所皆知的，加密貨幣的底層技術，區塊鏈，簡單來說就是「分散式帳本技術」；當初創建的緣由，就是想要透過大量、分散的帳本資料儲存技術，來避免單一、中心化企業或個體的壟斷。
若對照中本聰在 2008 年發明區塊鏈技術的背景，就能一目瞭然的理解這樣的技術，就是為了避免再次遇到「金融巨鱷大到不能倒」的腐敗。
也就是說，區塊鏈的根本核心，就是想要「去中心化」；而由此延伸出來的加密貨幣世界，本質上也是瀰漫著「去中心化主義」的。
但一般人進入加密貨幣世界的交易所，將法幣（如台幣、美金等傳統貨幣）換成加密貨幣的機構，背後營運的仍是單一的團隊；與傳統金融機構一般，仍是有信任上的風險，並沒有達成「去中心化」的目標。
而由這些「中心化」交易所所提供的理財相關服務，就稱為中心化金融(CeFi)；比如說台灣最大宗的交易所 Max、Bitopro 與 Ace 和全球知名的 Pionex、Binance 等等。
那為了達成「去中心化」的目標，追根究底就是要達成與之互動的，背後服務不能是由「人」所構成；因此就出現了「智能合約」這種以程式來提供各種服務的產物，而智能合約所產生的 Dapp 用來提供各種金融服務包括借貸、交易、保險等等，就是人們常聽見的 DeFi（去中心化金融）。
DeFi 由於是已經上鏈（部署在區塊鏈上）的程式，是不可篡改的；再加上公開透明的程式碼，每個人都可以在區塊鏈上看到程式的組成，因此也難有惡意的程式漏洞。
這兩項因素加在一起使 DeFi 不像 CeFi 會有信任問題的風險（背後互動的不是人、不會有惡意倒閉的可能），但卻多了一個程式漏洞問題而提高被駭的風險。
而由於 DeFi 是在區塊鏈上的，因此應用程式（稱為 Dapp）中的程式碼都是公開透明的開源模式，使得工程師極為簡單的就可以串接各種應用、Dapp 的「可組合性」極高，就像樂高一樣，很容易就相互組成新的創新，而使得各種 DeFi 創新蓬勃發展、推出速度極快。

DeFi 成長爆炸的推手：流動性挖礦與聚合器

雖然 DeFi 的概念和應用早在 2018–19 年就已經開始，但真正開始爆紅主要還是引入了「流動性挖礦」的概念。
什麼是「流動性挖礦」呢？這就要從 AMM（自動做市商）的概念先講起；一般傳統在不論是股票交易、或是交易所買賣加密貨幣時，多半採取的都是「搓合制」，也就是你想要在 50 塊賣 A 股票、必須要有人想用 50 塊買，交易才能夠「搓合成功」而成交。
如果一直沒有人願意用 50 塊買 A 股票時，你的交易就不會被執行；當這種情形很常出現時，我們就稱作「流動性差」，想當然而這樣的交易體驗對客戶來說也很糟糕，因為完成一筆交易的時間需要等很久。
因此為了避免這種情況出現，有一種叫造市商的機構，就是專門在股票或交易所中擔任「對手方」的角色：你要賣他就買、你要買他就賣，讓交易的「流動性」提高而能「搓合成功」，使交易順暢、縮短成交時間而完善體驗。
但在 DeFi 裡，普遍缺乏這種背後由個人或團隊運行「造市商」的角色；而補足之道就是以 AMM（自動造市商）來替代傳統造市商，來保持各個 Dapp（去中心化應用）的流動性、提高成交速率而使顧客體驗提升。
那 AMM 是由誰來擔任呢？簡單的來說，是有閒錢的任何人都可以。只要將閒餘資金存入特定 Dapp，就能擔任 AMM 維護的角色而賺取利潤，這種行為就稱為「流動性挖礦」。
以去中心化交易所（Dex）來說，AMM 的操作方式是要用戶將閒餘資金的交易對（BTC/USDT、ETH/USDT）以一定的比例存入兩個池中來提供「流動性」，也就是讓其他用戶要買賣該交易對時，有加密貨幣可以買賣；而去中心化交易所向買賣方收取的交易手續費，則用一定比例的分潤機制回饋給「流動性提供方」，也就是資金存入池中的用戶，來賺取報酬；這樣一來每個用戶都可以把自己的代幣扔到流動池裡，成為一個小的造市商，然後享受交易對手續費分紅；不論在借貸合約、交易所中皆有這樣的機制，造成了 DeFi 的蓬勃發展。
但同樣一種交易對，提供在借貸合約與 Dex 裡的利潤分潤就不同，且是每天甚至是每小時浮動的，端看該 Dapp 的用戶量與分潤機制；況且借貸合約與 Dex 都有許多種，造成投資人眼花撩亂。
想要以同一種加密貨幣對（BTC/USDT、ETH/USDT）獲得「流動性挖礦」的最大投資報酬率，就必須一直關注以上這些訊息，且將資金移入移出都需要花費手續費，複雜的程度實在是讓人難以忍受。
應運而生的另一種 DeFi 創新：聚合器因此而生。可以想像聚合器（Aggregator）為基金操盤手，面對市場上成千上萬種「股票」（在 DeFi 領域的各種 Dapp），自動幫你把市面上投資報酬率最好的投資組合納入選擇（在 DeFi 裡自動分配資金到「借貸」、「流動性挖礦」等 Dapp 項目裡賺取高額報酬）。
若手邊有閒錢的是 USDT/USDC 等幣種，在聚合器裡只要選定該幣種而把資金投入聚合器中（正確來說是投入聚合器中的該幣種「機槍池」中，如 USDC 機槍池），即可翹高兩腳、看著利潤源源不絕的滾滾而來。
投資人除了可以省下研究各大 Dapp 的收益率比較外、尚可以省下將資金移入移出所需耗費的手續費成本（Gas Fee，在區塊鏈上不論是訪問合約、轉帳都需要付給礦工的手續費）；一鍵投資在聚合器的出現後，不再是天方夜譚！
這些 DeFi 聚合器能提供的報酬多半遠高於 CeFi 中的產品，舉例來說 Binance 對 USDT 的活期放貸利率約莫是 6% 年化，但同樣在聚合器 AutoFarm上的利率卻來到了 68%，筆者甚至在前幾日有看到超過 90% 的利率！
正因為「流動性挖礦」的創新、聚合器自動獲利最大化的方便性，使得 DeFi 中的各種應用如火如荼的發展！在 2020–2021 年成為了加密貨幣世界的新寵兒，成長超越了比特幣、以太幣等巨頭的上漲幅度！過去以算力挖取比特幣、以太幣的「礦工」，也漸漸被參與 DeFi 市場流動性挖礦（Liquidity Farming）的「農夫」給取代！

數位藝術品還是加密貨幣顛覆世界的關鍵？

自 2021 年開始，在去中心化領域中另一個被熱烈討論的議題，即是 NFT（Non-Fungible Token），非同質化代幣。
全世界不會有兩個一樣的 NFT；與常見的 BTC、ETH 等同質化代幣不同，前者就如同 iPhone，就算型號一樣每一支手機卻都不同，後者則如同新台幣，所有面值相等的鈔票本身之間並無差別。
目前 NFT 中最重要的發展，在於將藝術品及遊戲中的虛擬寶物，應用在區塊鏈上的應用；簡單來說，我們可以把 NFT 是為一種數位資料的「所有權」，將數位資料經過由智能合約編寫的過程後，會成為獨一無二、可永久保存的「數位資產」。
從數位藝術作品的角度而言，其所有權可以如同加密貨幣般方便的轉移交易，而不再需要傳統、如藝廊之類的第三方機構證書，而大大增加了方便度與流動性；
況且 NFT 在智能合約編寫的過程中，可以保證過去藝術創作者難以獲利的「次級市場」（藝術品第二次轉賣開始的市場，也就是收藏者賣給收藏者的交易），也可以在 NFT 的應用下從往後的每筆「次級市場」交易中獲利。這大大的增加了對藝術創作者的好處，也使得投入 NFT 市場的創作者如雨後春筍般出現。
目前 NFT 最為人耳熟能詳的應用，如 NBA Top shot ，可以把他視為是一種 NBA 球員收集卡平台，但收集的並不是傳統的球員卡，而是某位球員在生涯中精彩的一刻，稱之為 Moment， Moment 可能是三分球、灌籃、助攻等等的短影片。
以及大家可能都在新聞上看到，藝術創作家 Beeple 的作品「每天：最初的 5000 天」以 6900 萬美元價格售出；炒熱幣圈話題的重要推手、特斯拉的創辦人馬斯克也將自己創作的混音歌曲以 NFT 的形式出售、Twitter 的創辦人將自己在 Twitter 的第一條推文以 NFT 形式公開拍賣售得 275.5 萬美元。
以上種種事蹟對於幣圈外、甚至很多幣圈內的人來說，都有點難以理解，甚至斷定 NFT 就如同 2017 年的 ICO 之亂一般只是炒作、泡沫。筆者對這樣的觀點難以評論，卻想要向讀者推薦另一種 NFT 已經在逐漸茁壯的應用場景。
NFT 真正的潛力，可能在於「DeFi+NFT」，帶領加密貨幣世界從過去的「數位原生資產」到「串接數位與現實資產」的進程。
簡單來說，目前看到以比特幣、以太幣為主的加密貨幣市場，其實都是在 2008 年後區塊鏈技術興起後，「無中生有」的鏈上原生資產。這些市值基本上是獨立於實體經濟而「憑空出現」的，雖然具有跨時代的意義，但仍難與實體、傳統經濟的量體抗拒。
但 NFT 的出現後改變了這樣的情況；透過 NFT 的應用，將「區塊鏈上」與「區塊鏈下」的資產甚至是經濟串連，將會加快許多倍。
比如說你在實體經濟中擁有一棟房子，如果要借錢抵押的話過去只能尋求銀行這樣的金融機構管道；但若能將鏈下與鏈上的經濟串連，這樣的房子「所有權」可以被鑄成 NFT，抵押到 Dapp 裡面來借款、快速取得週轉的資金。
先不考慮 Dapp 的效率與風險，光是能將鏈下與鏈上的資產串連並用，就替區塊鏈/加密貨幣世界開拓了完全另一個新的領域。
從「數位原生資產」而進階到「串接數位與現實資產」的領域；目前加密貨幣的整體市值約莫是 2 兆美元，美股股市市值則是 11 兆，更不要遑論全球各國的股市、債市、期貨等金融市場的總額。因此就規模來說，「加密貨幣市值」還有很長的路要走。
若能真的將「DeFi+NFT」的應用加速普及，相信加密貨幣的未來發展與上限還處於發展的早期階段；當真的能串連鏈上與鏈下金融時，在討論的量級就已經不是「比特幣今年會不會漲超過 20 萬美金」，而是「金融整體市值有多少會轉移到區塊鏈/加密貨幣世界」了。
我們處在一個令人振奮的時代，而加密貨幣與區塊鏈的應用與發展，毫無疑問將會是最顛覆時代的產物；本文嘗試簡單用流動性挖礦、聚合器應用與 NFT 發展等三個趨勢介紹 DeFi，希望能幫助讀者再加入這個新興領域時，更能掌握目前市場的脈絡。